BP: Βγάζει στο «σφυρί» την Archaea και επιταχύνει τη μείωση χρέους

Η ενεργειακή εταιρεία αποεπενδύει από τη μονάδα βιοαερίου που απέκτησε το 2022 έναντι 4,1 δισ. δολαρίων, επιδιώκοντας ταχύτερη απομόχλευση και επιστροφή στις υψηλότερες αποδόσεις.

Σε μία ακόμη κίνηση αναδιάρθρωσης του χαρτοφυλακίου της προχωρά η BP, θέτοντας προς πώληση την αμερικανική μονάδα βιοαερίου Archaea Energy, την οποία είχε αποκτήσει πριν από περίπου τέσσερα χρόνια έναντι 4,1 δισ. δολαρίων.

Η κίνηση εντάσσεται στη νέα στρατηγική της βρετανικής ενεργειακής εταιρείας, η οποία επιδιώκει να περιορίσει το χρέος, να απομακρυνθεί από επενδύσεις που δεν απέδωσαν τα αναμενόμενα και να επικεντρώσει περισσότερα κεφάλαια στις παραδοσιακές δραστηριότητες πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Η διαδικασία δεν έχει ακόμη καταλήξει σε συμφωνία με αγοραστή, ενώ παραμένει άγνωστο ποιο τίμημα μπορεί να εξασφαλίσει η BP. Η οικονομική διευθύντρια του ομίλου απέφυγε να εκτιμήσει εάν η εταιρεία θα μπορέσει να ανακτήσει ποσό αντίστοιχο με τα 4,1 δισ. δολάρια που είχε καταβάλει το 2022.

Η Archaea είχε αποτελέσει στοίχημα της πράσινης μετάβασης

Η εξαγορά της Archaea Energy είχε πραγματοποιηθεί σε μία περίοδο κατά την οποία η BP επιχειρούσε να επιταχύνει τη μετάβασή της προς δραστηριότητες χαμηλότερων εκπομπών άνθρακα.

Η αμερικανική εταιρεία δραστηριοποιείται στην παραγωγή ανανεώσιμου φυσικού αερίου από οργανικά απόβλητα και χώρους υγειονομικής ταφής. Η τεχνολογία αυτή θεωρήθηκε τότε σημαντικό μέρος της προσπάθειας της BP να διευρύνει την παρουσία της στα βιοκαύσιμα και στις καθαρότερες μορφές ενέργειας.

Το υψηλό τίμημα της εξαγοράς αντανακλούσε τις προσδοκίες για ταχεία ανάπτυξη του κλάδου. Ωστόσο, οι οικονομικές αποδόσεις δεν φαίνεται να δικαίωσαν πλήρως τις αρχικές προβλέψεις, με αποτέλεσμα η νέα διοίκηση να επανεξετάσει τη θέση της δραστηριότητας στο συνολικό χαρτοφυλάκιο.

Η πιθανή πώληση της Archaea αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα της απομάκρυνσης της BP από επενδύσεις χαμηλότερων αποδόσεων, ακόμη και όταν αυτές συνδέονται με τη μετάβαση προς καθαρότερες μορφές ενέργειας.

Νέος στόχος για το καθαρό χρέος

Βασική προτεραιότητα της BP είναι πλέον η ταχύτερη μείωση του καθαρού χρέους.

Ο όμιλος είχε αρχικά θέσει ως στόχο να περιορίσει το χρέος του στην περιοχή των 14 έως 18 δισ. δολαρίων έως το 2027. Η διοίκηση εκτιμά πλέον ότι μπορεί να φτάσει σε αυτό το εύρος μέσα στο 2026, έναν χρόνο νωρίτερα από τον προηγούμενο σχεδιασμό.

Η επιτάχυνση της απομόχλευσης στηρίζεται σε πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων, περιορισμό επενδύσεων και μεγαλύτερη πειθαρχία στις κεφαλαιακές δαπάνες.

Η Archaea είναι ένα από τα σημαντικότερα περιουσιακά στοιχεία που βγαίνουν προς πώληση. Παράλληλα, η BP έχει αρχίσει διαδικασία διάθεσης και επιλεγμένων δραστηριοτήτων στη Βόρεια Θάλασσα.

Η νέα CEO αλλάζει γρήγορα την κατεύθυνση

Η διαδικασία πώλησης της Archaea ξεκίνησε υπό τη νέα διευθύνουσα σύμβουλο της BP, Meg O’Neill.

Η O’Neill ανέλαβε την ηγεσία του ομίλου τον Απρίλιο και αποτελεί την πρώτη εξωτερική επιλογή για τη θέση του CEO στην ιστορία της εταιρείας. Η εντολή της είναι να απλοποιήσει τη λειτουργία της BP, να βελτιώσει τις αποδόσεις και να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα έχει προχωρήσει σε αλλαγές στην ανώτερη διοίκηση και έχει επαναφέρει τη δομή του ομίλου γύρω από δύο βασικούς επιχειρησιακούς άξονες: την παραγωγή και την εμπορία υδρογονανθράκων.

