Εξάρχου: «Θωρακίσαμε τώρα την AKTOR» – Η κίνηση-ματ πριν από επιτόκια και νέο πληθωρισμό
ΧΡΟΝΟΣ ΑΝΑΓΝΩΣΗΣ 17 '
Πηγή Φωτογραφίας: eurokinissi//Εξάρχου: «Θωρακίσαμε τώρα την AKTOR» – Η κίνηση-ματ πριν από επιτόκια και νέο πληθωρισμό
Η διοίκηση της AKTOR δεν περίμενε να ξεσπάσει η καταιγίδα
Σε μια περίοδο κατά την οποία μεγάλο μέρος της ευρωπαϊκής επιχειρηματικής αγοράς εξακολουθεί να στηρίζει τον σχεδιασμό του στην προσδοκία αποκλιμάκωσης των επιτοκίων, ο Αλέξανδρος Εξάρχου επέλεξε να κινηθεί με διαφορετική λογική: να εξασφαλίσει σήμερα τα κεφάλαια που θα χρειαστεί η AKTOR αύριο.
Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου προειδοποίησε ότι από το φθινόπωρο η Ευρώπη ενδέχεται να βρεθεί αντιμέτωπη με έναν νέο γύρο πληθωριστικών πιέσεων, υψηλότερο κόστος χρήματος και δυσκολότερη πρόσβαση στον τραπεζικό και επενδυτικό δανεισμό.
Ακριβώς αυτή η εκτίμηση, όπως εξήγησε, οδήγησε την AKTOR να ολοκληρώσει εγκαίρως την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και να ενισχύσει τη χρηματοδοτική της βάση, πριν μεταβληθούν οι συνθήκες στις διεθνείς αγορές.
«Εάν υπάρξουν πληθωριστικές πιέσεις, όπως πιστεύω, θα αυξηθούν τα επιτόκια και θα είναι πολύ πιο δύσκολο να χρηματοδοτεί κανείς τις επενδύσεις με δανεισμό», ήταν το βασικό μήνυμα του Αλέξανδρου Εξάρχου.
Η θέση του δεν αποτελεί μία απλή μακροοικονομική πρόβλεψη. Αποτυπώνει τον τρόπο με τον οποίο η διοίκηση της AKTOR αντιλαμβάνεται τη διαχείριση του επιχειρηματικού κινδύνου: η χρηματοδότηση πρέπει να εξασφαλίζεται όταν υπάρχει διαθέσιμη ρευστότητα και όχι όταν η αγορά έχει ήδη κλείσει τις στρόφιγγες.
Η κίνηση-ματ της χρηματοδοτικής θωράκισης
Η επιλογή της AKTOR να κινηθεί τώρα έχει ισχυρή στρατηγική λογική.
Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων γεωπολιτικών εντάσεων, ακριβότερης ενέργειας και πιθανής αναζωπύρωσης του πληθωρισμού, οι επιχειρήσεις που διαθέτουν από πριν κεφάλαια αποκτούν σοβαρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Μπορούν να συνεχίσουν τις επενδύσεις τους ακόμη και εάν:
- αυξηθούν τα τραπεζικά επιτόκια,
- περιοριστεί η διάθεση των τραπεζών για νέο δανεισμό,
- ενισχυθούν τα ασφάλιστρα κινδύνου,
- ή οι κεφαλαιαγορές γίνουν πιο επιλεκτικές.
Η AKTOR, αντί να εξαρτήσει την ανάπτυξή της από τις χρηματοδοτικές συνθήκες που θα επικρατούν τον Οκτώβριο ή τον Νοέμβριο, επέλεξε να δημιουργήσει από τώρα ένα απόθεμα ασφάλειας.
Αυτή είναι και η ουσία της στρατηγικής Εξάρχου: να προηγείται των εξελίξεων, αντί να αναγκάζεται να αντιδρά σε αυτές.
Ο όμιλος έχει ήδη παρουσιάσει επενδυτικό σχέδιο ύψους περίπου €3 δισ. για την περίοδο 2026–2031, με στόχο τη διαφοροποίηση της κερδοφορίας του σε υποδομές, παραχωρήσεις, ΣΔΙΤ, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και LNG. Η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο EBITDA της τάξης των €600–700 εκατ. έως το 2031.
