ΔΕΗ: Το deal των 35 εκατ. στη Ρουμανία – Γιατί ο Στάσσης ποντάρει σε μια ζημιογόνα αλυσίδα
ΧΡΟΝΟΣ ΑΝΑΓΝΩΣΗΣ 9 '
Η ΔΕΗ δεν αγοράζει απλώς μια αλυσίδα ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών ειδών στη Ρουμανία. Αποκτά ένα εκτεταμένο δίκτυο άμεσης επαφής με τους καταναλωτές, επιχειρώντας να μεταφέρει εκτός ελληνικών συνόρων το μοντέλο που αναπτύσσει μέσω της Κωτσόβολος: τη σύνδεση της ηλεκτρικής ενέργειας με την τεχνολογία, τις οικιακές εγκαταστάσεις και τις ολοκληρωμένες υπηρεσίες εξυπηρέτησης.
Η εξαγορά της ρουμανικής Flanco, με επιχειρηματική αξία (enterprise value) 35 εκατ. ευρώ, εντάσσεται σε μια ευρύτερη στρατηγική του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου της ΔΕΗ, Γιώργου Στάσση, για την ενίσχυση της παρουσίας του ομίλου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται στο τίμημα. Η Flanco διαθέτει περίπου 150 καταστήματα σε περισσότερες από 100 πόλεις της Ρουμανίας, με ετήσια επισκεψιμότητα που προσεγγίζει τα 14 εκατομμύρια καταναλωτές.
Πρόκειται για ένα έτοιμο δίκτυο λιανικής, το οποίο μπορεί να αξιοποιηθεί ως σημείο πώλησης και εξυπηρέτησης ενεργειακών προϊόντων και υπηρεσιών.
Υπάρχει, ωστόσο, μια κρίσιμη παράμετρος: η ΔΕΗ αποκτά μια επιχείρηση με σημαντικές οικονομικές πιέσεις, συσσωρευμένες ζημιές και ανάγκη αναδιάρθρωσης.
Το επιχειρηματικό στοίχημα είναι εάν οι συνέργειες με την Κωτσόβολος και το ενεργειακό χαρτοφυλάκιο της PPC Romania μπορούν να μετατρέψουν τη Flanco από προβληματική αλυσίδα λιανικής σε κερδοφόρο πυλώνα ενός ευρύτερου οικοσυστήματος.
Η «συνταγή Κωτσόβολου» περνά τα σύνορα
Η εξαγορά της Κωτσόβολος από τη ΔΕΗ δεν είχε αποκλειστικά στόχο την είσοδο του ενεργειακού ομίλου στην αγορά ηλεκτρικών συσκευών.
Η στρατηγική βασίζεται στη δυνατότητα παροχής ολοκληρωμένων λύσεων στον καταναλωτή, από την αγορά μιας συσκευής έως την εγκατάσταση, τη χρηματοδότηση, τη συντήρηση και τη σύνδεσή της με υπηρεσίες ενέργειας.
Αυτό το μοντέλο επιχειρείται πλέον να μεταφερθεί και στη Ρουμανία.
Η Flanco μπορεί να αποτελέσει τον τοπικό βραχίονα ενός συστήματος στο οποίο ο καταναλωτής θα έχει τη δυνατότητα να προμηθεύεται ηλεκτρικές συσκευές, αλλά και να αποκτά πρόσβαση σε ενεργειακές λύσεις όπως αντλίες θερμότητας, οικιακά φωτοβολταϊκά, φορτιστές ηλεκτρικών οχημάτων και έξυπνα συστήματα διαχείρισης κατανάλωσης.
Το μοντέλο αυτό περιγράφεται διεθνώς ως end-to-end, καθώς επιδιώκει να καλύπτει ολόκληρη τη διαδρομή του πελάτη: από την επιλογή προϊόντος και την προμήθεια ενέργειας έως την τεχνική υποστήριξη και την εξυπηρέτηση μετά την πώληση.
