Το «αόρατο» fund του Λονδίνου που πληρώνει περισσότερους φόρους από HSBC,Barclays–Το μυστικό 246 εργαζομένων
ΧΡΟΝΟΣ ΑΝΑΓΝΩΣΗΣ 11 '
Μια σχετικά άγνωστη επενδυτική εταιρεία του Λονδίνου, χωρίς εξωτερικούς επενδυτές και με προσωπικό μικρότερο από εκείνο μιας μεσαίας επιχείρησης, κατάφερε κάτι που προκαλεί εντύπωση ακόμη και στη χρηματοοικονομική ελίτ του City: να πληρώσει περισσότερους εταιρικούς φόρους από δύο από τις μεγαλύτερες βρετανικές τράπεζες μαζί.
Η Quadrature Capital, ένα ποσοτικό επενδυτικό fund που βασίζεται σε μαθηματικά μοντέλα, αλγορίθμους και μηχανική μάθηση, κατέβαλε περισσότερα από 1,14 δισ. λίρες σε φόρο εταιρικών κερδών για το προηγούμενο οικονομικό έτος.
Σύμφωνα με τους Financial Times, το ποσό είναι σχεδόν τριπλάσιο από τις 382 εκατ. λίρες που κατέβαλε η Barclays και διπλάσιο από τις περίπου 570 εκατ. λίρες της HSBC.
Και όλα αυτά με μόλις 246 εργαζομένους.
Πίσω από τους εντυπωσιακούς αριθμούς βρίσκεται μια νέα γενιά επενδυτικών εταιρειών που δεν στηρίζεται σε χιλιάδες χρηματιστές, μεγάλα δίκτυα υποκαταστημάτων ή παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες.
Αντίθετα, χρησιμοποιεί τεράστιους όγκους δεδομένων, εξελιγμένα μαθηματικά μοντέλα και συστήματα τεχνητής νοημοσύνης για να εντοπίζει μικρές διαφορές στις τιμές των χρηματοοικονομικών προϊόντων και να τις μετατρέπει σε κέρδη δισεκατομμυρίων.
Κέρδη 8,7 δισ. δολαρίων – Πώς μια μικρή ομάδα ανταγωνίζεται τους κολοσσούς της Wall Street
Η Quadrature κατέγραψε 8,7 δισ. δολάρια σε κέρδη από συναλλαγές, επίδοση συγκρίσιμη με εκείνη ορισμένων από τα μεγαλύτερα hedge funds παγκοσμίως.
Το εντυπωσιακό στοιχείο είναι η αναλογία προσωπικού προς οικονομικό αποτέλεσμα.
Εάν τα κέρδη αυτά κατανεμηθούν αριθμητικά στους 246 εργαζομένους, αντιστοιχούν σε περίπου 35,4 εκατ. δολάρια ανά εργαζόμενο.
Πρόκειται για έναν ενδεικτικό δείκτη παραγωγικότητας και όχι για αμοιβή ή πραγματική ατομική συνεισφορά κάθε εργαζομένου.
Η επίδοση αναδεικνύει πόσο διαφορετική έχει γίνει η οικονομία των χρηματοπιστωτικών αγορών.
Εκεί όπου παλαιότερα απαιτούνταν μεγάλες ομάδες αναλυτών και διαχειριστών κεφαλαίων, σήμερα εξειδικευμένοι επιστήμονες δεδομένων και ισχυρές υπολογιστικές υποδομές μπορούν να διαχειρίζονται τεράστιους όγκους συναλλαγών.
Η Quadrature ανήκει σε μια ιδιαίτερα ανταγωνιστική ομάδα εταιρειών του Λονδίνου, μαζί με την Qube Research & Technologies και την G-Research, που αμφισβητούν την κυριαρχία αμερικανικών ονομάτων όπως η DE Shaw, η Two Sigma και η Renaissance Technologies.
«Ζούμε τη χρυσή εποχή των quant funds στο Λονδίνο»
Ο διευθύνων σύμβουλος της Quadrature, Έινταν Ντεβέιν (Aidan Devane), περιγράφει την εξέλιξη ως μια ιστορική ευκαιρία για τη βρετανική χρηματοοικονομική βιομηχανία.
«Πιθανότατα βρισκόμαστε στη χρυσή εποχή των ποσοτικών επενδυτικών εταιρειών του Λονδίνου», δήλωσε στους Financial Times.
Η εκτίμηση αυτή συνδέεται με ένα ισχυρό οικοσύστημα επιστημονικού ταλέντου.
Η Βρετανία διαθέτει κορυφαία πανεπιστήμια, όπως η Οξφόρδη, το Κέιμπριτζ και το Imperial College London, που τροφοδοτούν την αγορά με αποφοίτους μαθηματικών, φυσικής, πληροφορικής και μηχανικής.
