Αρχίζει το τέλος της εποχής Τραμπ; Γιατί οι αγορές κοιτούν ήδη πέρα από τις κάλπες του Νοεμβρίου

Οι ενδιάμεσες εκλογές της 3ης Νοεμβρίου μπορούν να μπλοκάρουν την Ουάσιγκτον και να ανοίξουν πρόωρα τη μάχη του 2028 — Στο επίκεντρο δασμοί, τεχνητή νοημοσύνη, ενέργεια και το επόμενο δημοσιονομικό μπρα ντε φερ.

Οι Αμερικανοί ψηφίζουν για το Κογκρέσο, αλλά οι επενδυτές αρχίζουν να μετρούν την απόσταση μέχρι τον επόμενο ένοικο του Λευκού Οίκου. Για τις διεθνείς αγορές, το μεγαλύτερο διακύβευμα των ενδιάμεσων εκλογών της 3ης Νοεμβρίου μπορεί να βρίσκεται στην απάντηση σε ένα ερώτημα: πόσο θα διαρκέσουν οι πολιτικές που καθόρισαν τη δεύτερη προεδρία Τραμπ;

Μια επικράτηση των Δημοκρατικών στη Βουλή των Αντιπροσώπων, ή και στα δύο σώματα του Κογκρέσου, θα δυσκόλευε την προώθηση νέας νομοθεσίας από τον πρόεδρο. Δεν θα καταργούσε τις εξουσίες του ούτε θα ανέτρεπε αυτομάτως την οικονομική και εξωτερική πολιτική του.

Θα μπορούσε, όμως, να αλλάξει τις προσδοκίες για την επόμενη διετία και να επισπεύσει τη συζήτηση για το 2028. Οι τιμές μετοχών, ομολόγων και νομισμάτων συχνά αντιδρούν σε αυτή τη μεταβολή προσδοκιών πολύ πριν αλλάξει ένας νόμος ή μια κυβέρνηση.

Η κάλπη του Κογκρέσου γίνεται πρόλογος της διαδοχής

Η ανάλυση του Mike Dolan για το Reuters θέτει ακριβώς αυτή την προοπτική: το σημαντικότερο αποτέλεσμα των midterms για τις αγορές μπορεί να είναι η έναρξη της αντίστροφης μέτρησης προς την επόμενη προεδρική αναμέτρηση.

Οι αγορές πολιτικών προβλέψεων εμφανίζουν αυξημένη πιθανότητα δημοκρατικής επικράτησης. Πρόκειται, ωστόσο, για τιμές συμβολαίων που μεταβάλλονται και όχι για εκλογικό αποτέλεσμα ή δημοσκοπική βεβαιότητα.

Η διάκριση είναι κρίσιμη. Μια επενδυτική αγορά μπορεί να προεξοφλεί διαιρεμένη εξουσία στην Ουάσιγκτον και να αιφνιδιαστεί είτε από τη διατήρηση του ρεπουμπλικανικού ελέγχου είτε από μια δημοκρατική νίκη μεγαλύτερη από την αναμενόμενη.

Για τις αποτιμήσεις μετρά η απόσταση ανάμεσα σε αυτό που αναμένεται και σε αυτό που τελικά συμβαίνει.

Τρία αποτελέσματα, διαφορετικές συνέπειες

Αν οι Δημοκρατικοί κερδίσουν μόνο τη Βουλή, θα αποκτήσουν σημαντικές δυνατότητες κοινοβουλευτικού ελέγχου και παρέμβασης στη νομοθετική διαδικασία. Μια ρεπουμπλικανική Γερουσία, όμως, θα περιόριζε την προώθηση των δικών τους προτεραιοτήτων.

Αν ελέγξουν και τα δύο σώματα, η πίεση στον Λευκό Οίκο θα αυξηθεί. Η Γερουσία έχει επιπλέον κρίσιμο ρόλο στην έγκριση προεδρικών διορισμών. Και σε αυτό το σενάριο, πάντως, ο Τραμπ θα διατηρεί το προεδρικό βέτο και σημαντικές εκτελεστικές αρμοδιότητες.

