Citi: «Μέρισμα» €171 δισ. από τις τράπεζες — Η Nordea ανάβει κόκκινο για τις επαναγορές

Διανομές 109 δισ. ευρώ σε μερίσματα και 62 δισ. σε αγορές ιδίων μετοχών προβλέπει η Citi για το 2027. Πέντε όμιλοι στο μικροσκόπιο για τη στάθμιση κινδύνου, καθώς η εποπτεία μπορεί να περιορίσει τα διαθέσιμα κεφάλαια.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες ετοιμάζονται να επιστρέψουν μεγάλα ποσά στους μετόχους τους, με τη Citi να προβλέπει συνολικές διανομές 171 δισ. ευρώ για το 2027. Πίσω, όμως, από τις υψηλές αποδόσεις αναδεικνύεται ένας κίνδυνος που οι αγορές καλούνται να επανεκτιμήσουν: πόσο από το πλεονάζον κεφάλαιο θα παραμείνει διαθέσιμο μετά τις εποπτικές αξιολογήσεις.

Η περίπτωση της Nordea, η οποία βάζει σε αναμονή τις επαναγορές μέχρι να ξεκαθαρίσει η επίδραση της αξιολόγησης των μοντέλων της από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, δείχνει ότι οι προβλέψεις διανομών εξαρτώνται και από αποφάσεις πέραν των διοικήσεων.

Ταυτόχρονα, η ολοκλήρωση προγραμμάτων αγοράς ιδίων μετοχών μπορεί να αφαιρέσει από το χρηματιστηριακό ταμπλό μια σημαντική πηγή ζήτησης.

Πού κατευθύνονται τα 171 δισ. ευρώ

Η εκτίμηση της Citi κατανέμει τις διανομές του 2027 σε 109 δισ. ευρώ μερισμάτων και 62 δισ. ευρώ επαναγορών ιδίων μετοχών.

Με βάση αυτά τα ποσά, τα μερίσματα αντιπροσωπεύουν περίπου το 64% και οι επαναγορές το 36% του συνόλου.

Η εκτιμώμενη συνδυαστική απόδοση διανομών διαμορφώνεται στο 7,5%, ενώ ο κλάδος αναμένεται να επιστρέψει περίπου το 75% των κερδών του.

Το ποσοστό αυτό αποτυπώνει τη σχέση των προβλεπόμενων διανομών με τη χρηματιστηριακή αξία. Δεν αποτελεί πρόβλεψη ανόδου των μετοχών ούτε εγγυημένη επενδυτική απόδοση.

Οι επαναγορές στηρίζουν την καθημερινή ζήτηση

Η σημασία των προγραμμάτων φαίνεται στον όγκο των συναλλαγών.

Στις Lloyds, Commerzbank, Barclays και Santander, οι επαναγορές αντιστοιχούν σε περισσότερο από 12% της μέσης ημερήσιας συναλλακτικής δραστηριότητας, σύμφωνα με την αποτύπωση της Citi.

Η παρουσία ενός αγοραστή που εκτελεί συστηματικά ένα εγκεκριμένο πρόγραμμα μπορεί να απορροφά μέρος της προσφοράς μετοχών και να στηρίζει τη ζήτηση.

Όταν το πρόγραμμα ολοκληρώνεται, αυτή η ροή αγορών σταματά. Η συμπεριφορά της μετοχής εξαρτάται πλέον περισσότερο από το ενδιαφέρον άλλων επενδυτών, τα αποτελέσματα και το γενικότερο κλίμα.

Η λήξη μιας επαναγοράς δεν προεξοφλεί πτώση. Αφαιρεί, όμως, έναν παράγοντα στήριξης που μέχρι τότε συμμετείχε στις συναλλαγές.

Nordea: Η εποπτική αξιολόγηση αλλάζει τις προσδοκίες

Η Nordea ανακοίνωσε ότι παγώνει τις αποφάσεις για επαναγορές, περιμένοντας σαφέστερη εικόνα για την επίδραση της αξιολόγησης των κεφαλαιακών μοντέλων της από την ΕΚΤ.

Η τράπεζα δεν αναμένει σχετικές αποφάσεις πριν από το 2027.

Η ανακοίνωση συνέπεσε με λειτουργικά κέρδη τρίτου τριμήνου 1,54 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 4% και χαμηλότερα από τις προσδοκίες των αναλυτών. Η μετοχή υποχώρησε περίπου 5% στις πρώτες συναλλαγές της 15ης Οκτωβρίου στο Ελσίνκι.

Η εξέλιξη ανέδειξε πόσο ευαίσθητες είναι οι αποτιμήσεις στις προσδοκίες επιστροφής κεφαλαίου, ιδιαίτερα όταν αυτές αποτελούν βασικό στοιχείο της επενδυτικής εικόνας μιας τράπεζας.

Οι πέντε όμιλοι που παρακολουθούνται

Στο μικροσκόπιο της ανάλυσης της Citi βρίσκονται οι Handelsbanken, ING, SEB, Deutsche Bank και Danske Bank, λόγω της συγκριτικά χαμηλής πυκνότητας στάθμισης κινδύνου στα μεγάλα επιχειρηματικά δάνεια.

Το χαρακτηριστικό αυτό αφορά τη σχέση των σχετικών ανοιγμάτων με τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο μεγέθη τους.

Δεν συνιστά διαπίστωση κεφαλαιακής ανεπάρκειας ή πρόβλεψη ότι οι συγκεκριμένες τράπεζες θα αναστείλουν διανομές. Αποτελεί πεδίο αυξημένης παρακολούθησης, εάν προκύψουν αυστηρότερες εποπτικές απαιτήσεις.

Πώς μπορεί να περιοριστούν τα χρήματα για τους μετόχους

Ο μηχανισμός έχει σημασία για ολόκληρο τον κλάδο: εάν αυξηθούν τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία ενεργητικού, η ίδια κεφαλαιακή βάση αντιστοιχεί σε χαμηλότερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, εφόσον οι υπόλοιποι παράγοντες παραμείνουν σταθεροί.

Μια διοίκηση μπορεί τότε να χρειαστεί να διατηρήσει μεγαλύτερο κεφαλαιακό απόθεμα, περιορίζοντας το περιθώριο για πρόσθετες επαναγορές.

Αυτό μπορεί να συμβεί χωρίς αντίστοιχη αύξηση των επισφαλών δανείων: η μεταβολή μπορεί να προέρχεται από τον τρόπο μέτρησης του κινδύνου.

Η πρόβλεψη των 171 δισ. ευρώ παραμένει ισχυρό στοιχείο της εικόνας των ευρωπαϊκών τραπεζών. Το επόμενο τεστ για τις αγορές είναι ποιες διοικήσεις θα μπορέσουν να μετατρέψουν τις προσδοκίες σε πραγματικές διανομές, διατηρώντας επαρκή κεφαλαιακά περιθώρια.

Πηγή: pagenews.gr