Σε μια ιδιαίτερα προσεκτική παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος προχώρησαν οι Ηνωμένες Πολιτείες, επιχειρώντας να στηρίξουν το ιαπωνικό γιεν χωρίς να δημιουργήσουν την εικόνα ότι επιδιώκουν ταυτόχρονα την αποδυνάμωση του δολαρίου.
Σύμφωνα με αναλυτές, το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών χρησιμοποίησε ευρώ αντί για δολάρια για να χρηματοδοτήσει αγορές γιεν, αποφεύγοντας έτσι μια άμεση κίνηση που θα μπορούσε να θεωρηθεί αντίθετη με την επίσημη πολιτική των ΗΠΑ υπέρ ενός ισχυρού δολαρίου.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης φέρεται να πούλησε ευρώ και να αγόρασε γιεν για λογαριασμό του αμερικανικού ΥΠΟΙΚ, ενώ τουλάχιστον δύο μεγάλες αμερικανικές τράπεζες κλήθηκαν να ελέγξουν πρόσφατα την ισοτιμία ευρώ – γιεν.
Γιατί δεν ήθελαν να πουλήσουν δολάρια
Το βασικό πρόβλημα για την Ουάσινγκτον ήταν επικοινωνιακό και πολιτικό.
Μια άμεση πώληση δολαρίων για αγορά γιεν θα μπορούσε να ερμηνευτεί από τις αγορές ως προσπάθεια σκόπιμης υποτίμησης του αμερικανικού νομίσματος.
Αυτό θα ερχόταν σε αντίθεση με τη διακηρυγμένη πολιτική ισχυρού δολαρίου και θα μπορούσε να προκαλέσει ερωτήματα σχετικά με τη συμμόρφωση των ΗΠΑ στις δεσμεύσεις του G20 για αποφυγή ανταγωνιστικών υποτιμήσεων.
Το ευρώ χρησιμοποιήθηκε ως «ενδιάμεσο νόμισμα»
Η λύση που επιλέχθηκε ήταν να χρησιμοποιηθεί το ευρώ ως ενδιάμεσο νόμισμα.
Αντί δηλαδή οι ΗΠΑ να πουλήσουν απευθείας δολάρια στην αγορά συναλλάγματος, πούλησαν ευρώ και χρησιμοποίησαν τα έσοδα για αγορά γιεν.
Έτσι, η ουσία της παρέμβασης παρέμεινε η ίδια – στήριξη του ιαπωνικού νομίσματος – αλλά αποφεύχθηκε η άμεση εικόνα μαζικής προσφοράς δολαρίων στην αγορά.
Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι παρόμοιο, αλλά το μήνυμα προς τους επενδυτές είναι εντελώς διαφορετικό.
Πώς διαφέρει από προηγούμενες παρεμβάσεις
Η συγκεκριμένη τακτική διαφοροποιείται από προηγούμενες παρεμβάσεις των ΗΠΑ στις αγορές συναλλάγματος.
Παραδοσιακά, όταν η Ουάσινγκτον συμμετείχε σε συντονισμένη προσπάθεια στήριξης κάποιου νομίσματος, χρησιμοποιούσε άμεσα δολάρια.
Η επιλογή του ευρώ αυτή τη φορά δείχνει πόσο προσεκτικά προσπαθούν οι αμερικανικές αρχές να ισορροπήσουν ανάμεσα σε δύο στόχους: να βοηθήσουν την Ιαπωνία και ταυτόχρονα να μην πλήξουν την αξιοπιστία του δολαρίου.
Το γιεν είχε δεχθεί ισχυρή πίεση
Ο βασικός στόχος της παρέμβασης φαίνεται να είναι ο περιορισμός της υπερβολικής αποδυνάμωσης του γιεν.
Η Ιαπωνία έχει ξεκινήσει νέο γύρο παρεμβάσεων από τις 30 Ιουλίου, επιχειρώντας να ανακόψει την πτώση του νομίσματός της.
Οι αμερικανικές κινήσεις φαίνεται ότι πραγματοποιήθηκαν σε αυτό το πλαίσιο και όχι με στόχο την αλλαγή της γενικότερης κατεύθυνσης του δολαρίου.
Το ευρώ υποχώρησε περίπου 4% έναντι του γιεν
Η παρέμβαση έχει αφήσει αποτύπωμα και στην ισοτιμία του ευρώ.
Από την έναρξη των πρόσφατων ιαπωνικών παρεμβάσεων στις 30 Ιουλίου, το ευρώ έχει υποχωρήσει περίπου 4% έναντι του γιεν.
Ο Bloomberg Euro Index είχε επίσης υποχωρήσει κατά 0,2% στις 3 Αυγούστου, αν και παρέμενε κοντά στα υψηλότερα επίπεδά του από τα μέσα Ιουνίου.