Η απόφαση για την Archaea ανακοινώθηκε λιγότερο από μία εβδομάδα μετά την έναρξη της διαδικασίας πώλησης περιουσιακών στοιχείων στη Βόρεια Θάλασσα, δείχνοντας την ταχύτητα με την οποία εξελίσσεται η νέα στρατηγική.

Προηγείται το χρέος, ακολουθούν οι επαναγορές

Η μείωση του χρέους συνδέεται άμεσα με τις προσδοκίες των μετόχων για την επιστροφή των επαναγορών μετοχών.

Η BP είχε αναστείλει τα buybacks, επιλέγοντας να κατευθύνει περισσότερα κεφάλαια προς τη μείωση των υποχρεώσεών της. Η διοίκηση θεωρεί ότι η επίτευξη του στόχου για το καθαρό χρέος μπορεί να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την επανέναρξή τους.

Δεν έχει δοθεί, πάντως, συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα. Η εταιρεία διατηρεί πιο συντηρητική στάση μέχρι να ολοκληρωθεί η απομόχλευση και να υπάρξει μεγαλύτερη ορατότητα γύρω από τα έσοδα των αποεπενδύσεων.

Αντί για επαναγορές, η BP ανακοίνωσε αύξηση του μερίσματος κατά 4%, διατηρώντας προς το παρόν περιορισμένη την άμεση επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Η διοίκηση στέλνει το μήνυμα ότι η ενίσχυση του ισολογισμού προηγείται της πιο επιθετικής επιβράβευσης των επενδυτών.

Αβέβαιο το τίμημα της πώλησης

Το βασικό ερώτημα αφορά την αποτίμηση που θα εξασφαλίσει η BP για την Archaea.

Η εταιρεία είχε καταβάλει περίπου 4,1 δισ. δολάρια για την εξαγορά της το 2022, σε μία περίοδο υψηλών αποτιμήσεων για τις δραστηριότητες καθαρής ενέργειας.

Οι συνθήκες της αγοράς έχουν πλέον αλλάξει. Τα υψηλότερα επιτόκια, η μεγαλύτερη έμφαση στις άμεσες αποδόσεις και η υποχώρηση του επενδυτικού ενθουσιασμού για ορισμένους τομείς της ενεργειακής μετάβασης έχουν επηρεάσει τις αποτιμήσεις.

Η οικονομική διευθύντρια Kate Thomson δεν δεσμεύτηκε ότι η BP μπορεί να ανακτήσει το σύνολο της αρχικής επένδυσης. Η τελική τιμή θα αποτελέσει σημαντικό τεστ για το πόσο κεφάλαιο μπορεί να ανακτήσει ο όμιλος από τις προηγούμενες στρατηγικές επιλογές του.

Μία πώληση αισθητά χαμηλότερα από τα 4,1 δισ. δολάρια θα ισοδυναμούσε με παραδοχή ότι το συγκεκριμένο στοίχημα δεν απέδωσε όσο αναμενόταν.

Τα κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν

Η επιτάχυνση των αποεπενδύσεων συμπίπτει με ισχυρή βελτίωση της κερδοφορίας.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της BP υπερδιπλασιάστηκαν σε ετήσια βάση και έφτασαν τα 5,73 δισ. δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο. Η επίδοση ξεπέρασε τη μέση εκτίμηση των αναλυτών, η οποία βρισκόταν στα 5,01 δισ. δολάρια.

Η άνοδος προήλθε κυρίως από τη διύλιση και το ενεργειακό trading. Η έντονη μεταβλητότητα που προκάλεσαν οι γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή δημιούργησε ευκαιρίες για μεγαλύτερα περιθώρια κέρδους.

Ανάλογη ενίσχυση της κερδοφορίας παρουσίασαν και άλλοι μεγάλοι ενεργειακοί όμιλοι, όπως η Shell και η ExxonMobil.

Θετική αντίδραση από την αγορά

Οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά τα αποτελέσματα και τη στρατηγική επιτάχυνσης της μείωσης του χρέους.

Η μετοχή της BP ενισχύθηκε έως και 2% στο Λονδίνο, παρουσιάζοντας καλύτερη ημερήσια επίδοση σε σχέση με τη Shell και την TotalEnergies.

Από την αρχή του έτους, η άνοδος της μετοχής πλησιάζει το 30%. Η επίδοση αυτή ξεπερνά εκείνη της Shell, αλλά παραμένει χαμηλότερη από την αντίστοιχη της TotalEnergies.

