Ευρωζώνη: Πτώση στις αποδόσεις ομολόγων – Το Ιράν αλλάζει το κλίμα στις αγορές

Σε πτωτική τροχιά κινούνται για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι δηλώσεις Ιρανού αξιωματούχου για πιθανή επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ προκάλεσαν νέα αποκλιμάκωση στις τιμές του πετρελαίου και περιόρισαν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Υποχώρηση στο γερμανικό 10ετές

Οι ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων αντέδρασαν άμεσα στη βελτίωση του κλίματος γύρω από την ενεργειακή αγορά.

Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, υποχώρησε κατά μία μονάδα βάσης στο 3,441%.

Νωρίτερα είχε κινηθεί ανοδικά έως και κατά τέσσερις μονάδες βάσης, πριν αλλάξει κατεύθυνση μετά τις νέες εξελίξεις από τη Μέση Ανατολή.

Η πτώση έρχεται μετά από ακόμη μεγαλύτερη αποκλιμάκωση κατά την προηγούμενη συνεδρίαση, όταν η απόδοση είχε μειωθεί κατά επτά μονάδες βάσης.

Το μήνυμα από την Τεχεράνη

Καθοριστικό ρόλο στην αλλαγή του επενδυτικού κλίματος έπαιξαν οι δηλώσεις ανώτερου Ιρανού αξιωματούχου.

Σύμφωνα με όσα ανέφερε, τα Στενά του Ορμούζ θα μπορούσαν να ανοίξουν εκ νέου μέσα σε διάστημα περίπου επτά ημερών, υπό την προϋπόθεση ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα χαλαρώσουν τη στρατιωτική πίεση και θα προχωρήσουν σε άρση του αποκλεισμού ιρανικών λιμανιών.

Η εξέλιξη αυτή έχει τεράστια σημασία για τις διεθνείς αγορές ενέργειας, καθώς από τα Στενά του Ορμούζ περνούσε πριν από την τελευταία κρίση περίπου το ένα πέμπτο των παγκόσμιων ενεργειακών προμηθειών.

Επανέρχεται στο προσκήνιο η διπλωματία

Ο ίδιος αξιωματούχος ανέφερε ότι η ιρανική αντιπροσωπεία που βρίσκεται στη Νέα Υόρκη για τις εργασίες του ΟΗΕ έχει την απαραίτητη εξουσιοδότηση ώστε να επαναφέρει τη διπλωματική διαδικασία.

Η συγκεκριμένη δήλωση ενίσχυσε τις προσδοκίες για πιθανή αποκλιμάκωση της έντασης.

Για τις αγορές, ακόμη και η προοπτική επανέναρξης σοβαρών διαπραγματεύσεων αρκεί για να μειώσει μέρος του γεωπολιτικού premium που είχε ενσωματωθεί στις τιμές του πετρελαίου.

Το Brent στα 98 δολάρια

Η άμεση αντίδραση καταγράφηκε στην αγορά ενέργειας.

Το Brent υποχώρησε περίπου κατά 2%, στα επίπεδα των 98 δολαρίων το βαρέλι, φτάνοντας στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων δύο εβδομάδων.

Η πτώση του πετρελαίου λειτουργεί ευνοϊκά για τις αγορές ομολόγων, καθώς χαμηλότερες τιμές ενέργειας σημαίνουν μικρότερη πίεση στον πληθωρισμό.

Αυτό με τη σειρά του περιορίζει τις προσδοκίες για πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.

Πτώση και στο γερμανικό 2ετές

Ακόμη πιο αισθητή ήταν η κίνηση στο γερμανικό 2ετές ομόλογο.

Η απόδοσή του υποχώρησε κατά τρεις μονάδες βάσης στο 3,174%, μετά από πτώση έξι μονάδων βάσης στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Το συγκεκριμένο ομόλογο θεωρείται ιδιαίτερα ευαίσθητο στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Η πτώση του δείχνει ότι οι επενδυτές αρχίζουν να περιορίζουν, έστω και ελαφρώς, τις εκτιμήσεις τους για το πόσο επιθετική θα χρειαστεί να παραμείνει η ΕΚΤ.

Αλλάζουν οι προσδοκίες για την ΕΚΤ

Οι αγορές τιμολογούν πλέον περίπου 35 μονάδες βάσης πρόσθετης νομισματικής σύσφιγξης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσα στη χρονιά.

Λίγες ημέρες νωρίτερα, οι αντίστοιχες προσδοκίες βρίσκονταν κοντά στις 40 μονάδες βάσης.

Η διαφορά μπορεί να φαίνεται μικρή, όμως αποτυπώνει πόσο γρήγορα μπορούν να μεταβληθούν οι εκτιμήσεις των επενδυτών όταν αλλάζει η εικόνα στην αγορά ενέργειας.

Εάν οι τιμές του πετρελαίου συνεχίσουν να υποχωρούν, η πίεση προς την ΕΚΤ για νέες αυξήσεις επιτοκίων θα μπορούσε να περιοριστεί περαιτέρω.

Σαουδική Αραβία και αγωγός East-West

Πρόσθετη πίεση στις τιμές του πετρελαίου άσκησε και η επανεκκίνηση του αγωγού East-West της Σαουδικής Αραβίας.

Ο αγωγός είχε τεθεί εκτός λειτουργίας μετά από επιθέσεις με drones νωρίτερα μέσα στον μήνα, όμως άρχισε και πάλι να λειτουργεί σε χαμηλό ρυθμό.

Η επαναφορά εναλλακτικών διαδρομών μεταφοράς πετρελαίου ενισχύει την αίσθηση ότι οι κίνδυνοι για την παγκόσμια προσφορά μπορούν να περιοριστούν, ακόμη και εάν η κατάσταση στον Περσικό Κόλπο παραμένει εύθραυστη.

Η ενέργεια καθορίζει πλέον και τα ομόλογα

Η στενή σχέση μεταξύ πετρελαίου, πληθωρισμού και επιτοκίων έχει μετατρέψει την αγορά ενέργειας σε έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες για τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.

Όσο το πετρέλαιο βρισκόταν σε ανοδική τροχιά, οι επενδυτές φοβούνταν νέες πληθωριστικές πιέσεις και περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων.

Τώρα, η πτώση των τιμών δημιουργεί το αντίθετο αποτέλεσμα.

Οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν μικρότερη ανάγκη για επιθετική νομισματική πολιτική, οδηγώντας τις αποδόσεις των ομολόγων χαμηλότερα.

Η γεωπολιτική παραμένει το μεγάλο ρίσκο

Παρά την προσωρινή αποκλιμάκωση, οι γεωπολιτικές εντάσεις δεν έχουν εξαφανιστεί.

Η πιθανή επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ εξαρτάται από πολιτικές και στρατιωτικές αποφάσεις, ενώ οι συνομιλίες βρίσκονται ακόμη σε κρίσιμο στάδιο.

Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές μπορεί να αλλάξουν κατεύθυνση πολύ γρήγορα εάν οι διαπραγματεύσεις αποτύχουν ή εάν υπάρξει νέα κλιμάκωση.

Προς το παρόν, όμως, το σήμα είναι σαφές: η προοπτική αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή ρίχνει το πετρέλαιο, περιορίζει τις πληθωριστικές ανησυχίες και στέλνει χαμηλότερα τις αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων.

Πηγή: Pagenews.gr