Για ένα πρόγραμμα αυτού του μεγέθους, η έγκαιρη πρόσβαση σε ίδια και δανειακά κεφάλαια δεν αποτελεί απλώς λογιστική επιλογή. Αποτελεί βασική προϋπόθεση εκτέλεσης.
Ο Εξάρχου δεν ποντάρει σε ένα αισιόδοξο σενάριο
Η κεντρική διαφοροποίηση της στρατηγικής του επικεφαλής της AKTOR είναι ότι δεν βασίζει το επιχειρηματικό σχέδιο στην υπόθεση πως όλα θα εξελιχθούν ομαλά.
Δεν θεωρεί δεδομένο ότι:
- ο πόλεμος στην Ουκρανία θα ολοκληρωθεί σύντομα,
- οι τιμές του φυσικού αερίου θα παραμείνουν χαμηλές,
- οι πληθωριστικές πιέσεις θα εξαφανιστούν,
- ή η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα έχει τη δυνατότητα να μειώνει διαρκώς τα επιτόκια.
Αντίθετα, η διοίκηση της AKTOR προετοιμάζεται για ένα δυσκολότερο σενάριο.
Αυτό δεν συνιστά απαισιοδοξία. Είναι μορφή χρηματοοικονομικής πειθαρχίας.
Μία επιχείρηση που διαθέτει εξασφαλισμένη ρευστότητα μπορεί να εκμεταλλευτεί ευκαιρίες την ώρα που οι ανταγωνιστές της αναγκάζονται να περιορίσουν επενδύσεις, να αναβάλουν εξαγορές ή να διαπραγματεύονται χρηματοδότηση από ασθενέστερη θέση.
Η AKTOR επιχειρεί, επομένως, να μετατρέψει μια ενδεχόμενη περίοδο ακριβότερου χρήματος σε παράθυρο ανάπτυξης και ενίσχυσης του μεριδίου της.
Το όριο των 4,2 φορών EBITDA
Κεντρικό στοιχείο της στρατηγικής είναι η δέσμευση της διοίκησης ότι η ανάπτυξη δεν θα οδηγήσει σε ανεξέλεγκτο δανεισμό.
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου έχει ξεκαθαρίσει ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA μπορεί να αυξηθεί όσο προχωρούν οι εξαγορές και τα νέα projects, αλλά δεν θα επιτραπεί να ξεπεράσει το ανώτατο όριο των 4,2 φορών.
Η συγκεκριμένη γραμμή άμυνας έχει μεγάλη σημασία.
Οι κατασκευαστικοί και ενεργειακοί όμιλοι έχουν υψηλές ανάγκες κεφαλαίου. Χρηματοδοτούν μεγάλα έργα, αγοράζουν συμμετοχές και αναλαμβάνουν επενδύσεις με μακροχρόνια περίοδο απόδοσης.
Η ανάπτυξη μπορεί εύκολα να μετατραπεί σε χρηματοοικονομική παγίδα, εάν στηρίζεται αποκλειστικά σε νέο χρέος.
Ο Εξάρχου επιχειρεί να αποφύγει ακριβώς αυτό το μοντέλο. Η AKTOR επιδιώκει:
- ισχυρή κεφαλαιακή βάση,
- ελεγχόμενη μόχλευση,
- αύξηση των επαναλαμβανόμενων εσόδων,
- και χρηματοδότηση που να συμβαδίζει με τη δημιουργία EBITDA.
Η εικόνα αυτή επιτρέπει στον όμιλο να προσεγγίζει τις τράπεζες όχι ως επιχείρηση που αναζητά επειγόντως ρευστότητα, αλλά ως όμιλος που διαθέτει εναλλακτικές και μπορεί να διαπραγματευτεί από θέση ισχύος.
ΑΜΚ και ομόλογο: Γιατί επέλεξε και equity και debt
Η διπλή χρηματοδοτική προσέγγιση της AKTOR δεν είναι τυχαία.