Γιατί το ευρώ ήταν η λογική επιλογή
Η επιλογή του ευρώ δεν είναι τυχαία.
Πρόκειται για το δεύτερο πιο διαπραγματεύσιμο νόμισμα στον κόσμο, με μερίδιο περίπου 29% στη διεθνή αγορά συναλλάγματος, η οποία είχε συνολικό ημερήσιο όγκο περίπου 9,6 τρισ. δολαρίων τον Απρίλιο του 2025.
Η υψηλή ρευστότητα επιτρέπει στην Ουάσινγκτον να πραγματοποιεί σημαντικές συναλλαγές χωρίς να προκαλεί υπερβολικά απότομες κινήσεις.
Οι ΗΠΑ διαθέτουν ήδη ευρώ στα αποθεματικά τους
Υπάρχει και ένας δεύτερος πρακτικός λόγος.
Το καθαρό μέρος των αμερικανικών συναλλαγματικών αποθεμάτων – εξαιρουμένου του χρυσού και των ειδικών δικαιωμάτων ανάληψης – αποτελείται ουσιαστικά από ευρώ και γιεν.
Αυτό σημαίνει ότι η χρήση ευρώ για αγορά γιεν μπορεί να παρουσιαστεί και ως διαχείριση της σύνθεσης των συναλλαγματικών αποθεμάτων και όχι απαραίτητα ως κλασική προσπάθεια χειραγώγησης της ισοτιμίας.
Η JPMorgan βλέπει στήριξη της Ιαπωνίας
Αναλυτές της JPMorgan εκτιμούν ότι ο κύριος στόχος ήταν να υποστηριχθεί η προσπάθεια της Ιαπωνίας να αποτρέψει υπερβολική πτώση του γιεν και όχι να αποδυναμωθεί το αμερικανικό νόμισμα.
Η διάκριση αυτή έχει μεγάλη σημασία, γιατί η αγορά συναλλάγματος είναι εξαιρετικά ευαίσθητη στις προθέσεις των κυβερνήσεων.
Ακόμη και η εντύπωση ότι οι ΗΠΑ θέλουν φθηνότερο δολάριο θα μπορούσε να οδηγήσει σε πολύ μεγαλύτερες κινήσεις από αυτές που επιδιώκονται.
Γιατί ένα φθηνότερο δολάριο θα ήταν πρόβλημα
Ένα ασθενέστερο δολάριο μπορεί θεωρητικά να βοηθήσει τις αμερικανικές εξαγωγές, όμως ταυτόχρονα αυξάνει το κόστος των εισαγωγών και μπορεί να ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις.
Παράλληλα, το δολάριο παραμένει το βασικό αποθεματικό νόμισμα του κόσμου και η εμπιστοσύνη σε αυτό αποτελεί κρίσιμο στοιχείο για τη χρηματοδότηση των ΗΠΑ και τη λειτουργία των παγκόσμιων αγορών.
Για αυτό η Ουάσινγκτον προσπαθεί να αποφεύγει κινήσεις που θα μπορούσαν να ερμηνευθούν ως προσπάθεια τεχνητής υποτίμησής του.
Το «τέχνασμα» έχει όμως όρια
Η χρήση ευρώ δεν σημαίνει ότι η οικονομική επίδραση εξαφανίζεται.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι σε μεταγενέστερο στάδιο ενδέχεται να χρειαστεί επαναφορά των κεφαλαίων σε ευρώ, κάτι που μπορεί έμμεσα να οδηγήσει σε συναλλαγές με δολάρια.
Η διαφορά είναι ότι η διαδικασία γίνεται λιγότερο άμεσα και λιγότερο εμφανώς.
Με άλλα λόγια, η Ουάσινγκτον δεν αλλάζει πλήρως το αποτέλεσμα· αλλάζει κυρίως τον τρόπο με τον οποίο αυτό παρουσιάζεται και απορροφάται από την αγορά.
Μια λεπτή ισορροπία στις αγορές συναλλάγματος
Η κίνηση αποκαλύπτει πόσο δύσκολη έχει γίνει η διαχείριση των μεγάλων διεθνών νομισμάτων.
Οι ΗΠΑ θέλουν να βοηθήσουν έναν στρατηγικό σύμμαχο όπως η Ιαπωνία, αλλά δεν μπορούν να δώσουν την εντύπωση ότι θυσιάζουν το δολάριο για εμπορικό πλεονέκτημα.
Έτσι, το ευρώ χρησιμοποιείται ως το «ενδιάμεσο εργαλείο»: οι ΗΠΑ στηρίζουν το γιεν χωρίς να εμφανίζονται να πουλούν επιθετικά δολάρια. Μια τεχνική κίνηση με σαφές πολιτικό μήνυμα προς τις αγορές.
Πηγή: Pagenews.gr