ΕΚΤ: Μια νέα άνοδος του πετρελαίου θα μπορούσε να εκτροχιάσει τη μείωση του πληθωρισμού

Οι προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο βασίστηκαν στην τεχνική υπόθεση μιας μέσης τιμής του πετρελαίου στα 82 δολάρια/βαρέλι το 2024. Εάν οι τιμές του πετρελαίου διαμορφωθούν κατά μέσο όρο στα 95 δολάρια/βαρέλι το επόμενο έτος, αυτό πιθανόν να ανεβάσει τις προβλέψεις της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό στο 3,3% για το 2024 (από 3,2%) και κυρίως στο 2,4% το 2025 (από 2,1%). Ως αποτέλεσμα, η επιστροφή στο 2% θα καθυστερούσε για το 2026.

Πριν από την πανδημία, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες πιθανώς θα είχαν προσπεράσει την εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου. Ορισμένες μάλιστα θεωρούσαν ότι η άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα ήταν τελικά αποπληθωριστική, υπονομεύοντας την αγοραστική δύναμη και τη βιομηχανική ανταγωνιστικότητα. Ωστόσο, καθώς δεν βρισκόμαστε πλέον στην προ της πανδημίας εποχή, αλλά σε αυτή που ο πληθωρισμός είναι πιο ανθεκτικός σε σύγκριση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις, η ΕΚΤ θα μπορούσε ακόμη να μπει στον πειρασμό να επιλέξει τη δική της αξιοπιστία έναντι μιας πιθανής ύφεσης στην ευρωζώνη και να επιλέξει μια ακόμη αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο, εάν οι προοπτικές του πληθωρισμού επιδεινωθούν περαιτέρω.

Στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας, η ΕΚΤ δεν θα βιαστεί να αναλάβει περαιτέρω δράση. Αντιθέτως, θα χρησιμοποιήσει μια ευπρόσδεκτη παύση για να περιμένει περισσότερα στοιχεία σχετικά με τον καθυστερημένο αντίκτυπο των μέχρι στιγμής αυξήσεων των επιτοκίων και τις εξελίξεις στην τιμή του πετρελαίου. Επίσης όλα δείχνουν ότι η ΕΚΤ έχει ασχοληθεί με τα μη επιτοκιακά μέσα νομισματικής πολιτικής, δηλαδή τα ελάχιστα αποθεματικά, την αντίστροφη κλιμάκωση και μια πιθανή νωρίτερη απεμπλοκή της επανεπένδυσης των αγορών ομολόγων στο πλαίσιο του Προγράμματος Αγορών Έκτακτης Ανάγκης για την Πανδημία (PEPP).

Επί του παρόντος, οι επανεπενδύσεις αυτές έχουν οριστεί να διαρκέσουν τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2024. Η εκτίναξη των αποδόσεων των ομολόγων, σε συνδυασμό με τις νέες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους στην ευρωζώνη, θα δυσκολέψει την ΕΚΤ να συμφωνήσει τελικά σε ένα προφανώς προβλεπόμενο νωρίτερο τέλος. Γενικότερα, καμία από τις συζητήσεις δεν θα είναι οριστική, αλλά θα διαμορφώσουν το σκηνικό για τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου. Η άλλη μεγάλη συζήτηση σχετικά με την αναθεώρηση του επιχειρησιακού πλαισίου της ΕΚΤ φαίνεται ότι θα διαρκέσει λίγο περισσότερο και θα μπορούσε να αναβληθεί για την άνοιξη του επόμενου έτους.

Η ING συνεχίζει να εκτιμά ότι θα υπάρξει μία περαιτέρω επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών μέχρι τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Δεκέμβριο, αρκετά ισχυρή ώστε να μην συνεχιστεί η αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, με την πρόσφατη άνοδο των τιμών του πετρελαίου και, κατά συνέπεια, την ανοδική αναθεώρηση της πορείας του πληθωρισμού στην ευρωζώνη για το 2024, δεν μπορεί να αποκλειστεί εντελώς ότι η ΕΚΤ θα επιλέξει ακόμη μία αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο. Με όλες τα νέα δεδομένα, δεν υπήρξε καλύτερη στιγμή τους τελευταίους 16 μήνες για να κάνει η ΕΚΤ μια παύση από ό,τι τώρα.

Πηγή: businessdaily.gr