Λαγκάρντ: Σταθμίζει πληθωρισμό και επιτόκια μετά το σοκ στη Μέση Ανατολή

Η ΕΚΤ παρακολουθεί την εκτίναξη των ενεργειακών τιμών και τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού, ενώ η Λαγκάρντ αποφεύγει να προδικάσει νέες αυξήσεις επιτοκίων

Η νέα γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή φέρνει ξανά την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μπροστά σε ένα από τα δυσκολότερα διλήμματα των τελευταίων ετών: πώς θα περιορίσει τον πληθωρισμό χωρίς να βυθίσει περαιτέρω την ήδη εύθραυστη οικονομία της Ευρωζώνης.

Η εκτόξευση των τιμών ενέργειας μετά την κλιμάκωση της έντασης με το Ιράν αυξάνει την πίεση προς τη Φρανκφούρτη, καθώς οι αγορές αρχίζουν ξανά να προεξοφλούν νέα άνοδο επιτοκίων μέσα στο καλοκαίρι.

Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Christine Lagarde, εμφανίστηκε ιδιαίτερα προσεκτική στις δημόσιες τοποθετήσεις της, ξεκαθαρίζοντας ότι η ΕΚΤ χρειάζεται περισσότερα στοιχεία πριν λάβει αποφάσεις που θα μπορούσαν να επηρεάσουν ολόκληρη την ευρωπαϊκή οικονομία.

Η Λαγκάρντ βλέπει «τεράστια αβεβαιότητα»

Σε συνέντευξή της στη δημόσια ισπανική τηλεόραση RTVE, η επικεφαλής της ΕΚΤ υπογράμμισε ότι το βασικό πρόβλημα αυτή τη στιγμή είναι η αβεβαιότητα γύρω από τη διάρκεια και το βάθος της κρίσης στη Μέση Ανατολή.

Όπως ανέφερε, οι κεντρικοί τραπεζίτες προσπαθούν να αποφύγουν δύο μεγάλα λάθη:

• μια πρόωρη αντίδραση που θα πλήξει περισσότερο την ανάπτυξη
• ή μια καθυστερημένη αντίδραση που θα επιτρέψει στον πληθωρισμό να ξεφύγει ξανά

Η ίδια επέμεινε ότι ο βασικός στόχος της ΕΚΤ παραμένει η επιστροφή του πληθωρισμού κοντά στο 2% μεσοπρόθεσμα, ωστόσο κατέστησε σαφές ότι η κατάσταση απαιτεί «ψυχραιμία και προσεκτική αξιολόγηση».

Το δίλημμα των επιτοκίων

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είχε διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίαση του Απριλίου, αφήνοντας όμως ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης τους επόμενους μήνες.

Μετά τη νέα ενεργειακή αναταραχή, αρκετά στελέχη της ΕΚΤ εμφανίζονται πλέον πιο επιθετικά απέναντι στον πληθωρισμό.

Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Σλοβακίας, Peter Kažimír, άφησε να εννοηθεί ότι νέα αύξηση επιτοκίων θεωρείται σχεδόν αναπόφευκτη.

Αντίθετα, άλλοι αξιωματούχοι εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί, θεωρώντας ότι η Ευρωζώνη κινδυνεύει ήδη από σοβαρή επιβράδυνση και ότι μια επιθετική νομισματική πολιτική μπορεί να επιδεινώσει την κατάσταση.

Οι αγορές βλέπουν νέα άνοδο επιτοκίων

Οι επενδυτές και οι αγορές χρήματος έχουν ήδη αρχίσει να προεξοφλούν νέα αύξηση επιτοκίων μέσα στο καλοκαίρι, ενώ αρκετοί αναλυτές θεωρούν πιθανό ακόμη ένα βήμα αυστηροποίησης έως το τέλος του έτους.

Η Λαγκάρντ, ωστόσο, απέφυγε να επιβεβαιώσει αυτές τις εκτιμήσεις.

Τόνισε ότι η ΕΚΤ δεν καθορίζει την πολιτική της με βάση τις προσδοκίες των αγορών αλλά με βάση τα πραγματικά οικονομικά δεδομένα και τις εξελίξεις στον πληθωρισμό, την ανάπτυξη και το ενεργειακό κόστος.

