Bank of America: Η «φούσκα» της AI απειλεί να σκάσει – Το διπλό σοκ για ΗΠΑ και Ευρώπη

Η επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη εξελίσσεται σε έναν από τους μεγαλύτερους παράγοντες ανάπτυξης, αλλά και δυνητικής αστάθειας για την παγκόσμια οικονομία. Η Bank of America προειδοποιεί ότι μια παρατεταμένη διόρθωση στις επενδύσεις και στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις της AI θα μπορούσε να προκαλέσει αλυσιδωτές επιπτώσεις, με την Ευρώπη να βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευάλωτη θέση: πληρώνει το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης χωρίς να απολαμβάνει στον ίδιο βαθμό τα αναπτυξιακά οφέλη των ΗΠΑ.

Η τεχνητή νοημοσύνη έχει μετατραπεί σε έναν από τους ισχυρότερους κινητήρες της αμερικανικής οικονομίας. Όμως, η ίδια επενδυτική έκρηξη που τροφοδοτεί την ανάπτυξη, ανεβάζει τις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις και κινητοποιεί τεράστια κεφάλαια ενδέχεται να αποτελέσει την αφετηρία μιας νέας διεθνούς οικονομικής αναταραχής.

Αυτό είναι το βασικό μήνυμα της νέας ανάλυσης της Bank of America, η οποία αναδεικνύει ως σημαντικό κίνδυνο για την παγκόσμια οικονομία το ενδεχόμενο μιας παρατεταμένης διόρθωσης στον επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης (AI).

Η προειδοποίηση δεν αφορά αποκλειστικά τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες της Wall Street.

Αφορά την πραγματική οικονομία, τη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων, τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, την κατανάλωση των νοικοκυριών και, τελικά, τη δυνατότητα των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρώπης να διατηρήσουν την αναπτυξιακή τους δυναμική.

Το πιο ανησυχητικό στοιχείο είναι ότι η παγκόσμια οικονομία ενδέχεται να αντιμετωπίσει δύο αντίθετους κινδύνους ταυτόχρονα: μια υπερθέρμανση στις ΗΠΑ που θα κρατήσει τα επιτόκια υψηλά και μια απότομη υποχώρηση των επενδύσεων στην AI που θα στερήσει από την ανάπτυξη έναν από τους σημαντικότερους σημερινούς πυλώνες της.

Η μεγάλη προειδοποίηση: Όταν η τεχνητή νοημοσύνη από κινητήρας ανάπτυξης γίνεται πηγή κινδύνου

Η Bank of America εντοπίζει μια κρίσιμη αντίφαση στον τρόπο με τον οποίο εξελίσσεται ο επενδυτικός κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης.

Από τη μία πλευρά, οι τεράστιες δαπάνες για κέντρα δεδομένων, υπολογιστικές υποδομές και τεχνολογικό εξοπλισμό ενισχύουν την οικονομική δραστηριότητα.

Από την άλλη, όσο αυξάνονται οι επενδύσεις, τόσο μεγαλύτερη γίνεται η ανάγκη να αποδειχθεί ότι αυτές μπορούν να παράγουν επαρκή οικονομική απόδοση.

Οι επενδυτές καλούνται πλέον να απαντήσουν σε ένα ερώτημα που αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία:

Μπορεί η πραγματική ζήτηση για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης να αυξηθεί αρκετά γρήγορα ώστε να δικαιολογήσει τις σημερινές κεφαλαιουχικές δαπάνες;

Εάν η απάντηση αποδειχθεί αρνητική ή εάν η εμπορική αξιοποίηση της τεχνολογίας καθυστερήσει περισσότερο από όσο αναμένουν οι αγορές, οι εταιρείες ενδέχεται να επανεξετάσουν τα επενδυτικά τους προγράμματα.

Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση για τεχνολογικό εξοπλισμό, κατασκευαστικές υπηρεσίες και άλλες δραστηριότητες που συνδέονται με την ανάπτυξη της AI.

Το αποτέλεσμα δεν θα ήταν απλώς μια χρηματιστηριακή διόρθωση.