Παράλληλα, η παρουσία ερευνητικών κέντρων τεχνητής νοημοσύνης, όπως η Google DeepMind, δημιουργεί ένα περιβάλλον όπου η ακαδημαϊκή έρευνα, η τεχνολογία και τα χρηματοοικονομικά συναντώνται.
Το Λονδίνο δεν λειτουργεί πλέον μόνο ως παραδοσιακό χρηματοοικονομικό κέντρο. Αναδεικνύεται και σε κόμβο εφαρμοσμένης τεχνητής νοημοσύνης στις αγορές.
Πώς οι αλγόριθμοι μετατρέπουν μικρές διακυμάνσεις σε δισεκατομμύρια
Η Quadrature ειδικεύεται σε μια επενδυτική στρατηγική γνωστή ως mid-frequency statistical arbitrage, δηλαδή στατιστική εξισορροπητική κερδοσκοπία με συναλλαγές μεσαίας συχνότητας.
Σε αντίθεση με τις εταιρείες υπερυψηλής συχνότητας που πραγματοποιούν συναλλαγές μέσα σε χιλιοστά του δευτερολέπτου, η Quadrature χρησιμοποιεί αλγορίθμους για να προβλέπει μεταβολές τιμών σε χρονικούς ορίζοντες ωρών ή ημερών.
Τα συστήματα επεξεργάζονται μεγάλες ποσότητες δεδομένων, αναζητώντας στατιστικές σχέσεις και επαναλαμβανόμενα μοτίβα που δεν είναι εύκολα ορατά στους ανθρώπινους αναλυτές.
Οι προβλέψεις αυτές οδηγούν σε συναλλαγές με στόχο την αξιοποίηση μικρών αποκλίσεων στις αγορές.
Η βασική αρχή είναι ότι ακόμη και σχετικά μικρά κέρδη ανά συναλλαγή μπορούν να αποκτήσουν τεράστια συνολική αξία όταν εφαρμόζονται συστηματικά, σε μεγάλη κλίμακα και σε διαφορετικές αγορές.
Ωστόσο, οι στρατηγικές αυτές δεν είναι απαλλαγμένες από κινδύνους.
Η αποτελεσματικότητά τους εξαρτάται από την ποιότητα των δεδομένων, τη διαχείριση κινδύνου, την ταχύτητα των υποδομών και τη δυνατότητα προσαρμογής όταν οι συνθήκες των αγορών αλλάζουν.
Ποιοι είναι οι δύο ιδρυτές που δεν χρειάζονται πλέον εξωτερικούς επενδυτές
Η Quadrature ιδρύθηκε το 2010 από τους Βρετανούς Γκρεγκ Σκίνερ (Greg Skinner) και Σουνέιλ Σετίγια (Suneil Setiya).
Οι δύο επιχειρηματίες είχαν προηγουμένως εργαστεί στον αμερικανικό επενδυτικό κολοσσό DE Shaw και αργότερα στο περιβάλλον του Πίτερ ντε Πούτρον, ιδρυτή της G-Research.
Αρχικά η Quadrature διαχειριζόταν και χρήματα τρίτων επενδυτών.
Ωστόσο, το 2018 οι ιδρυτές αποφάσισαν να επιστρέψουν τα εξωτερικά κεφάλαια, εκτιμώντας ότι η υπερβολική αύξηση του μεγέθους του fund θα μπορούσε να περιορίσει τις αποδόσεις.
Η απόφαση αυτή ήταν ασυνήθιστη για έναν κλάδο όπου οι περισσότερες εταιρείες επιδιώκουν διαρκώς την προσέλκυση περισσότερων κεφαλαίων.
Σήμερα, η Quadrature διαχειρίζεται αποκλειστικά τον πλούτο των δύο ιδρυτών της.
Αυτό της επιτρέπει να λειτουργεί με διαφορετικό επιχειρηματικό ορίζοντα, χωρίς την ίδια πίεση για συγκέντρωση νέων επενδυτών ή για βραχυπρόθεσμη ικανοποίηση εξωτερικών πελατών.
Γιατί πληρώνει φόρους στη Βρετανία αντί να μεταφέρει τα κέρδη σε φορολογικούς παραδείσους
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία της υπόθεσης είναι η φορολογική πολιτική της Quadrature.
Παρότι η εταιρική δομή περιλαμβάνει οντότητες στα Νησιά Κέιμαν, η διοίκηση υποστηρίζει ότι αυτές φορολογούνται ως κάτοικοι Ηνωμένου Βασιλείου τουλάχιστον από το 2019.
