Barclays: Το γιεν μπορεί να ξαναπεράσει τις 150 μονάδες

Η Barclays βλέπει πιθανή αντιστροφή της πρόσφατης ανόδου του γεν, αν δεν επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες για επιθετικότερη στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας και μετατόπιση κεφαλαίων των συνταξιοδοτικών ταμείων. Η τράπεζα επισημαίνει ότι αρκετοί παράγοντες εξακολουθούν να λειτουργούν ανασταλτικά για τη διατήρηση της ανατίμησης.

Η προοπτική για την ισοτιμία δολαρίου-γιεν

Το ενδεχόμενο το γιεν να επιστρέψει πάνω από τα 150 ανά δολάριο ανοίγει η Barclays, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος μπορεί να μην έχει μόνιμο χαρακτήρα. Η τράπεζα θεωρεί πως η άνοδος θα μπορούσε να ανατραπεί, εφόσον δεν επιβεβαιωθούν δύο βασικές προϋποθέσεις: ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας και στροφή των ιαπωνικών συνταξιοδοτικών ταμείων προς εγχώρια περιουσιακά στοιχεία.

Στο επίκεντρο βρίσκεται η ισοτιμία δολαρίου-γιεν, η οποία τις τελευταίες εβδομάδες έχει κινηθεί έντονα, καθώς οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις εκτιμήσεις τους για τη νομισματική πολιτική στην Ιαπωνία.

Τι τροφοδότησε το πρόσφατο ράλι

Η άνοδος του γεν συνδέεται με την αυξανόμενη πεποίθηση ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα κινηθεί προς αυστηρότερη πολιτική. Παράλληλα, ρόλο έχουν παίξει οι εικασίες για τις ροές κεφαλαίων των συνταξιοδοτικών ταμείων, αλλά και τεχνικοί παράγοντες που ενίσχυσαν τη ζήτηση για το νόμισμα.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays, ανάμεσά τους και ο Shinichiro Kadota, ανέφεραν σε σημείωμα που δημοσιοποιήθηκε την Πέμπτη ότι η πρόσφατη ισχύς του ιαπωνικού νομίσματος τροφοδοτείται από ένα μείγμα παραγόντων, αλλά δεν στηρίζεται απαραίτητα σε μια πλήρως αλλαγμένη δομή της αγοράς.

Το γεν έχει σημειώσει ράλι σχεδόν 4% μέσα στον μήνα, φτάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο. Η εξέλιξη αυτή έχει ενισχύσει τη συζήτηση για το αν η ανοδική του πορεία μπορεί να συνεχιστεί ή αν πρόκειται για μια κίνηση που μπορεί να αντιστραφεί σχετικά γρήγορα.

Η στήριξη γύρω από το 155 και τα όριά της

Η Barclays σημειώνει ότι η διάσπαση της βασικής στήριξης γύρω από το 155 καθιστά την ισοτιμία ευάλωτη σε περαιτέρω υποχώρηση βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, η τράπεζα υπογραμμίζει ότι οι ευρύτερες διαρθρωτικές δυνάμεις που επηρεάζουν το ιαπωνικό νόμισμα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες.

Με άλλα λόγια, παρότι το γεν έχει αποκτήσει ορμή, η πορεία του δεν θεωρείται δεδομένη. Η ανάλυση της Barclays αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας αντιστροφής, εάν το ράλι δεν συνοδευτεί από ψαλίδισμα των παραγόντων που λειτουργούν εναντίον του νομίσματος.

Ο ρόλος της Τράπεζας της Ιαπωνίας και των ταμείων

Η περαιτέρω ανατίμηση του γεν, κατά την Barclays, ίσως απαιτήσει από την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αιφνιδιάσει τις αγορές με μια πιο «γερακίσια» στάση από αυτήν που ήδη προεξοφλείται. Η ίδια εκτίμηση συνοδεύεται από τη διαπίστωση ότι οι προσδοκίες για επιτοκιακές κινήσεις έχουν ήδη ενταθεί σημαντικά.

Την ίδια στιγμή, η αγορά ενδέχεται να αποδίδει μεγαλύτερη σημασία απ’ όση πραγματικά έχει στον πιθανό αντίκτυπο των ροών του GPIF. Αν δεν υπάρξει αλλαγή στην κατανομή των περιουσιακών στοιχείων του, το γεν παραμένει ευάλωτο σε αναστροφή της τάσης.

Οι εκτιμήσεις για την επόμενη εβδομάδα έχουν επίσης ενισχύσει το ενδιαφέρον γύρω από τις κινήσεις της ιαπωνικής κεντρικής τράπεζας. Οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων έχουν γίνει εντονότερες, γεγονός που έχει συμβάλει στη δυναμική του ιαπωνικού νομίσματος.

Οι παράγοντες που εξακολουθούν να πιέζουν

Παρά την πρόσφατη άνοδο, η Barclays επισημαίνει ότι αρκετοί παράγοντες παραμένουν αντίθετοι σε μια διατηρήσιμη ανατίμηση του γεν. Ανάμεσά τους περιλαμβάνονται οι διαφορές επιτοκίων, το ασφάλιστρο κινδύνου για τις ιαπωνικές μετοχές, καθώς και οι ανησυχίες για τις πολιτικές του πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι.

Στο ίδιο πλαίσιο, η τράπεζα αναφέρεται και στις διαρθρωτικές ροές πώλησης γεν, οι οποίες εξακολουθούν να δρουν ως αντίβαρο στην άνοδο του νομίσματος. Αυτό σημαίνει ότι το πρόσφατο ράλι, παρότι εντυπωσιακό, δεν αρκεί από μόνο του για να αντιστρέψει πλήρως το ευρύτερο σκηνικό.

Το μήνυμα της αγοράς για τις επόμενες κινήσεις

Η εικόνα που περιγράφει η Barclays είναι αυτή ενός νομίσματος που κέρδισε έδαφος γρήγορα, αλλά παραμένει εκτεθειμένο σε νέα διόρθωση. Η ισχυρή κίνηση του γεν, η οποία οδήγησε το νόμισμα σε υψηλό πολλών μηνών, έχει χτίσει προσδοκίες, όμως οι αναλυτές της τράπεζας δεν βλέπουν ακόμη σταθερές βάσεις για συνεχή ανατίμηση χωρίς επιπλέον στήριξη από την κεντρική τράπεζα ή από τη μετατόπιση των κεφαλαίων των ταμείων.

Σε αυτό το περιβάλλον, η πορεία της ισοτιμίας θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το αν οι αγορές θα επιβεβαιωθούν στις προσδοκίες τους ή αν το γεν θα επιστρέψει σε επίπεδα πάνω από τα 150 ανά δολάριο, όπως εκτιμά ως πιθανό ενδεχόμενο η Barclays.

Πηγή: Pagenews.gr