Wall Street: Τεχνολογική ώθηση στην άνοδο, με τη Fed στο επίκεντρο

Intel και AMD ενίσχυσαν το αγοραστικό ενδιαφέρον στη συνεδρίαση της Παρασκευής, καθώς τα αδύναμα στοιχεία απασχόλησης περιόρισαν τις προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων.

Ανοδική αντίδραση κατέγραψε η Wall Street στη διάρκεια της συνεδρίασης της Παρασκευής 2 Οκτωβρίου, με τον τεχνολογικό κλάδο να πρωταγωνιστεί και την υποχώρηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων να ενισχύει το επενδυτικό κλίμα. Η εικόνα διαμορφώθηκε μετά την ανακοίνωση των στοιχείων για την αγορά εργασίας, τα οποία ενίσχυσαν τις εκτιμήσεις ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Οκτώβριο.

Η αντίδραση ανέδειξε τη στενή σύνδεση ανάμεσα στις μετοχές, στα ομόλογα και στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική. Η επιβράδυνση των προσλήψεων έδωσε στους επενδυτές έναν λόγο να επανεκτιμήσουν την πιθανότητα περαιτέρω αύξησης του κόστους χρήματος, χωρίς να εξαλείφει τα ερωτήματα για την πορεία της οικονομίας.

Nasdaq και S&P 500 στην πρώτη γραμμή

Στο ενδοσυνεδριακό στιγμιότυπο, ο Dow Jones ενισχυόταν κατά 0,7%, στις 51.290 μονάδες, ο S&P 500 περίπου 1%, στις 7.735 μονάδες, ενώ ο Nasdaq σημείωνε άνοδο άνω του 1%, στις 27.250 μονάδες. Οι μετοχές των Intel και AMD κέρδιζαν περισσότερο από 3% η καθεμία, προσφέροντας ώθηση στην αγορά. Τα επίπεδα αυτά αφορούν την εξέλιξη της συνεδρίασης και όχι τις τελικές τιμές κλεισίματος.

Η ισχυρή κίνηση των τεχνολογικών μετοχών έδειξε ότι το αγοραστικό ενδιαφέρον βρήκε διέξοδο σε έναν κλάδο ιδιαίτερα ευαίσθητο στις προσδοκίες για τα επιτόκια. Ωστόσο, η άνοδος δύο μεγάλων ονομάτων δεν αρκεί από μόνη της για να αποδείξει ότι η αισιοδοξία έχει επεκταθεί στο σύνολο της αγοράς.

Μόλις 29.000 νέες θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο

Η αμερικανική οικονομία πρόσθεσε 29.000 θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα τον Σεπτέμβριο, ενώ η ανεργία διαμορφώθηκε στο 4,2%, από 4,1% τον Αύγουστο. Η απασχόληση και η ανεργία χαρακτηρίστηκαν ως μεγέθη με μικρή μεταβολή, με το ποσοστό ανεργίας να παραμένει μεταξύ 4,1% και 4,3% από τον Μάρτιο.

Η αύξηση των θέσεων ήταν αισθητά χαμηλότερη από τις 84.000 που ανέμενε η αγορά, ενώ οι προβλέψεις τοποθετούσαν την ανεργία στο 4,1%.

Πρόσθετη σημασία είχαν οι αναθεωρήσεις των προηγούμενων μηνών: η συνολική αύξηση της απασχόλησης τον Ιούλιο και τον Αύγουστο ήταν κατά 60.000 θέσεις μικρότερη από ό,τι είχε αρχικά ανακοινωθεί. Παράλληλα, η συμμετοχή στο εργατικό δυναμικό διαμορφώθηκε στο 61,8%, παρουσιάζοντας μικρή μηνιαία μεταβολή.

Το μήνυμα των στοιχείων είναι πιο σύνθετο από έναν απογοητευτικό αριθμό προσλήψεων. Οι αναθεωρήσεις ενισχύουν την εικόνα επιβράδυνσης, ενώ η σχετικά περιορισμένη μεταβολή της ανεργίας απαιτεί προσοχή πριν εξαχθούν συμπεράσματα για απότομη επιδείνωση της οικονομίας.

Η αγορά περιόρισε το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων

Μετά την ανακοίνωση, η πιθανότητα διατήρησης των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου αυξήθηκε περίπου στο 86%, από 76% την Πέμπτη.

Οι πιθανότητες αυτές προκύπτουν από την τιμολόγηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στα επιτόκια. Αποτυπώνουν τις προσδοκίες των συμμετεχόντων στην αγορά και μεταβάλλονται καθώς προστίθενται νέα δεδομένα. Δεν αποτελούν ανακοίνωση ή δέσμευση της κεντρικής τράπεζας.

Η διάκριση είναι ουσιαστική: η προσδοκία ότι δεν θα υπάρξει νέα αύξηση επιτοκίων διαφέρει από την προσδοκία άμεσης μείωσής τους. Στη συγκεκριμένη αντίδραση, η αγορά έδωσε μεγαλύτερο βάρος στην πιθανότητα μιας παύσης.

Γιατί η υποχώρηση των αποδόσεων βοηθά τις μετοχές

Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου υποχωρούσε περισσότερο από πέντε μονάδες βάσης, στο 5,176%, ενώ εκείνη του διετούς μειωνόταν κατά τρεις μονάδες βάσης, στο 4,75%.

Τα επιτόκια επηρεάζουν τις μετοχές μέσα από περισσότερους από έναν μηχανισμούς. Διαμορφώνουν το κόστος χρηματοδότησης, την ελκυστικότητα των εναλλακτικών επενδύσεων και την αποτίμηση των μελλοντικών εταιρικών κερδών. Χαμηλότερα επιτόκια μπορούν να κάνουν την κατοχή μετοχών περισσότερο ελκυστική, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι κάθε υποχώρηση των αποδόσεων οδηγεί αυτόματα σε άνοδο του χρηματιστηρίου.

Για τις εταιρείες των οποίων η αποτίμηση στηρίζεται σε προσδοκίες κερδών σε βάθος χρόνου, η αλλαγή στο κόστος χρήματος μπορεί να έχει ιδιαίτερη σημασία. Η θετική χρηματιστηριακή αντίδραση, όμως, χρειάζεται να συνοδευτεί από πραγματικές επιδόσεις για να αποκτήσει διάρκεια.

Το δίλημμα ανάμεσα στα επιτόκια και στην ανάπτυξη

Η Fed έχει διπλή αποστολή: τη μέγιστη απασχόληση και τη σταθερότητα των τιμών. Συνεπώς, τα στοιχεία της εργασίας αποτελούν σημαντικό μέρος της αξιολόγησής της, μαζί με τον πληθωρισμό και τις ευρύτερες οικονομικές συνθήκες.

Εδώ βρίσκεται και το βασικό δίλημμα για τη Wall Street. Η επιβράδυνση μπορεί αρχικά να στηρίξει τις μετοχές, περιορίζοντας τον φόβο υψηλότερων επιτοκίων. Αν όμως εξελιχθεί σε μεγαλύτερη εξασθένηση της ζήτησης, μπορεί να επηρεάσει τις πωλήσεις και τα εταιρικά κέρδη.

Η ανοδική αντίδραση της Παρασκευής αποτύπωσε ανακούφιση για την πιθανή πορεία της νομισματικής πολιτικής. Η συνέχειά της θα κριθεί από το αν η οικονομία διατηρεί αρκετή δυναμική ώστε να στηρίζει την κερδοφορία, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις επιτρέπουν στη Fed να αποφύγει περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων.

Πηγή: Pagenews.gr