Η αποκλιμάκωση του Brent έκοψε προσωρινά το sell-off στα κρατικά ομόλογα, όμως οι αποδόσεις παραμένουν σε επίπεδα συναγερμού: το αμερικανικό 10ετές κινείται γύρω στο 5,17%, το Bund κοντά σε υψηλό 17 ετών και οι αγορές προετοιμάζονται για έναν κόσμο με ακριβότερο χρήμα για περισσότερο.
Ο παγκόσμιος πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί το 2027 σε υψηλότερα επίπεδα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, γεγονός που, σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, ενδέχεται να απαιτήσει περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από τις ΗΠΑ έως την Αυστραλία.
Η μέση τιμή του diesel έχει φτάσει τα 2,217 ευρώ το λίτρο από 1,543 ευρώ πέρυσι, ενώ η απλή αμόλυβδη βρίσκεται στα 2,195 ευρώ. Το σοκ δεν προέρχεται μόνο από το αργό πετρέλαιο: η διεθνής αγορά έχει πλέον πολύ μεγαλύτερη στενότητα στα διυλισμένα προϊόντα, με το diesel στην Ευρώπη να δέχεται πίεση από Ορμούζ, Μέση Ανατολή και ρωσικά διυλιστήρια.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανέβασε το επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 1,25%, ακολουθώντας τη νέα σύσφιγξη της Fed – Η αδύναμη ισοτιμία, το ακριβό πετρέλαιο και η έκρηξη της ζήτησης που συνδέεται με την AI αλλάζουν τα δεδομένα για μία οικονομία που επί δεκαετίες είχε μάθει στο σχεδόν μηδενικό κόστος χρήματος.
Η αμερικανική βιομηχανία δέχεται ταυτόχρονο σοκ από ενέργεια, δασμούς, μεταφορές και ελλείψεις ηλεκτρονικών εξαρτημάτων. Οι τιμές των ενδιάμεσων αγαθών εκτινάχθηκαν 11,5%, τα μεταφορικά 16% και το AI boom δημιουργεί νέα στενότητα σε chips και μνήμες — ακριβώς τη στιγμή που η Fed εξετάζει νέα αύξηση επιτοκίων.
Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί υψηλότερα το 2026, πριν αρχίσει να αποκλιμακώνεται τα επόμενα δύο χρόνια. Στο επίκεντρο βρίσκονται οι τιμές της ενέργειας και οι πιέσεις στις υπηρεσίες.
Η Ουάσινγκτον γίνεται το επίκεντρο των διεθνών αγορών, καθώς η νομισματική πολιτική των ΗΠΑ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα εκρηκτικό μείγμα γεωπολιτικής αβεβαιότητας, ενεργειακού κόστους και πληθωριστικών κινδύνων.
Η κυβέρνηση μπαίνει στην επόμενη φάση με ανάπτυξη, υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και ταχύτερη αποκλιμάκωση του χρέους. Όμως η πραγματική δοκιμασία αρχίζει τώρα: πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια, πληθωρισμός 3,8%, ακριβότερο χρήμα και σταδιακό τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης μπορούν να μετατρέψουν το ισχυρό δημοσιονομικό αφήγημα σε πολύ πιο δύσκολη οικονομική εξίσωση.
Η προειδοποίηση Γεωργιάδη δεν είναι απλώς μια δραματική ανάρτηση: οι Χούτι έχουν προωθηθεί μέχρι την ακτή και στρατηγικά νησιά του Bab al-Mandeb, το πετρέλαιο έχει επιστρέψει πάνω από τα $100 και η εναλλακτική δίοδος της Σαουδικής Αραβίας βρίσκεται επίσης υπό πίεση. Για την Ελλάδα το ρίσκο περνά από τρία κανάλια: καύσιμα, μεταφορικό κόστος και ελληνόκτητη ναυτιλία. Όμως άλλο «έλεγχος της ακτής» και άλλο πλήρες κλείσιμο του στενού — και εκεί θα κριθεί αν το σοκ εξελιχθεί πράγματι σε νέα πληθωριστική κρίση.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανεβάζει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, καθώς το ενεργειακό σοκ από τη Μέση Ανατολή κρατά τον πληθωρισμό πολύ πάνω από τον στόχο. Στο 3% βλέπει πλέον τον πληθωρισμό το 2026, με την Ευρώπη να βρίσκεται ξανά ανάμεσα σε ακριβό χρήμα και ασθενή ανάπτυξη.
Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 3,8% τον Αύγουστο από 2,9% έναν χρόνο πριν, αλλά η νέα πίεση δεν έρχεται κυρίως από τα τρόφιμα. Στέγαση, καύσιμα, μεταφορές, ξενοδοχεία και εστίαση τραβούν πλέον τον δείκτη προς τα πάνω, δημιουργώντας έναν ακριβότερο συνδυασμό για το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών.
Ο πληθωρισμός επέστρεψε σε ανοδική πορεία τον Αύγουστο, φτάνοντας το 3,8% από 3,4% τον Ιούλιο. Οι ανατιμήσεις στην ενέργεια, στα ενοίκια, στις μεταφορές και σε βασικά τρόφιμα διαμόρφωσαν την εικόνα του μήνα.
Ανοδικά κινήθηκαν τον Ιούλιο οι εισαγωγές και οι εξαγωγές, με το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου να καταγράφει αύξηση 3,2%. Στο επτάμηνο, πάντως, το έλλειμμα εμφανίζεται μειωμένο σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2025.
Ο Μητσοτάκης έβαλε στόχο κατώτατο μισθό €1.000 έως τον Ιανουάριο του 2028, όμως τα στοιχεία του ΙΝΕ-ΓΣΕΕ αποκαλύπτουν το πραγματικό στοίχημα: οι ονομαστικές αυξήσεις συγκρούονται με ακρίβεια, στέγη και συσσωρευμένο πληθωρισμό – Η αγοραστική δύναμη των μισθωτών βρίσκεται στο 68% του μέσου όρου της ΕΕ
Μετοχές 60%, ομόλογα 40% ήταν επί δεκαετίες η κλασική συνταγή ισορροπίας – Πληθωρισμός, επιτόκια και γεωπολιτική αμφισβητούν πλέον το μοντέλο
Τα αμερικανικά πλήγματα στο Λαράκ και η ιρανική απάντηση στην Ιορδανία ξαναφέρνουν τον Ορμούζ στο επίκεντρο – Οι αγορές βλέπουν πλέον κίνδυνο νέου πληθωριστικού σοκ και ανεβάζουν τις πιθανότητες αύξησης επιτοκίων από τη Fed
Η άνοδος των αποδόσεων έχει ήδη προσθέσει $16 δισ. στο κόστος χρηματοδότησης των μεγαλύτερων οικονομιών – Ο λογαριασμός μπορεί να φτάσει τα $50 δισ., καθώς κυβερνήσεις, άμυνα, ενεργειακή μετάβαση και AI ανταγωνίζονται για ολοένα ακριβότερο κεφάλαιο
Διπλή παρέμβαση για καύσιμα και σούπερ μάρκετ – Η διεθνής αποκλιμάκωση του ντίζελ δεν έχει φτάσει ακόμη στις αντλίες, ενώ από τη Δευτέρα ξεκινούν μειώσεις έως 30% σε βασικά προϊόντα
Ο κατώτατος μισθός αυξήθηκε 4,5% τον Απρίλιο, αλλά σε πραγματικούς όρους υποχώρησε σε ετήσια βάση – Η ακρίβεια «τρώει» μέρος της αύξησης
Οι τραπεζικές καταθέσεις αυξήθηκαν σε ονομαστικούς όρους, όμως η πραγματική εικόνα είναι διαφορετική – Από το 2022 έως το 2025 ο συνδυασμός υψηλού πληθωρισμού και εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων προκάλεσε μεγάλη απώλεια αγοραστικής δύναμης – Γιατί τα χρήματα στην τράπεζα αυξάνονται, αλλά αγοράζουν λιγότερα
Τα τελικά στοιχεία επιβεβαίωσαν την αρχική εκτίμηση για την Ελλάδα, την ώρα που ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ανέβηκε στο 2,9% και στην Ευρωπαϊκή Ένωση στο 3%. Υπηρεσίες και ενέργεια παραμένουν οι βασικές πηγές πίεσης στις τιμές.
