Το Επόμενο Πετρελαϊκό Σοκ Έχει Όνομα: Κίνα

Οι αγορές πανηγυρίζουν επειδή το πετρέλαιο δεν εκτοξεύθηκε στα 200 δολάρια. Όμως πίσω από τη φαινομενική σταθερότητα κρύβεται μια επικίνδυνη πραγματικότητα: ο μεγαλύτερος αγοραστής πετρελαίου στον κόσμο παραμένει σχεδόν εκτός αγοράς. Και όταν το Πεκίνο επιστρέψει, οι ισορροπίες μπορεί να ανατραπούν βίαια.

Όταν το Πεκίνο Ξαναρχίσει να Αγοράζει, το Πετρέλαιο Θα Αλλάξει Εποχή

Για εβδομάδες, οι διεθνείς αγορές προσπαθούν να πείσουν τον εαυτό τους ότι η ενεργειακή κρίση βρίσκεται υπό έλεγχο.

Παρά τον πόλεμο ΗΠΑ-Ιράν, τη δραστική μείωση των εξαγωγών από τον Περσικό Κόλπο και τη συνεχιζόμενη δυσλειτουργία στα Στενά του Ορμούζ, οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν καταρρεύσει αλλά ούτε και έχουν εκραγεί ανεξέλεγκτα.

Για πολλούς αναλυτές, αυτό θεωρείται απόδειξη ότι η αγορά έχει προσαρμοστεί.

Στην πραγματικότητα, μπορεί να συμβαίνει ακριβώς το αντίθετο.

Η παγκόσμια αγορά πετρελαίου δεν έχει ισορροπήσει. Απλώς δεν έχει επιστρέψει ακόμη ο σημαντικότερος παίκτης της.

Η Κίνα.

Η μεγάλη απουσία που κρατά χαμηλά τις τιμές

Ενώ η προσοχή της διεθνούς κοινότητας είναι στραμμένη στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, το Πεκίνο ακολουθεί μια εντυπωσιακά διαφορετική στρατηγική.

Οι κινεζικές εισαγωγές αργού πετρελαίου έχουν υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα σχεδόν δεκαετίας.

Τα κρατικά διυλιστήρια αγοράζουν λιγότερο.

Τα ανεξάρτητα διυλιστήρια περιορίζουν τη δραστηριότητά τους.

Οι εμπορικοί οίκοι αποφεύγουν ακριβά φορτία.

Και το αποτέλεσμα είναι ότι ο μεγαλύτερος εισαγωγέας πετρελαίου στον κόσμο παραμένει σε κατάσταση αναμονής.

Αυτό από μόνο του λειτουργεί ως τεχνητός μηχανισμός συγκράτησης των διεθνών τιμών.

Εάν η Κίνα αγόραζε σήμερα με τους ίδιους ρυθμούς που αγόραζε πριν από την κρίση, οι διεθνείς αγορές θα αντιμετώπιζαν ένα εντελώς διαφορετικό περιβάλλον.

Η ψευδαίσθηση της αφθονίας

Η εικόνα επάρκειας που παρουσιάζουν σήμερα οι αγορές βασίζεται σε τρεις προσωρινούς παράγοντες.

Πρώτον, οι στρατηγικές δεξαμενές πολλών χωρών έχουν ανοίξει για να τροφοδοτήσουν την αγορά.

Δεύτερον, οι εμπορικές ροές έχουν ανακατευθυνθεί μέσω πιο σύνθετων και ακριβών διαδρομών.

Τρίτον, πολλά ασιατικά διυλιστήρια έχουν μειώσει την παραγωγή τους επειδή η διύλιση πετρελαίου παραμένει οριακά ή και ζημιογόνα δραστηριότητα.

Καμία από αυτές τις λύσεις δεν είναι μόνιμη.

Τα αποθέματα μειώνονται.

Οι εναλλακτικές διαδρομές έχουν περιορισμένη δυναμικότητα.

Και οι μειωμένες λειτουργίες των διυλιστηρίων δεν μπορούν να συνεχιστούν επ’ αόριστον χωρίς να δημιουργηθούν ελλείψεις στην αγορά καυσίμων.

Η σημερινή ισορροπία θυμίζει περισσότερο ανακωχή παρά πραγματική σταθερότητα.

Γιατί η Κίνα δεν αγοράζει

Το ερώτημα που απασχολεί πλέον τις αγορές δεν είναι αν η Κίνα θα επιστρέψει, αλλά γιατί δεν έχει επιστρέψει ήδη.