Η θετική αντίδραση δείχνει ότι οι επενδυτές επικροτούν τη μεγαλύτερη έμφαση στις αποδόσεις, στη μείωση του χρέους και στην απλοποίηση της εταιρικής δομής.

Η πίεση από την Elliott

Η αλλαγή στρατηγικής δεν προέκυψε σε κενό.

Η Elliott Investment Management είχε ασκήσει έντονη πίεση στην BP από το 2025, ζητώντας περιορισμό των επενδύσεων χαμηλών αποδόσεων και μεγαλύτερη επικέντρωση στις παραδοσιακές δραστηριότητες πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Ο ακτιβιστής επενδυτής υποστήριζε ότι η προηγούμενη στρατηγική είχε οδηγήσει σε χαμηλότερες αποδόσεις, περίπλοκη εταιρική δομή και υστέρηση της μετοχής έναντι ανταγωνιστών.

Η νέα διοίκηση φαίνεται να υιοθετεί μεγάλο μέρος αυτής της προσέγγισης. Η πώληση της Archaea, οι αποεπενδύσεις στη Βόρεια Θάλασσα και η επαναφορά της δομής σε upstream και downstream αποτυπώνουν μία περισσότερο παραδοσιακή ενεργειακή στρατηγική.

Επιστροφή στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο

Η BP δεν εγκαταλείπει πλήρως την ενεργειακή μετάβαση, αλλά αλλάζει τις προτεραιότητες και τα κριτήρια των επενδύσεών της.

Η εταιρεία επιδιώκει να κατευθύνει περισσότερα κεφάλαια σε έργα πετρελαίου και φυσικού αερίου που μπορούν να προσφέρουν ταχύτερες και υψηλότερες αποδόσεις.

Η μετατόπιση αυτή αντανακλά μία ευρύτερη αλλαγή στον ενεργειακό κλάδο. Μετά από μία περίοδο επιθετικών επενδύσεων στις ανανεώσιμες πηγές, αρκετοί όμιλοι επανεξετάζουν τα σχέδιά τους υπό την πίεση των μετόχων και του υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης.

Για την BP, το ζητούμενο είναι να συνδυάσει τη μακροπρόθεσμη προσαρμογή στην ενεργειακή μετάβαση με τη βραχυπρόθεσμη ανάγκη για σταθερές ταμειακές ροές και ανταγωνιστικές αποδόσεις.

Το λειτουργικό πρόβλημα δεν έχει λυθεί

Παρά τη σημαντική αύξηση των κερδών, η BP εξακολουθεί να αντιμετωπίζει λειτουργικές αδυναμίες.

Η εταιρεία προβλέπει συνολική παραγωγή μεταξύ 2,18 και 2,27 εκατ. βαρελιών ισοδυνάμου πετρελαίου ημερησίως για το έτος, χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς.

Η Meg O’Neill παραδέχθηκε ότι οι εγκαταστάσεις δεν λειτούργησαν τόσο αποτελεσματικά όσο στο προηγούμενο τρίμηνο. Οι διαταραχές στη Μέση Ανατολή και οι μεταβολές στο χαρτοφυλάκιο επηρεάζουν επίσης την παραγωγή σε σύγκριση με το 2025.

Αυτό σημαίνει ότι η υψηλότερη κερδοφορία δεν πρέπει να αποδοθεί αποκλειστικά σε μόνιμη βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης. Ένα μέρος της συνδέεται με τις ευνοϊκές συνθήκες στη διύλιση και στο trading.

Το πραγματικό τεστ για τη νέα BP

Η πώληση της Archaea αποτελεί μόνο ένα μέρος της ευρύτερης αναδιάρθρωσης.

Το πραγματικό τεστ θα είναι το τίμημα που θα επιτευχθεί, η ταχύτητα με την οποία θα μειωθεί το χρέος και η δυνατότητα της BP να μετατρέψει τις αποεπενδύσεις σε σταθερά υψηλότερη κερδοφορία.

Η εταιρεία πρέπει επίσης να αποδείξει ότι η επιστροφή στον πυρήνα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου δεν αποτελεί απλώς μία βραχυπρόθεσμη αντίδραση στις πιέσεις των επενδυτών, αλλά μία συνεκτική στρατηγική.

Η Archaea, μία από τις μεγαλύτερες επενδύσεις της προηγούμενης πράσινης στροφής, μετατρέπεται τώρα σε βασικό εργαλείο απομόχλευσης. Η επιτυχία ή η αποτυχία της πώλησης θα δείξει πόσο αποτελεσματικά μπορεί η BP να διορθώσει τις προηγούμενες επιλογές της και να ξανακερδίσει την εμπιστοσύνη της αγοράς.

Πηγή: Pagenews.gr