Για τη ΔΕΗ, η αξία της Flanco δεν βρίσκεται μόνο στον υφιστάμενο κύκλο εργασιών της, αλλά και στη δυνατότητα αξιοποίησης των καταστημάτων της ως καναλιού διάθεσης νέων υπηρεσιών.
Το παρασκήνιο της εξαγοράς και ο ρόλος του Iulian Stanciu
Η Flanco βρισκόταν στο επενδυτικό ενδιαφέρον του ελληνικού ομίλου εδώ και αρκετό διάστημα, ενώ οι διαπραγματεύσεις φέρονται να εντάθηκαν κατά τον τελευταίο μήνα.
Κεντρικό πρόσωπο στην πλευρά των πωλητών ήταν ο επιχειρηματίας Iulian Stanciu, ο οποίος κατείχε το 98% της ρουμανικής αλυσίδας.
Η συμφωνία προσφέρει στη ΔΕΗ τη δυνατότητα να αποκτήσει σημαντική εμπορική παρουσία στη χώρα χωρίς να χρειαστεί να δημιουργήσει από την αρχή ένα αντίστοιχο δίκτυο.
Η επιχειρηματική αξία των 35 εκατ. ευρώ αποτελεί τη βάση αποτίμησης της συναλλαγής, χωρίς να ταυτίζεται κατ’ ανάγκη με το καθαρό τίμημα που καταβάλλεται στους μετόχους, καθώς αυτό εξαρτάται από τη διάρθρωση του χρέους και των διαθεσίμων της εξαγοραζόμενης εταιρείας.
Η σχετικά περιορισμένη αποτίμηση σε σχέση με το εύρος του εμπορικού δικτύου συνδέεται με την οικονομική κατάσταση της Flanco.
Και εδώ ακριβώς βρίσκεται η σημαντικότερη πρόκληση της επένδυσης.
Ζημιές 13 εκατ. ευρώ και υποχρεώσεις σχεδόν 100 εκατ. – Το δύσκολο παρελθόν της Flanco
Η ρουμανική αλυσίδα αντιμετώπισε σοβαρές οικονομικές πιέσεις την τελευταία τριετία.
Σύμφωνα με τα διαθέσιμα οικονομικά στοιχεία που παρατίθενται για τη χρήση του 2025, η Flanco κατέγραψε καθαρές ζημιές 66,4 εκατ. λέι, ποσό που αντιστοιχεί περίπου σε 13 εκατ. ευρώ.
Έναν χρόνο νωρίτερα, οι ζημιές είχαν διαμορφωθεί στα 12,5 εκατ. λέι.
Η επιδείνωση ήταν σημαντική και συνοδεύτηκε από υποχώρηση των εσόδων.
Ο κύκλος εργασιών μειώθηκε κατά 2,47%, στα 1,36 δισ. λέι, ενώ οι συνολικές δαπάνες έφθασαν τα 1,42 δισ. λέι.
Παράλληλα, οι υποχρεώσεις της εταιρείας πλησίασαν τα 500 εκατ. λέι στο τέλος του 2025, ενώ τα ίδια κεφάλαια περιορίστηκαν σε μόλις 4,2 εκατ. λέι.
Η εικόνα αυτή υποδηλώνει περιορισμένα κεφαλαιακά περιθώρια και αυξημένη ανάγκη βελτίωσης της λειτουργικής απόδοσης.
Ο βασικός μέτοχος προχώρησε σε κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 60 εκατ. λέι, επιδιώκοντας να στηρίξει τη χρηματοοικονομική θέση της εταιρείας.
Για τη ΔΕΗ, επομένως, η συμφωνία δεν αποτελεί μόνο επένδυση επέκτασης. Συνοδεύεται από την ανάγκη αναστροφής των ζημιών και εξορθολογισμού του επιχειρησιακού μοντέλου.