Θα μπορούσε να μετατραπεί σε πραγματική επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.

Δύο χτυπήματα στην οικονομία: Λιγότερες επενδύσεις και μικρότερος πλούτος

Στην ανάλυσή της, η Bank of America διακρίνει δύο βασικούς μηχανισμούς μέσω των οποίων μια παρατεταμένη διόρθωση στην τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να επηρεάσει την παγκόσμια ανάπτυξη.

Ο πρώτος αφορά την άμεση επίπτωση στις επενδύσεις.

Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την AI έχουν εξελιχθεί σε σημαντική πηγή οικονομικής δραστηριότητας, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Εάν οι επιχειρήσεις μειώσουν τις επενδύσεις τους, θα περιοριστεί και η συμβολή αυτών των δαπανών στην αύξηση του ΑΕΠ.

Ο δεύτερος μηχανισμός αφορά τη χρηματιστηριακή αγορά και τον πλούτο των νοικοκυριών.

Οι υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη έχουν ενισχύσει σημαντικά την αξία επενδυτικών χαρτοφυλακίων.

Μια μεγάλη και παρατεταμένη υποχώρηση των τιμών των μετοχών θα μπορούσε να περιορίσει τον χρηματοοικονομικό πλούτο επενδυτών και νοικοκυριών.

Η μείωση αυτή ενδέχεται να επηρεάσει την καταναλωτική συμπεριφορά, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, όπου η χρηματιστηριακή περιουσία διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στη συνολική οικονομική εικόνα των νοικοκυριών.

Έτσι, μια διόρθωση που θα ξεκινούσε από τις τεχνολογικές μετοχές θα μπορούσε να μεταδοθεί στην ευρύτερη οικονομία μέσω της υποχώρησης των επενδύσεων και της κατανάλωσης.

Η πραγματική απειλή δεν είναι μόνο η πτώση των αποτιμήσεων. Είναι η πιθανότητα να συμπέσουν η επιβράδυνση των επενδύσεων με την αποδυνάμωση της ιδιωτικής ζήτησης.

Το παράδοξο της Ευρώπης: Πληρώνει το κόστος, χωρίς να εισπράττει τα ίδια οφέλη

Ένα από τα σημαντικότερα συμπεράσματα της Bank of America αφορά τη θέση της Ευρώπης στον διεθνή επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης.

Η αμερικανική οικονομία συγκεντρώνει μεγάλο μέρος των επενδύσεων που πραγματοποιούνται σε κέντρα δεδομένων, υπολογιστική ισχύ και συναφείς υποδομές.

Οι δαπάνες αυτές προσφέρουν άμεση στήριξη στην οικονομική δραστηριότητα των Ηνωμένων Πολιτειών.

Η Ευρώπη, αντιθέτως, δεν αποκομίζει στον ίδιο βαθμό τα οφέλη αυτού του κύματος κεφαλαιουχικών δαπανών.

Παράλληλα, όμως, είναι εκτεθειμένη στις χρηματοπιστωτικές συνέπειες της αμερικανικής επενδυτικής έκρηξης.

Η τεράστια ανάγκη κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση έργων AI αυξάνει τη ζήτηση για χρηματοδότηση και συνδέεται με μεγαλύτερη προσφορά χρέους στις διεθνείς αγορές.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Bank of America, η εξέλιξη αυτή μπορεί να συμβάλει στη διατήρηση υψηλότερων αποδόσεων ομολόγων και αυστηρότερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών.

Το αποτέλεσμα είναι μια σημαντική ασυμμετρία.

Οι ΗΠΑ απολαμβάνουν την αναπτυξιακή ώθηση των επενδύσεων στην AI, ενώ η Ευρώπη μπορεί να υφίσταται μέρος του υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης χωρίς αντίστοιχη ενίσχυση του ΑΕΠ της.

Η παρατήρηση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, οι οποίες καλούνται να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις σε ένα περιβάλλον υψηλότερου κόστους κεφαλαίου.

