Ελλάκτωρ: Κέρδη από αποεπενδύσεις και νέα στροφή σε real estate και φιλοξενία

Η Ελλάκτωρ περνά σε μια εντελώς νέα φάση, με τα αποτελέσματα του 2025 να αποτυπώνουν μια βαθιά αλλαγή στο επιχειρηματικό της μοντέλο. Ο όμιλος εμφάνισε καθαρά κέρδη 152,1 εκατ. ευρώ, σημαντικά αυξημένα από τα 57,4 εκατ. ευρώ του 2024, εξέλιξη που στηρίχθηκε κυρίως σε μεγάλα κεφαλαιακά κέρδη από αποεπενδύσεις και στην ολοκλήρωση κομβικών εταιρικών συναλλαγών.

Η ισχυρή αυτή κερδοφορία, ωστόσο, δεν προέρχεται από μια παράλληλη ενίσχυση του λειτουργικού αποτυπώματος, αλλά από το πέρασμα της εταιρείας σε μια νέα αρχιτεκτονική. Το EBITDA του ομίλου διαμορφώθηκε σε ζημίες 11,6 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 170 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ ο κύκλος εργασιών υποχώρησε στα 89,2 εκατ. ευρώ από 353,8 εκατ. ευρώ, αποτυπώνοντας το βάθος της αποεπένδυσης από δραστηριότητες με υψηλή ταμειακή παραγωγή, όπως οι παραχωρήσεις και το περιβάλλον.

Η κερδοφορία ήρθε από τις πωλήσεις

Το βασικό στοιχείο της χρήσης 2025 είναι ότι η εκτίναξη των καθαρών κερδών συνδέεται ευθέως με τις πωλήσεις της Ηλέκτωρ και της Άκτωρ Παραχωρήσεις, καθώς και με τη λήξη της σύμβασης παραχώρησης της Αττικής Οδού τον Οκτώβριο του 2024. Σύμφωνα με τα δημοσιευμένα στοιχεία, τα κεφαλαιακά κέρδη από τις συναλλαγές αυτές ανήλθαν στα 187,3 εκατ. ευρώ, με την πώληση της Άκτωρ Παραχωρήσεις να αποφέρει μόνο της κέρδος 189 εκατ. ευρώ στη χρήση 2025.

Αυτό σημαίνει ότι η εικόνα της κερδοφορίας χρειάζεται προσεκτική ανάγνωση. Η χρήση του 2025 δεν καταγράφει τόσο μια οργανική έκρηξη λειτουργικής ισχύος, όσο μια μετάβαση. Η Ελλάκτωρ αξιοποίησε αποεπενδύσεις για να ενισχύσει το ταμείο της, να καθαρίσει τον ισολογισμό της και να επανατοποθετηθεί στρατηγικά σε λιγότερο κεφαλαιουχικούς, αλλά πιο προβλέψιμους τομείς.

Σχεδόν μηδενικός τραπεζικός δανεισμός

Ένα από τα πιο κρίσιμα μηνύματα των αποτελεσμάτων είναι η εντυπωσιακή απομόχλευση του ομίλου. Ο συνολικός δανεισμός, χωρίς τις μισθώσεις, υποχώρησε στα 25,7 εκατ. ευρώ από 426,8 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024, ενώ η ρευστότητα του ομίλου διαμορφώθηκε κοντά στα 307 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η δραστική αυτή μείωση χρέους μετατρέπει την Ελλάκτωρ σε μια εταιρεία με πολύ χαμηλότερο χρηματοοικονομικό ρίσκο και σαφώς μεγαλύτερη ευελιξία για νέες κινήσεις.

Ταυτόχρονα, τα ίδια κεφάλαια μειώθηκαν στα 486,4 εκατ. ευρώ από 776,8 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω γενναίων επιστροφών στους μετόχους. Στη διάρκεια του 2025 πραγματοποιήθηκε επιστροφή κεφαλαίου 296 εκατ. ευρώ, δηλαδή 0,85 ευρώ ανά μετοχή, ενώ είχε προηγηθεί και προμέρισμα 174,1 εκατ. ευρώ ή 0,50 ευρώ ανά μετοχή. Το στοιχείο αυτό δείχνει ότι ο όμιλος δεν αναδιάρθρωσε μόνο το επιχειρηματικό του αποτύπωμα, αλλά μετέφερε και σημαντικό μέρος της αξίας που δημιούργησε απευθείας στους μετόχους.