Το πείραμα «Smart Discounter» και η πίεση στο λιανεμπόριο
Ένας από τους παράγοντες που επηρέασαν τις επιδόσεις της Flanco ήταν η προσπάθεια μετάβασής της σε ένα πιο επιθετικό εμπορικό μοντέλο χαμηλών τιμών, υπό την ονομασία Smart Discounter.
Η στρατηγική αποσκοπούσε στην προσέλκυση καταναλωτών μέσω ανταγωνιστικότερων τιμών, σε μια αγορά όπου η αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών δεχόταν πιέσεις.
Ωστόσο, η αναδιάρθρωση του δικτύου, οι επενδύσεις σε καταστήματα και ο έντονος ανταγωνισμός αύξησαν το λειτουργικό κόστος, χωρίς να οδηγήσουν άμεσα σε ανάλογη βελτίωση της κερδοφορίας.
Η ΔΕΗ και η Κωτσόβολος καλούνται τώρα να αξιολογήσουν ποια στοιχεία αυτού του μοντέλου μπορούν να διατηρηθούν και ποια χρειάζονται αλλαγή.
Η προσθήκη ενεργειακών υπηρεσιών δημιουργεί δυνατότητες διαφοροποίησης, αλλά η εμπορική επιτυχία θα εξαρτηθεί από την πραγματική ζήτηση, τα περιθώρια κέρδους και την αποτελεσματικότητα των νέων υπηρεσιών.
Η Ρουμανία ως δεύτερος μεγάλος ενεργειακός πυλώνας της ΔΕΗ
Η εξαγορά της Flanco αποκτά μεγαλύτερη σημασία όταν συνδεθεί με το υφιστάμενο αποτύπωμα της ΔΕΗ στη Ρουμανία.
Ο ελληνικός όμιλος έχει αναπτύξει παρουσία στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, στις ανανεώσιμες πηγές, στη διανομή, στην προμήθεια και στην ηλεκτροκίνηση.
Η PPC Renewables Romania διαθέτει εγκατεστημένη ισχύ άνω των 1,5 GW από αιολικά, φωτοβολταϊκά και μικρά υδροηλεκτρικά έργα, με στόχο την περαιτέρω ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου της.
Μία από τις σημαντικότερες κινήσεις υπήρξε η εξαγορά του χαρτοφυλακίου της Evryo Group, με επιχειρηματική αξία περίπου 700 εκατ. ευρώ, η οποία ολοκληρώθηκε τον Νοέμβριο του 2024.
Η συναλλαγή ενίσχυσε την παραγωγική βάση του ομίλου με περίπου 600 MW αιολικών εγκαταστάσεων, 22 MW υδροηλεκτρικών, 1 MW φωτοβολταϊκών, καθώς και έργα αποθήκευσης και νέες εγκαταστάσεις υπό ανάπτυξη.
Η επέκταση αυτή ενισχύει τη δυνατότητα της ΔΕΗ να συνδυάζει την παραγωγή πράσινης ενέργειας με την προμήθεια και την παροχή υπηρεσιών στον τελικό καταναλωτή.
Από τα 136.000 χιλιόμετρα δικτύου στα 150 καταστήματα
Η ΔΕΗ διαθέτει μέσω της Rețele Electrice România ένα από τα μεγαλύτερα δίκτυα διανομής ηλεκτρικής ενέργειας στη χώρα.
Το δίκτυο εκτείνεται σε περισσότερα από 136.000 χιλιόμετρα και εξυπηρετεί πάνω από 3,2 εκατομμύρια καταναλωτές, καλύπτοντας περίπου το ένα τρίτο της Ρουμανίας.
Στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας, η PPC Romania εξυπηρετεί περίπου 3,1 εκατομμύρια πελάτες.
Παράλληλα, η PPC blue έχει αναπτύξει δίκτυο άνω των 1.400 σημείων φόρτισης ηλεκτρικών οχημάτων, συνολικής ισχύος μεγαλύτερης των 46 MW.