Ο Ντεβέιν εξήγησε ότι η επιλογή των ιδρυτών συνδέεται με την προσωπική τους αντίληψη για τη σχέση επιχειρηματικότητας και κοινωνίας.
«Ως επιχειρηματίες που είχαν την τύχη να μεγαλώσουν και να σπουδάσουν στη Βρετανία και να δημιουργήσουν εδώ την επιχείρησή τους, πιστεύουν ότι πρέπει να πληρώνουν εδώ τους φόρους τους», ανέφερε.
Η τοποθέτηση αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία η βρετανική κυβέρνηση αντιμετωπίζει πιέσεις να διατηρήσει τη διεθνή ανταγωνιστικότητα του City, ενώ παράλληλα επιδιώκει υψηλότερα δημόσια έσοδα.
Η διοίκηση εξηγεί ότι η παρουσία εταιρειών στα Νησιά Κέιμαν αποτελεί κατάλοιπο της προηγούμενης δομής, όταν η Quadrature δεχόταν εξωτερικά επενδυτικά κεφάλαια.
Ο Ντεβέιν δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο μεταφοράς της εταιρείας συμμετοχών στη Βρετανία, επισημαίνοντας ωστόσο ότι μια τέτοια αλλαγή συνεπάγεται σημαντική οργανωτική εργασία χωρίς ουσιαστικό οικονομικό όφελος.
Η δωρεά των 4 εκατ. λιρών στους Εργατικούς και η πολιτική συζήτηση
Η Quadrature δεν έχει απασχολήσει τη βρετανική επικαιρότητα μόνο για τις χρηματοοικονομικές της επιδόσεις.
Πριν από τις τελευταίες βρετανικές βουλευτικές εκλογές, η εταιρεία πραγματοποίησε δωρεά 4 εκατ. λιρών στο Εργατικό Κόμμα, μία από τις μεγαλύτερες μεμονωμένες εταιρικές πολιτικές δωρεές εκείνης της περιόδου.
Η χρηματοδότηση προκάλεσε συζήτηση σχετικά με τη σχέση των μεγάλων επενδυτικών εταιρειών με την πολιτική εξουσία.
Ο Ντεβέιν απέδωσε την απόφαση στην πολιτική εκτίμηση των ιδρυτών.
Σύμφωνα με τον ίδιο, θεωρούσαν ότι οι Εργατικοί θα μπορούσαν να συμβάλουν στη δημιουργία μιας καλύτερης χώρας και ενός καλύτερου διεθνούς περιβάλλοντος.
Η δωρεά έφερε παράλληλα στο προσκήνιο ερωτήματα για τη φορολογική δομή της εταιρείας και τις προσωπικές συναλλαγές των ιδρυτών.
Η υπόθεση αναδεικνύει μια ευρύτερη πολιτική συζήτηση στη Βρετανία: πώς μπορεί μια κυβέρνηση να προσελκύει κεφάλαια και να διατηρεί ανταγωνιστικό το χρηματοοικονομικό της κέντρο, διασφαλίζοντας ταυτόχρονα διαφάνεια στις σχέσεις επιχειρηματικών συμφερόντων και πολιτικών κομμάτων.
Η έπαυλη των 275 εκατ. λιρών και η διαμάχη για τα 18 εκατ. φόρων
Ιδιαίτερη δημοσιότητα έλαβε και η αγορά του Providence House, ιστορικού ακινήτου στην περιοχή του Royal Hospital Chelsea, από τον Σουνέιλ Σετίγια.
Η συναλλαγή, ύψους περίπου 275 εκατ. λιρών, πραγματοποιήθηκε μέσω δομής που περιλάμβανε την αγορά επιπλέον πέντε διαμερισμάτων.
Σύμφωνα με το δημοσίευμα, η συγκεκριμένη διάρθρωση φαίνεται ότι επέτρεψε τη μείωση του φόρου μεταβίβασης κατά περίπου 18 εκατ. λίρες, σε σύγκριση με το ποσό που διαφορετικά θα μπορούσε να είχε καταβληθεί.
Η υπόθεση προκάλεσε ερωτήματα σχετικά με την αξιοποίηση φορολογικών διατάξεων στις αγοραπωλησίες ακινήτων πολύ υψηλής αξίας.
Η διοίκηση της Quadrature υποστηρίζει ότι η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε με τη δομή που ήταν διαθέσιμη κατά τον χρόνο της αγοράς και ότι καταβλήθηκε ο προβλεπόμενος φόρος.
Δεν πρόκειται, επομένως, για τεκμηριωμένη διαπίστωση παράνομης φοροδιαφυγής, αλλά για διαμάχη σχετικά με τη χρήση φορολογικών διευκολύνσεων.