Το real estate αναδεικνύεται σε βασικό πυλώνα

Η μεγάλη στρατηγική στροφή της Ελλάκτωρ φαίνεται πλέον καθαρά στον κλάδο Ανάπτυξης και Διαχείρισης Ακινήτων και Φιλοξενίας. Τα έσοδα του τομέα αυτού εκτοξεύθηκαν στα 18 εκατ. ευρώ το 2025 από 3,7 εκατ. ευρώ το 2024, με βασικούς μοχλούς τη Μαρίνα Αλίμου και την Athens Properties B.V. Το EBITDA του κλάδου πέρασε σε κέρδη 4,5 εκατ. ευρώ από ζημίες 0,5 εκατ. ευρώ, ένδειξη ότι ο νέος πυρήνας δραστηριοτήτων αρχίζει να αποκτά λειτουργική υπόσταση και οικονομική βαρύτητα.

Η Μαρίνα Αλίμου αποτελεί ήδη βασικό asset του νέου μοντέλου, με τον όμιλο να έχει ανακοινώσει ότι οι οριστικές μελέτες για τη Νέα Μαρίνα έχουν υποβληθεί και ότι αναμένονται οι οικοδομικές άδειες για την έναρξη της κατασκευαστικής φάσης. Πρόκειται για έργο που δεν έχει μόνο επενδυτικό χαρακτήρα, αλλά και στρατηγική αξία, καθώς τοποθετεί την Ελλάκτωρ σε μια αγορά με σαφή σύνδεση ανάμεσα σε τουρισμό, υπηρεσίες και real estate.

Hospitality με βάση το Μαρούσι και το κέντρο της Αθήνας

Στον τομέα της φιλοξενίας, ο όμιλος κινείται ήδη πιο επιθετικά. Η ανακαίνιση ξενοδοχείου στη λεωφόρο Κηφισίας στο Μαρούσι ολοκληρώθηκε και το ακίνητο λειτουργεί από τον Μάρτιο του 2026 μέσω της 100% θυγατρικής REDS Hospitality, η οποία έχει μίσθωση 25+10 ετών. Η κίνηση αυτή συμπληρώνει το χαρτοφυλάκιο πολυτελών εξυπηρετούμενων διαμερισμάτων στο κέντρο της Αθήνας και ενισχύει τη φιλοδοξία του ομίλου να αποκτήσει πιο σταθερές, επαναλαμβανόμενες ροές από hospitality assets.

Η κίνηση αυτή δείχνει πως η Ελλάκτωρ δεν βλέπει το real estate αποκλειστικά ως παθητική κατοχή ακινήτων, αλλά ως πλατφόρμα παραγωγής εισοδήματος από χρήσεις με υψηλότερη προστιθέμενη αξία, όπως η φιλοξενία, οι μισθώσεις και οι σύνθετες αναπτύξεις.

Η Landmark Holdings και το νέο επενδυτικό αποτύπωμα

Καθοριστική ένδειξη της νέας κατεύθυνσης είναι και η ίδρυση, τον Ιανουάριο του 2026, της Landmark Holdings με κεφάλαιο 46 εκατ. ευρώ. Λίγους μήνες μετά, τον Μάρτιο, η νέα αυτή εταιρική πλατφόρμα απέκτησε πλήρως μισθωμένο κτίριο γραφείων στη λεωφόρο Βασιλίσσης Σοφίας 15 έναντι 44 εκατ. ευρώ, σε συμφωνία που χρηματοδοτήθηκε εξ ολοκλήρου από ίδια κεφάλαια. Το ακίνητο διαθέτει συνολική επιφάνεια 8.546,88 τ.μ. και προσθέτει στον όμιλο ένα εμβληματικό office asset υψηλής ορατότητας και ποιότητας.