Παράλληλα, οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων μπορούν να επηρεάσουν τις συνθήκες χρηματοδότησης των κρατών, ακόμη και όταν οι εγχώριες οικονομικές συνθήκες δεν δικαιολογούν αντίστοιχη αυστηροποίηση.

Η νέα πίεση στα ομόλογα και ο κίνδυνος μετάδοσης από τη Wall Street

Η χρηματοδότηση της τεχνητής νοημοσύνης αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία για τις αγορές χρέους.

Οι επενδύσεις σε υπολογιστικές υποδομές απαιτούν σημαντικά κεφάλαια και έχουν συχνά μακροχρόνιο ορίζοντα απόδοσης.

Καθώς οι επιχειρήσεις αναζητούν χρηματοδότηση, η προσφορά νέων τίτλων χρέους μπορεί να επηρεάσει τις αποδόσεις στην αγορά.

Η αύξηση των αποδόσεων δεν περιορίζεται αναγκαστικά στις εταιρείες που πραγματοποιούν τις επενδύσεις.

Μέσω των διεθνών χρηματοπιστωτικών αγορών, οι μεταβολές στο αμερικανικό κόστος κεφαλαίου μπορούν να επηρεάσουν και άλλες οικονομίες.

Για την Ευρώπη, η μετάδοση αυτή μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα επιβαρυντική.

Ευρωπαϊκές επιχειρήσεις που δεν συμμετέχουν άμεσα στην αμερικανική επενδυτική έκρηξη ενδέχεται να αντιμετωπίσουν υψηλότερο κόστος δανεισμού.

Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε αναβολή επενδυτικών σχεδίων, περιορισμό της επιχειρηματικής επέκτασης ή μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα ως προς τη χρηματοδότηση νέων δραστηριοτήτων.

Η Bank of America επισημαίνει, επομένως, έναν κίνδυνο που ξεπερνά την τεχνολογία: η χρηματοδότηση της αμερικανικής AI μπορεί να επηρεάσει το κόστος κεφαλαίου σε οικονομίες που δεν συμμετέχουν στον ίδιο βαθμό στην παραγωγή των σχετικών αναπτυξιακών οφελών.

ΗΠΑ: Η ανάπτυξη επιταχύνεται, αλλά η Fed βρίσκεται μπροστά σε νέο δίλημμα

Η εικόνα στην αμερικανική οικονομία παρουσιάζει μια διαφορετική πρόκληση.

Η Bank of America διαπιστώνει ότι η ισχυρή οικονομική δραστηριότητα δεν περιορίζεται πλέον αποκλειστικά στις επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Η αναπτυξιακή δυναμική εμφανίζεται να διευρύνεται και σε άλλους τομείς.

Αυτό αποτελεί θετική ένδειξη για την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας.

Ταυτόχρονα, όμως, δημιουργεί ερωτήματα για το ενδεχόμενο υπερθέρμανσης.

Όταν μια οικονομία αναπτύσσεται για διαδοχικά έτη με ρυθμούς υψηλότερους από τον δυνητικό της ρυθμό, αυξάνεται ο κίνδυνος να διατηρηθούν οι πληθωριστικές πιέσεις.

Σε αυτό το περιβάλλον, η Bank of America εκτιμά ότι γίνεται ολοένα δυσκολότερο να δικαιολογηθεί η διατήρηση αμετάβλητης της νομισματικής πολιτικής από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).

Το πρόβλημα είναι ότι η Fed καλείται να αξιολογήσει δύο ενδεχόμενα που θα μπορούσαν να απαιτήσουν διαφορετικές αντιδράσεις.

Στο πρώτο σενάριο, η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται με υψηλούς ρυθμούς, γεγονός που μπορεί να απαιτεί αυστηρότερη νομισματική στάση.

Στο δεύτερο, η επενδυτική έκρηξη της AI χάνει απότομα τη δυναμική της, περιορίζοντας τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και αυξάνοντας τους κινδύνους επιβράδυνσης.

Η δυσκολία για τη Fed είναι ότι οι δύο κίνδυνοι μπορούν να εμφανιστούν σε διαφορετικές χρονικές στιγμές ή ακόμη και να αλληλεπιδράσουν.