Η απάντηση βρίσκεται στην εσωτερική οικονομία της χώρας.

Η κινεζική ανάπτυξη επιβραδύνεται.

Η κατανάλωση καυσίμων παραμένει αδύναμη.

Η μετάβαση προς τα ηλεκτρικά οχήματα επιταχύνεται.

Η βιομηχανική δραστηριότητα δεν εμφανίζει την εκρηκτική δυναμική προηγούμενων δεκαετιών.

Ταυτόχρονα, τα κρατικά διυλιστήρια αντιμετωπίζουν πιεσμένα περιθώρια κέρδους.

Η αγορά ακριβού αργού πετρελαίου δεν εγγυάται ότι τα τελικά προϊόντα θα πουληθούν με αντίστοιχο κέρδος.

Για το Πεκίνο, η αναμονή αποτελεί προς το παρόν πιο ασφαλή επιλογή από μια επιθετική επιστροφή στις αγορές.

Η γεωπολιτική παγίδα του Πεκίνου

Υπάρχει όμως και ένας δεύτερος λόγος.

Η Κίνα βρίσκεται σήμερα εγκλωβισμένη ανάμεσα σε πολλαπλά γεωπολιτικά μέτωπα.

Οι κυρώσεις περιορίζουν τις επιλογές αγοράς ρωσικού πετρελαίου.

Οι περιορισμοί στις εισαγωγές από τη Βενεζουέλα παραμένουν.

Οι δασμοί στο αμερικανικό πετρέλαιο εξακολουθούν να λειτουργούν αποτρεπτικά.

Και οι διαταραχές στη Μέση Ανατολή έχουν περιορίσει σημαντικά την πρόσβαση σε παραδοσιακές πηγές προμήθειας.

Για πρώτη φορά μετά από χρόνια, η Κίνα δεν αντιμετωπίζει μόνο υψηλές τιμές αλλά και περιορισμένες επιλογές.

Αυτό μετατρέπει το ενεργειακό ζήτημα σε θέμα εθνικής στρατηγικής.

Η στιγμή που φοβούνται οι traders

Οι περισσότεροι traders δεν ανησυχούν για τη σημερινή ζήτηση.

Ανησυχούν για την αυριανή.

Η σταδιακή μείωση των κινεζικών αποθεμάτων αργού σημαίνει ότι το Πεκίνο δεν μπορεί να παραμείνει εκτός αγοράς για πάντα.

Κάποια στιγμή οι ανάγκες αναπλήρωσης θα γίνουν αναπόφευκτες.

Και τότε η εικόνα μπορεί να αλλάξει δραματικά.

Η παγκόσμια αγορά πετρελαίου λειτουργεί ήδη με μικρότερα περιθώρια ασφαλείας.

Οι διαθέσιμες εξαγωγικές ποσότητες είναι περιορισμένες.

Η παραγωγική εφεδρεία πολλών χωρών έχει μειωθεί.

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι.

Η επανεμφάνιση ενός αγοραστή του μεγέθους της Κίνας θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέο κύμα ανταγωνισμού για τα διαθέσιμα φορτία.

Η νέα ενεργειακή πραγματικότητα

Για δεκαετίες, η παγκόσμια αγορά πετρελαίου λειτουργούσε με βάση την παραδοχή ότι η προσφορά θα μπορούσε πάντα να καλύψει τη ζήτηση.

Η εποχή αυτή φαίνεται να τελειώνει.

Σήμερα, η γεωπολιτική καθορίζει ποιος έχει πρόσβαση στο πετρέλαιο, ποιος μπορεί να το μεταφέρει και ποιος μπορεί να το πληρώσει.

Η κρίση στη Μέση Ανατολή δεν προκάλεσε ακόμη το μεγάλο σοκ που φοβούνταν οι αγορές.

Όχι επειδή το σύστημα αποδείχθηκε ανθεκτικό.

Αλλά επειδή ο σημαντικότερος καταναλωτής του πλανήτη παραμένει προσωρινά στο περιθώριο.

Το πραγματικό τεστ θα έρθει όταν η Κίνα επιστρέψει.

Και τότε η αγορά μπορεί να ανακαλύψει ότι η σημερινή ηρεμία δεν ήταν τίποτα περισσότερο από την ησυχία πριν από τη θύελλα.

Πηγή: pagenews.gr