Η κίνηση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία, γιατί δείχνει ότι η Ελλάκτωρ δεν περιορίζεται στη διαχείριση όσων διαθέτει ήδη, αλλά οικοδομεί ενεργά νέο χαρτοφυλάκιο ακινήτων, με στόχο τη δημιουργία μακροχρόνιων ταμειακών ροών και την αναβάθμιση της επενδυτικής της ταυτότητας.

Τα legacy assets ως γέφυρα της μετάβασης

Στο πλαίσιο της πώλησης της Άκτωρ Παραχωρήσεις, συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία και συμμετοχές αξίας περίπου 110 εκατ. ευρώ παρέμειναν στην Ελλάκτωρ ως λεγόμενα legacy units. Σε αυτά περιλαμβάνονται συμμετοχές που σχετίζονται με την Αττική Οδό, τα Αττικά Διόδια και συναφείς δραστηριότητες, καθώς και ακίνητα που λειτουργούν ως γέφυρα ανάμεσα στο παλαιό μοντέλο του ομίλου και στη νέα στρατηγική.

Αυτό έχει σημασία για τους επενδυτές, γιατί επιτρέπει στην εταιρεία να μην αποκόβεται πλήρως από ώριμα assets με αξία, ενώ ταυτόχρονα μετατοπίζεται σταδιακά προς πιο «καθαρή» δομή real estate και hospitality.

ESG εικόνα και νέο αφήγημα προς την αγορά

Η Ελλάκτωρ προσπαθεί να συνοδεύσει τη μεταμόρφωσή της και με ενισχυμένο ESG αφήγημα. Ο όμιλος περιλαμβάνεται ξανά στις «The Most Sustainable Companies in Greece 2025», συμμετέχει για τρίτη χρονιά στην αξιολόγηση CDP για την κλιματική αλλαγή με βαθμολογία Β, ενώ οι στόχοι μείωσης εκπομπών CO2 έχουν επικυρωθεί από το Science Based Targets initiative ως συμβατοί με τη Συμφωνία του Παρισιού. Παράλληλα, για δεύτερη διαδοχική χρονιά έλαβε Overall A Score στην πλατφόρμα Synesgy.

Η συγκεκριμένη διάσταση δεν είναι απλώς επικοινωνιακή. Σε μια φάση όπου η εταιρεία αλλάζει δομή και προφίλ, η ενσωμάτωση κριτηρίων βιωσιμότητας λειτουργεί και ως εργαλείο αναβάθμισης της ελκυστικότητάς της απέναντι σε θεσμικούς επενδυτές.

Έτος μετάβασης, όχι τελικής ισορροπίας

Το 2025 για την Ελλάκτωρ δεν μπορεί να διαβαστεί ως μια «κανονική» χρήση. Είναι μια μεταβατική χρονιά, όπου η λογιστική κερδοφορία είναι ισχυρή, αλλά σε μεγάλο βαθμό μη επαναλαμβανόμενη. Την ίδια στιγμή, όμως, ο όμιλος βγαίνει από αυτή τη διαδικασία με σχεδόν μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, ισχυρή ρευστότητα και σαφή στρατηγική στόχευση σε ακίνητα, μαρίνες και φιλοξενία.

Αυτό που πλέον θα κρίνει την επόμενη μέρα δεν είναι το αν η Ελλάκτωρ κατάφερε να γράψει υψηλά κέρδη από πωλήσεις, αλλά το κατά πόσο μπορεί να μετατρέψει το νέο της χαρτοφυλάκιο σε σταθερές, επαναλαμβανόμενες αποδόσεις. Με άλλα λόγια, η αγορά θα παρακολουθεί από εδώ και πέρα όχι τόσο το παρελθόν των αποεπενδύσεων, όσο την ικανότητα του ομίλου να «χτίσει» ένα νέο, πιο αμυντικό και προβλέψιμο επιχειρηματικό μοντέλο.

Πηγή: Pagenews.gr