Αν οι Ρεπουμπλικανοί διατηρήσουν το Κογκρέσο, θα έχουν ευνοϊκότερες προϋποθέσεις για νέα νομοθετικά πακέτα. Η κομματική πλειοψηφία δεν εξαλείφει, ωστόσο, τις εσωτερικές διαφωνίες ούτε τους περιορισμούς που δημιουργούν το χρέος, ο πληθωρισμός και το κόστος χρηματοδότησης.

Κανένα από τα τρία αποτελέσματα δεν μεταφράζεται μηχανικά σε άνοδο ή πτώση των χρηματιστηρίων.

Το χρέος μπορεί να μετατρέψει το αδιέξοδο σε κίνδυνο

Η διαιρεμένη εξουσία συχνά περιορίζει τις μεγάλες νομοθετικές ανατροπές. Αυτό μπορεί να προσφέρει προβλεψιμότητα στις επιχειρήσεις.

Η ίδια αδυναμία συμφωνίας γίνεται όμως επικίνδυνη όταν αφορά τη χρηματοδότηση του κράτους και το όριο δανεισμού του.

Οι αναλυτές παρακολουθούν ήδη τις πιθανές δημοσιονομικές συγκρούσεις του 2027. Το ακριβές χρονοδιάγραμμα μιας νέας δοκιμασίας για το όριο χρέους παραμένει αβέβαιο και οι εκτιμήσεις διαφέρουν.

Το ουσιαστικό πρόβλημα είναι ότι μια παρατεταμένη αντιπαράθεση θα μπορούσε να επηρεάσει την εμπιστοσύνη στην αμερικανική δημοσιονομική διαχείριση και να προκαλέσει αναταράξεις στα κρατικά ομόλογα.

Το πολιτικό αδιέξοδο δεν έχει το ίδιο κόστος όταν καθυστερεί μια μεταρρύθμιση και όταν απειλεί τη δυνατότητα του Δημοσίου να εκπληρώνει τις υποχρεώσεις του.

Η εξωτερική πολιτική δεν παγώνει μαζί με τη νομοθεσία

Ακόμη και με εχθρικό Κογκρέσο, ο Τραμπ θα εξακολουθήσει να επηρεάζει αποφασιστικά τις διεθνείς εξελίξεις.

Ιράν, Ουκρανία, Κίνα, ΝΑΤΟ και Λατινική Αμερική παραμένουν πεδία στα οποία προεδρικές αποφάσεις μπορούν να μετακινήσουν ενεργειακές τιμές, εμπορικές ροές και επενδυτικά σχέδια.

Η απώλεια κοινοβουλευτικής στήριξης θα μπορούσε να δυσκολέψει τη χρηματοδότηση ή τη νομοθετική κατοχύρωση πρωτοβουλιών. Δεν θα ισοδυναμούσε με ακινητοποίηση της αμερικανικής εξωτερικής πολιτικής.

Εδώ βρίσκεται ένας ιδιαίτερος κίνδυνος για τις αγορές: λιγότερη δυνατότητα εσωτερικής νομοθέτησης δεν συνεπάγεται υποχρεωτικά λιγότερη διεθνή αβεβαιότητα.

Η επιδίωξη μιας προεδρικής παρακαταθήκης μπορεί να διατηρήσει στο προσκήνιο μεγάλες διπλωματικές, εμπορικές ή στρατιωτικές πρωτοβουλίες. Η κατεύθυνσή τους θα εξαρτηθεί από τις εξελίξεις και τις επιλογές του Λευκού Οίκου.

Τεχνολογία και ενέργεια μπροστά σε διαφορετικές εκλογικές προσδοκίες

Η πολιτική αβεβαιότητα δεν επηρεάζει ομοιόμορφα όλους τους κλάδους.