Το ενεργειακό σοκ επιστρέφει

Η νέα κρίση στη Μέση Ανατολή επαναφέρει το μεγαλύτερο πρόβλημα που αντιμετώπισε η Ευρώπη τα προηγούμενα χρόνια: την ενεργειακή αστάθεια.

Οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν κινηθεί ανοδικά μετά την κλιμάκωση της έντασης με το Ιράν, ενώ οι φόβοι για προβλήματα στα Στενά του Ορμούζ και στις παγκόσμιες μεταφορές ενισχύουν περαιτέρω τη νευρικότητα.

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη κινείται πλέον ξανά κοντά στο 3%, με αρκετούς οικονομολόγους να προειδοποιούν ότι οι πιέσεις μπορεί να γίνουν ακόμη ισχυρότερες εάν η ενεργειακή κρίση παραταθεί.

Ο φόβος του στασιμοπληθωρισμού

Το μεγάλο πρόβλημα για την ΕΚΤ είναι ότι η άνοδος του πληθωρισμού έρχεται σε μια στιγμή όπου η ευρωπαϊκή οικονομία ήδη εμφανίζει σημάδια κόπωσης.

Τα τελευταία στοιχεία από τη Germany έδειξαν απροσδόκητη πτώση της βιομηχανικής παραγωγής, εντείνοντας τις ανησυχίες για τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης.

Αυτό ακριβώς είναι που φοβούνται πλέον όλο και περισσότεροι αναλυτές: το σενάριο του στασιμοπληθωρισμού.

Πρόκειται για τον συνδυασμό:

• χαμηλής ή μηδενικής ανάπτυξης
• υψηλού πληθωρισμού
• αυξημένου κόστους ενέργειας
• και αδύναμης κατανάλωσης

Ένα περιβάλλον εξαιρετικά δύσκολο για οποιαδήποτε κεντρική τράπεζα.

Ο επίτροπος Οικονομίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Valdis Dombrovskis, προειδοποίησε ήδη ότι η Ευρώπη κινδυνεύει να βρεθεί αντιμέτωπη με ένα τέτοιο σοκ.

Η ΕΚΤ εξετάζει και τις «δευτερογενείς» επιπτώσεις

Η Φρανκφούρτη δεν παρακολουθεί μόνο τις άμεσες αυξήσεις στις τιμές ενέργειας.

Στο μικροσκόπιο βρίσκονται και οι λεγόμενες δευτερογενείς επιπτώσεις:

• αυξημένο κόστος παραγωγής
• μισθολογικές πιέσεις
• αυξήσεις σε υπηρεσίες και μεταφορές
• μετακύλιση του κόστους στους καταναλωτές

Αυτές οι παράμετροι είναι κρίσιμες γιατί δείχνουν αν ο πληθωρισμός παραμένει προσωρινός ή αρχίζει να «κολλά» βαθύτερα στην οικονομία.

Η συνεδρίαση του Ιουνίου γίνεται κρίσιμη

Όλα πλέον στρέφονται προς την επόμενη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας τον Ιούνιο.

Η Λαγκάρντ άφησε ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα, ξεκαθαρίζοντας ότι οι αποφάσεις θα εξαρτηθούν από:

• τη διάρκεια της κρίσης στη Μέση Ανατολή
• την πορεία των τιμών ενέργειας
• τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό
• και την αντοχή της οικονομίας της Ευρωζώνης

Το βασικό πρόβλημα για την ΕΚΤ είναι ότι βρίσκεται παγιδευμένη ανάμεσα σε δύο κινδύνους: να αφήσει τον πληθωρισμό να αναζωπυρωθεί ή να πιέσει υπερβολικά μια οικονομία που ήδη επιβραδύνεται.

Και αυτή τη φορά, η απόφαση θα είναι πολύ πιο δύσκολη από έναν απλό τεχνικό υπολογισμό επιτοκίων. Θα είναι απόφαση ισορροπίας μέσα σε μια περίοδο γεωπολιτικής και οικονομικής αστάθειας που θυμίζει όλο και περισσότερο τις μεγάλες ενεργειακές κρίσεις του παρελθόντος.

Πηγή: Pagenews.gr