Μια τεχνολογική έκρηξη που απαιτεί πραγματικές αποδόσεις

Το βασικό ερώτημα για τις αγορές δεν είναι πλέον εάν η τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί σημαντική τεχνολογική εξέλιξη.

Το ζήτημα είναι κατά πόσο οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται σήμερα μπορούν να δημιουργήσουν μελλοντικές ταμειακές ροές ικανές να δικαιολογήσουν το κόστος τους.

Η ανάπτυξη κέντρων δεδομένων και υπολογιστικών συστημάτων απαιτεί υψηλές αρχικές δαπάνες.

Παράλληλα, η τεχνολογική εξέλιξη είναι ιδιαίτερα γρήγορη, γεγονός που δημιουργεί ανάγκη συνεχούς αναβάθμισης του εξοπλισμού.

Οι επιχειρήσεις καλούνται, επομένως, να διαχειριστούν όχι μόνο το κόστος κατασκευής των υποδομών, αλλά και το κόστος λειτουργίας και ανανέωσής τους.

Εάν η εμπορική αξιοποίηση της AI αποδώσει τα αναμενόμενα, οι σημερινές επενδύσεις μπορούν να αποτελέσουν βάση για σημαντική αύξηση της παραγωγικότητας.

Εάν, όμως, η ζήτηση αναπτυχθεί πιο αργά ή οι οικονομικές αποδόσεις αποδειχθούν χαμηλότερες από τις προσδοκίες, θα μπορούσε να ακολουθήσει αναπροσαρμογή των επενδυτικών προγραμμάτων.

Μια τέτοια αναπροσαρμογή δεν σημαίνει απαραίτητα αποτυχία της τεχνολογίας.

Σημαίνει ότι η οικονομική της αξιοποίηση μπορεί να εξελιχθεί με διαφορετικό ρυθμό από εκείνον που έχουν ήδη προεξοφλήσει οι αγορές.

Η γεωπολιτική αβεβαιότητα προσθέτει νέο βάρος

Η προειδοποίηση της Bank of America διατυπώνεται σε ένα ήδη επιβαρυμένο διεθνές περιβάλλον.

Οι γεωπολιτικές εντάσεις και η απουσία σαφούς προοπτικής αποκλιμάκωσης δημιουργούν πρόσθετη αβεβαιότητα για τις επιχειρήσεις και τους επενδυτές.

Η αβεβαιότητα αυτή επηρεάζει τις αποφάσεις χρηματοδότησης, την επενδυτική εμπιστοσύνη και τη δυνατότητα σχεδιασμού μακροχρόνιων έργων.

Η αλληλεπίδραση των γεωπολιτικών κινδύνων με την αύξηση του χρέους και τις υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες μπορεί να επιβαρύνει περαιτέρω το οικονομικό περιβάλλον.

Ιδιαίτερα προβληματικό θα ήταν ένα σενάριο στο οποίο η επιβράδυνση των επενδύσεων στην AI θα συνέπιπτε με αυξημένο κόστος χρηματοδότησης και περιορισμένη δυνατότητα των επιχειρήσεων να προσαρμοστούν.

Σε μια τέτοια περίπτωση, οι πιέσεις θα μπορούσαν να μεταφερθούν από τις τεχνολογικές εταιρείες στην ευρύτερη επιχειρηματική δραστηριότητα.

Η Bank of America δεν παρουσιάζει αυτό το ενδεχόμενο ως βέβαιη εξέλιξη.

Το αναδεικνύει ως σημαντικό κίνδυνο που απαιτεί προσοχή από τις αγορές και τους φορείς οικονομικής πολιτικής.

Τι σημαίνει για την Ελλάδα η διεθνής αναταραχή γύρω από την AI

Παρότι η ανάλυση επικεντρώνεται κυρίως στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, τα συμπεράσματά της έχουν σημασία και για την ελληνική οικονομία.

Η Ελλάδα δεν συγκεντρώνει τον ίδιο όγκο επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη με τις ΗΠΑ.

Ωστόσο, συμμετέχει στο ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό περιβάλλον και επηρεάζεται από τις διεθνείς μεταβολές στο κόστος κεφαλαίου.

Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλότερων αποδόσεων ομολόγων και αυστηρότερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα μπορούσε να επηρεάσει το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων και τις αποφάσεις για νέες επενδύσεις.

Παράλληλα, μια ευρύτερη διεθνής χρηματιστηριακή διόρθωση θα μπορούσε να επηρεάσει το επενδυτικό κλίμα και την αποτίμηση κινδύνου στις αγορές.

Οι επιπτώσεις αυτές δεν είναι δεδομένες ούτε μπορούν να ποσοτικοποιηθούν από τα στοιχεία της συγκεκριμένης ανάλυσης.

Αναδεικνύουν, ωστόσο, τη σημασία της διεθνούς χρηματοπιστωτικής σταθερότητας για μια οικονομία που επιδιώκει να διατηρήσει ισχυρούς ρυθμούς επενδύσεων.

Τα επόμενα στοιχεία που παρακολουθεί η Bank of America

Στο βραχυπρόθεσμο οικονομικό ημερολόγιο, η Bank of America εστιάζει σε μια σειρά από ενδείξεις για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν τα στοιχεία για τις κατασκευαστικές δαπάνες του Σεπτεμβρίου, καθώς μπορούν να δώσουν πληροφορίες για τη δυναμική των επενδύσεων.

Παράλληλα, ο δείκτης ISM μεταποίησης του Οκτωβρίου αναμένεται να προσφέρει εικόνα για την κατάσταση της αμερικανικής βιομηχανικής δραστηριότητας.

Οι τοποθετήσεις του αξιωματούχου της Fed Όσταν Γκούλσμπι (Austan Goolsbee) αποτελούν επίσης σημείο ενδιαφέροντος για τις αγορές, καθώς μπορούν να προσφέρουν ενδείξεις για την αξιολόγηση της οικονομικής συγκυρίας και τις προοπτικές της νομισματικής πολιτικής.

Το ζητούμενο είναι να διαπιστωθεί εάν η αμερικανική ανάπτυξη διατηρεί τη δυναμική της, εάν οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές και κατά πόσο οι επενδύσεις εξακολουθούν να στηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα.

Το μεγάλο στοίχημα: Να μη μετατραπεί η επενδυτική έκρηξη σε παγκόσμιο σοκ

Η προειδοποίηση της Bank of America αποτυπώνει μια από τις σημαντικότερες αντιφάσεις της σημερινής διεθνούς οικονομίας.

Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να αποτελέσει πηγή αύξησης της παραγωγικότητας και μακροχρόνιας ανάπτυξης.

Ταυτόχρονα, όμως, οι τεράστιες επενδύσεις που πραγματοποιούνται για την ανάπτυξή της δημιουργούν νέες χρηματοδοτικές ανάγκες και υψηλές προσδοκίες για μελλοντική κερδοφορία.

Εάν οι προσδοκίες αυτές επιβεβαιωθούν, ο επενδυτικός κύκλος μπορεί να συνεχίσει να στηρίζει την οικονομική δραστηριότητα.

Εάν διαψευστούν, η αναπροσαρμογή θα μπορούσε να επηρεάσει τις επενδύσεις, τις αγορές και την κατανάλωση.

Για την Ευρώπη, ο κίνδυνος είναι ακόμη πιο σύνθετος, καθώς η ήπειρος μπορεί να επωμιστεί μέρος του χρηματοπιστωτικού κόστους μιας επενδυτικής έκρηξης που πραγματοποιείται κυρίως στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.

Το κεντρικό μήνυμα της Bank of America είναι ότι μια παρατεταμένη διόρθωση στην AI δεν θα ήταν αναγκαστικά ένα μεμονωμένο τεχνολογικό επεισόδιο. Θα μπορούσε να εξελιχθεί σε δοκιμασία για την ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, ακριβώς επειδή οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη έχουν ήδη αποκτήσει τόσο μεγάλη σημασία για την ανάπτυξη και τις διεθνείς χρηματοπιστωτικές συνθήκες.

Πηγή: pagenews.gr