Στην τεχνητή νοημοσύνη, το ενδιαφέρον στρέφεται στην ταχύτητα ανάπτυξης των υποδομών, στις ενεργειακές ανάγκες και στις αντιδράσεις για τα μεγάλα κέντρα δεδομένων. Μέρος αυτών των αποφάσεων λαμβάνεται σε πολιτειακό και τοπικό επίπεδο, επομένως η σύνθεση του Κογκρέσου αποτελεί μόνο έναν παράγοντα.

Στα κρυπτονομίσματα, η δυσκολία διακομματικής συμφωνίας θα μπορούσε να καθυστερήσει νέες ρυθμίσεις. Στην ενέργεια, οι επιχειρήσεις θα παρακολουθούν τόσο την εσωτερική πολιτική όσο και τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Ούτε η εκλογική νίκη ενός κόμματος ούτε μια αλλαγή προσδοκιών αρκεί για να προσδιορίσει από μόνη της την πορεία αυτών των αγορών.

Το μεγάλο ράλι δεν ήταν αποκλειστικά «ράλι Τραμπ»

Η χρηματιστηριακή εικόνα που συνοδεύει την ανάλυση του Reuters δείχνει σημαντικά κέρδη από την εκλογική νίκη του 2024: λίγο πάνω από 30% για τον S&P 500 και τον παγκόσμιο δείκτη της MSCI, περίπου 42% για τον Nasdaq και περίπου 45% για τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες της ομάδας «Magnificent Seven».

Οι μεταβολές αφορούν το χρονικό διάστημα αναφοράς της συγκεκριμένης ανάλυσης. Δεν αποτελούν απόδειξη ότι οι πολιτικές του προέδρου προκάλεσαν μόνες τους αυτές τις επιδόσεις.

Η τεχνητή νοημοσύνη, τα εταιρικά κέρδη και οι προσδοκίες για την παραγωγικότητα συνέβαλαν επίσης στην άνοδο. Αντίστοιχα, η αύξηση του ενεργειακού κόστους και οι πιέσεις στα ομόλογα συνδέονται με περισσότερους παράγοντες από την κομματική σύνθεση της Ουάσιγκτον.

Αυτό περιορίζει και την αξία μιας απλής πρόβλεψης ότι η πολιτική αποδυνάμωση Τραμπ θα ανατρέψει αναγκαστικά το χρηματιστηριακό σκηνικό.

Το 2028 θα κριθεί και έξω από την Ουάσιγκτον

Οι midterms μπορούν να δώσουν ώθηση σε επίδοξους προεδρικούς υποψηφίους, να ενισχύσουν συγκεκριμένες πτέρυγες των δύο κομμάτων και να αλλάξουν τη συζήτηση για φόρους, δασμούς και συμμαχίες.

Δεν μπορούν να προδικάσουν την οικονομία που θα παραλάβουν οι ψηφοφόροι το 2028.

Μια επιβράδυνση, η επιμονή της ακρίβειας ή μια νέα ενεργειακή κρίση θα μπορούσαν να επηρεάσουν περισσότερο την προεδρική αναμέτρηση από τη σημερινή κοινοβουλευτική αριθμητική. Αντίστροφα, ισχυρή ανάπτυξη και αύξηση εισοδημάτων θα έδιναν στους Ρεπουμπλικανούς διαφορετικά επιχειρήματα.

Οι κάλπες της 3ης Νοεμβρίου θα δείξουν ποιος ελέγχει το Κογκρέσο. Για τις αγορές, το επόμενο ερώτημα θα είναι αν το αποτέλεσμα αλλάζει τη διάρκεια ζωής των σημερινών πολιτικών — και πόσο νωρίς πρέπει αυτή η αλλαγή να αποτυπωθεί στις τιμές.

Πηγή: pagenews.gr