Μέχρι σήμερα, οι δραστηριότητες αυτές συγκροτούσαν ένα εκτεταμένο ενεργειακό οικοσύστημα.
Με τη Flanco προστίθεται ένας ακόμη κρίσιμος κρίκος: η φυσική λιανική παρουσία.
Τα 150 καταστήματα μπορούν να λειτουργήσουν ως σημεία ενημέρωσης, πώλησης και υποστήριξης ενεργειακών λύσεων, φέρνοντας την εταιρεία πιο κοντά στην καθημερινότητα των καταναλωτών.
Το στοίχημα των αντλιών θερμότητας, των φωτοβολταϊκών και της ηλεκτροκίνησης
Η ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας μεταβάλλεται καθώς οι καταναλωτές αναζητούν τρόπους περιορισμού της κατανάλωσης και αξιοποίησης νέων τεχνολογιών.
Οι αντλίες θερμότητας, τα οικιακά φωτοβολταϊκά, οι μπαταρίες αποθήκευσης, οι έξυπνοι μετρητές και οι φορτιστές ηλεκτρικών αυτοκινήτων δημιουργούν νέες επιχειρηματικές δυνατότητες.
Για έναν ενεργειακό όμιλο, η δυνατότητα συνδυασμού αυτών των προϊόντων με την προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη διάρκεια της σχέσης με τον πελάτη και σε πρόσθετες πηγές εσόδων.
Η Κωτσόβολος προσφέρει εμπειρία στη λιανική πώληση, στην τεχνική εγκατάσταση και στην εξυπηρέτηση συσκευών.
Η Flanco προσφέρει το γεωγραφικό δίκτυο και την πρόσβαση στη ρουμανική καταναλωτική αγορά.
Η PPC Romania διαθέτει την ενεργειακή υποδομή και το πελατολόγιο.
Η σύνδεση αυτών των δραστηριοτήτων αποτελεί τον πυρήνα του σχεδίου που επιδιώκει να εφαρμόσει ο όμιλος.
Ωστόσο, η πλήρης ανάπτυξη του μοντέλου προϋποθέτει επενδύσεις, κατάλληλο τεχνικό προσωπικό, εμπορική οργάνωση και αποτελεσματική ενοποίηση των δραστηριοτήτων.
Η μεγάλη πρόκληση για τον Γιώργο Στάσση
Η συμφωνία για τη Flanco ενισχύει τη στρατηγική μετασχηματισμού της ΔΕΗ από παραδοσιακό παραγωγό και προμηθευτή ηλεκτρικής ενέργειας σε ευρύτερο πάροχο ενεργειακών και τεχνολογικών υπηρεσιών.
Η Ρουμανία αποτελεί κρίσιμη αγορά για αυτή τη μετάβαση, καθώς ο όμιλος διαθέτει ήδη σημαντική παρουσία σε όλα σχεδόν τα στάδια της ενεργειακής αλυσίδας.
Το επόμενο βήμα είναι η αξιοποίηση αυτής της παρουσίας στην αγορά λιανικής.
Το οικονομικό ρίσκο παραμένει συγκεκριμένο: η Flanco πρέπει να αντιμετωπίσει τις ζημιές της, να βελτιώσει τη λειτουργική της αποτελεσματικότητα και να δημιουργήσει νέες πηγές εσόδων.
Για τη διοίκηση του Γιώργου Στάσση, η επιτυχία δεν θα κριθεί μόνο από την επέκταση του δικτύου, αλλά από τη δυνατότητα μετατροπής των 150 καταστημάτων σε βιώσιμο και αποδοτικό κανάλι ενεργειακών υπηρεσιών.
Το πραγματικό στοίχημα των 35 εκατ. ευρώ είναι να αποδειχθεί ότι η ενέργεια, η τεχνολογία και η λιανική μπορούν να λειτουργήσουν ως μία ενιαία επιχείρηση στη ρουμανική αγορά.
Πηγή: pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