Από τα hedge funds στη φιλανθρωπία – Δεσμεύσεις 1,8 δισ. δολαρίων
Παράλληλα με την επενδυτική δραστηριότητα, οι ιδρυτές έχουν αναπτύξει σημαντική φιλανθρωπική δράση.
Μέσω συνδεδεμένου ιδρύματος, έχουν δεσμεύσει περίπου 1,8 δισ. δολάρια για 332 οργανισμούς, με επίκεντρο την καταπολέμηση της φτώχειας, τη μείωση των ανισοτήτων και την αντιμετώπιση των κοινωνικών επιπτώσεων της κλιματικής αλλαγής.
Η περιβαλλοντική διάσταση επεκτείνεται και στις τεχνολογικές υποδομές της εταιρείας.
Σύμφωνα με τους Financial Times, το κέντρο δεδομένων που υποστηρίζει τα μαθηματικά μοντέλα της Quadrature τροφοδοτείται από υδροηλεκτρική ενέργεια.
Η επιλογή αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία καθώς η αυξανόμενη χρήση τεχνητής νοημοσύνης στις χρηματοοικονομικές αγορές συνοδεύεται από αυξημένες ανάγκες ηλεκτρικής ενέργειας και υπολογιστικής ισχύος.
Το επόμενο στοίχημα: Από τις μετοχές στα νομίσματα και τα παράγωγα
Η Quadrature δεν σκοπεύει να περιοριστεί στις χρηματιστηριακές συναλλαγές.
Η διοίκηση εξετάζει την επέκταση των ποσοτικών στρατηγικών της σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης, συναλλαγματικές αγορές και άλλα προϊόντα που διαπραγματεύονται ηλεκτρονικά.
Ο Ντεβέιν περιέγραψε την κατεύθυνση αυτή ως προσπάθεια εφαρμογής της τεχνογνωσίας της εταιρείας σε κάθε αγορά όπου υπάρχουν διαθέσιμα ηλεκτρονικά δεδομένα και επαρκής ρευστότητα.
Η επέκταση δεν θεωρείται δεδομένη επιτυχία.
Κάθε νέα αγορά έχει διαφορετική δομή, ιδιαίτερους κινδύνους και διαφορετικές απαιτήσεις στην ανάπτυξη μοντέλων.
Ωστόσο, η στρατηγική δείχνει ότι η εταιρεία επιδιώκει να μετατρέψει τη μαθηματική και τεχνολογική της εξειδίκευση σε ένα ευρύτερο χρηματοοικονομικό μοντέλο.
Το νέο πρόσωπο του City: Λιγότεροι εργαζόμενοι, περισσότερα δεδομένα, τεράστια κέρδη
Η περίπτωση της Quadrature αποκαλύπτει μια βαθύτερη μεταβολή στον τρόπο παραγωγής πλούτου.
Οι χρηματοοικονομικές εταιρείες δεν χρειάζονται απαραίτητα χιλιάδες εργαζομένους για να δημιουργήσουν κέρδη δισεκατομμυρίων.
Σε ορισμένα επιχειρηματικά μοντέλα, η αξία συγκεντρώνεται πλέον στην τεχνογνωσία, στους αλγορίθμους, στα δεδομένα και στην πρόσβαση σε υπολογιστική ισχύ.
Για τη Βρετανία, αυτό δημιουργεί μια διπλή προοπτική.
Από τη μία πλευρά, η ανάπτυξη τέτοιων εταιρειών μπορεί να προσφέρει σημαντικά φορολογικά έσοδα και να ενισχύσει τη διεθνή θέση του Λονδίνου.
Από την άλλη, αναδεικνύει την πρόκληση μιας οικονομίας όπου τεράστια κέρδη μπορούν να παράγονται από μικρό αριθμό εξαιρετικά εξειδικευμένων εργαζομένων, χωρίς αντίστοιχη μαζική δημιουργία θέσεων εργασίας.
Η Quadrature Capital αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα της νέας οικονομίας των αλγορίθμων: 246 εργαζόμενοι, 8,7 δισ. δολάρια σε κέρδη συναλλαγών και φόροι που ξεπερνούν εκείνους δύο τραπεζικών κολοσσών.
Το πραγματικό ερώτημα για το Λονδίνο δεν είναι μόνο πόσο γρήγορα μπορούν να μεγαλώσουν αυτές οι εταιρείες, αλλά και πώς η τεχνολογική τους επιτυχία μπορεί να μεταφραστεί σε ευρύτερα και διατηρήσιμα οφέλη για τη βρετανική οικονομία.
Πηγή: pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
