Από το BBB- στο BBB: Η Fitch επιβραβεύει την ελληνική οικονομία για ταχεία αποκλιμάκωση χρέους

Η Fitch προβλέπει χρέος κοντά στο 120% έως το 2030, διατηρεί σταθερό outlook και αναγνωρίζει την ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού της χώρας

Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Fitch σε BBB από BBB-, με σταθερό outlook, αποτελεί μια ακόμη σαφή ένδειξη ότι το ελληνικό δημοσιονομικό και μακροοικονομικό προφίλ εισέρχεται πλέον σε φάση σταθεροποίησης και θεσμικής αξιοπιστίας. Η κίνηση δεν είναι συγκυριακή· αντικατοπτρίζει συστηματική βελτίωση τόσο στις προοπτικές χρέους όσο και στην ποιότητα πολιτικής, όπως αναγνωρίζει ο οίκος αξιολόγησης.

Ταχεία αποκλιμάκωση χρέους – Ο βασικός λόγος της αναβάθμισης

Σύμφωνα με τη Fitch, η Ελλάδα σημειώνει την ταχύτερη μετα-πανδημική μείωση χρέους σε διεθνές επίπεδο μεταξύ των χωρών που αξιολογεί. Το χρέος:

• υποχώρησε από το ιστορικό υψηλό του 209% του ΑΕΠ το 2020 σε περίπου 145% το 2025
• μειώθηκε κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες το 2024
• αναμένεται να μειωθεί κατά επιπλέον 9 μονάδες το 2025

Με βάση το βασικό της σενάριο, η Fitch προβλέπει ότι το δημόσιο χρέος θα πλησιάσει το 120% έως το 2030, υποστηριζόμενο από ονομαστική αύξηση ΑΕΠ περίπου 4% και πρωτογενή πλεονάσματα περί το 3,5% του ΑΕΠ μετά το 2027. Παράλληλα, τα ταμειακά διαθέσιμα παραμένουν σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα — περίπου 18% του ΑΕΠ — επιτρέποντας την πρόωρη αποπληρωμή υποχρεώσεων και την κάλυψη λήξεων για τρία έτη.

Ισχυρή δημοσιονομική επίδοση και αξιόπιστο πλαίσιο πολιτικής

Η Fitch καταγράφει σημαντική δημοσιονομική πρόοδο:

• πλεόνασμα γενικής κυβέρνησης περίπου 1% του ΑΕΠ το 2025
• πρωτογενές πλεόνασμα 4,8%
• σταθερή υπέρβαση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων

Η αναβάθμιση αποτυπώνει και τη βελτίωση της φορολογικής συμμόρφωσης, τις αυστηρές δαπάνες και τη θεσμική ενίσχυση. Η έγκριση ενός εγχώριου δημοσιονομικού κανόνα που απαιτεί διατηρήσιμη πρωτογενή ισορροπία ενισχύει την αξιοπιστία των πολιτικών.

Παρά τη σχεδιαζόμενη δημοσιονομική χαλάρωση (μειώσεις φόρων εισοδήματος, κοινωνικές ενισχύσεις, αυξήσεις μισθών στην άμυνα), η Fitch προβλέπει ότι ο προϋπολογισμός θα παραμείνει πλεονασματικός, χάρη στην ισχυρή βάση εσόδων και στη διαρθρωτική βελτίωση του συστήματος.

Ανθεκτική ανάπτυξη – Στήριξη από επενδύσεις και αγορά εργασίας

Η ελληνική οικονομία διατηρεί ρυθμό ανάπτυξης περίπου 2% από το 2023 — υψηλότερα από τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Η Fitch αναμένει:

• ρυθμούς κοντά στο 2% έως το 2027
• σύγκλιση εισοδήματος προς τον μέσο όρο της ευρωζώνης
• συνεχιζόμενη ενίσχυση απασχόλησης και εταιρικών ισολογισμών
• συμβολή του Ταμείου Ανάκαμψης στα τελευταία έτη υλοποίησης

Η εγχώρια ζήτηση παραμένει ο κύριος μοχλός, ενώ οι επενδύσεις συνεχίζουν να ενισχύονται, αν και οι εισαγωγές κεφαλαιουχικών αγαθών αυξάνουν το διαρθρωτικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών.

Εξωτερικοί κίνδυνοι – Το εμμένον έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών

Παρά τη θετική αξιολόγηση, η Fitch επισημαίνει ότι το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών (CAD) παραμένει σημαντικά υψηλότερο από τον διάμεσο της κατηγορίας BBB. Συγκεκριμένα:

• κινείται περίπου στο 6% του ΑΕΠ
• δεν βελτιώθηκε το α΄ εξάμηνο 2025
• πηγάζει κυρίως από τη χαμηλή αποταμίευση και τις υψηλές εισαγωγές για επενδύσεις

Ωστόσο, η συμμετοχή στην ευρωζώνη περιορίζει τους εξωτερικούς χρηματοδοτικούς κινδύνους.

Τραπεζικός τομέας – Σημαντική βελτίωση αλλά παραμένει ο δεσμός με το Δημόσιο

Η Fitch αναβάθμισε όλες τις συστημικές τράπεζες σε επενδυτική βαθμίδα εντός του 2025, αναγνωρίζοντας:

• ισχυρότερη κερδοφορία
• υψηλότερη κεφαλαιακή επάρκεια
• σταθερή βάση καταθέσεων
• ολοκλήρωση της εξυγίανσης των ισολογισμών

Παρά ταύτα, οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTCs) παραμένουν σημαντικός παράγοντας πίεσης, αποτελώντας περίπου 45% των κεφαλαίων CET1, ενώ οι κρατικές εγγυήσεις του «Ηρακλή» διατηρούν ενδεχόμενο κίνδυνο.

Outlook – Τι μπορεί να φέρει νέα αναβάθμιση

Η Fitch αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο μελλοντικής αναβάθμισης εφόσον:

• συνεχιστεί η σημαντική μείωση του χρέους
• διατηρηθούν υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα
• ενισχυθεί το αναπτυξιακό δυναμικό μέσω μεταρρυθμίσεων και επενδύσεων

Αντίθετα, αρνητική ενέργεια θα μπορούσε να προκύψει από διαρθρωτική δημοσιονομική χαλάρωση, υλοποίηση ενδεχόμενων υποχρεώσεων ή αρνητικό σοκ στην ανάπτυξη.

Η αναβάθμιση της Ελλάδας σε BBB αποτελεί περισσότερο από μια τυπική κίνηση:επιβεβαιώνει ότι η χώρα έχει δημιουργήσει ένα σταθερό, προβλέψιμο και χρηματοοικονομικά αξιόπιστο περιβάλλον, που στηρίζεται στη συνεπή μείωση του χρέους, στην ενίσχυση των θεσμών και στη διατηρήσιμη ανάπτυξη.

Πηγή: pagenews.gr