Το ομόλογο παρέχει δανειακή ρευστότητα, αλλά η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ενισχύει άμεσα τα ίδια κεφάλαια και επιτρέπει στον όμιλο να προχωρήσει σε μεγαλύτερες επενδύσεις χωρίς να επιβαρύνει υπέρμετρα τον ισολογισμό του.
Η επιλογή αυτή αποκτά ακόμη μεγαλύτερη αξία σε ένα περιβάλλον όπου η διοίκηση προβλέπει ότι το κόστος δανεισμού μπορεί να αυξηθεί.
Ο ίδιος ο Εξάρχου υπογράμμισε τη διαφορά:
«Το debt είναι ευκολότερο. Το equity περιλαμβάνει κίνδυνο».
Με αυτή τη φράση εξήγησε γιατί η συμμετοχή ξένων επενδυτών στην αύξηση κεφαλαίου έχει ιδιαίτερη βαρύτητα.
Όποιος αγοράζει ένα ομόλογο προσδοκά συγκεκριμένη απόδοση και επιστροφή του κεφαλαίου. Όποιος επενδύει σε μετοχές, αντίθετα, αναλαμβάνει τον πλήρη επιχειρηματικό κίνδυνο και συνδέει την απόδοσή του με την επιτυχία της διοίκησης.
Το διεθνές ενδιαφέρον για το equity της AKTOR αποτελεί, συνεπώς, ισχυρότερη ψήφο εμπιστοσύνης από μία απλή δανειακή συναλλαγή.
Οι ξένοι επενδυτές αγοράζουν πλέον ελληνικό ρίσκο
Η επιτυχία της χρηματοδότησης στέλνει μήνυμα που υπερβαίνει τα όρια του ομίλου.
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου υποστήριξε ότι οι διεθνείς επενδυτές δεν περιορίζονται πλέον στο να παρακολουθούν την ελληνική οικονομία ή να αγοράζουν ελληνικά ομόλογα. Είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν πραγματικό επιχειρηματικό και μετοχικό κίνδυνο.
Αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα αντιμετωπίζεται όλο και λιγότερο ως μία αγορά βραχυπρόθεσμων ευκαιριών και περισσότερο ως πεδίο μακροπρόθεσμων παραγωγικών επενδύσεων.
Η εξέλιξη αυτή έχει καταγραφεί και σε άλλες μεγάλες συναλλαγές ελληνικών επιχειρήσεων. Η AKTOR, όμως, προσθέτει ένα ιδιαίτερο στοιχείο: προσφέρει στους επενδυτές έκθεση ταυτόχρονα σε υποδομές, ενέργεια, LNG, παραχωρήσεις, κατασκευές και περιβαλλοντικές δραστηριότητες.
Το ενδιαφέρον των ξένων κεφαλαίων αποτυπώνει εμπιστοσύνη:
- στη διοίκηση,
- στο επενδυτικό σχέδιο,
- στην ικανότητα εκτέλεσης,
- αλλά και στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Η χρηματοδότηση της AKTOR γίνεται έτσι μέρος μιας ευρύτερης αλλαγής στην αντίληψη των διεθνών αγορών για την Ελλάδα.
Ηλέκτωρ και Θαλής: Το επόμενο μεγάλο βήμα
Μετά την ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης, η άμεση προτεραιότητα της διοίκησης είναι η ολοκλήρωση των συμφωνιών που θα διευρύνουν το χαρτοφυλάκιο του ομίλου.
Στο επίκεντρο βρίσκονται η Ηλέκτωρ και η Θαλής, δύο εταιρείες με σημαντική παρουσία στη διαχείριση αποβλήτων, στις περιβαλλοντικές υποδομές και στα έργα ΣΔΙΤ.
Η Ηλέκτωρ δραστηριοποιείται στη λειτουργία και εκμετάλλευση μονάδων επεξεργασίας απορριμμάτων και σε έργα παραχώρησης, ενώ η Θαλής διαθέτει τεχνογνωσία στη μελέτη και κατασκευή έργων διαχείρισης αποβλήτων και περιβαλλοντικών υποδομών.
Η ολοκλήρωση των εξαγορών θα επιτρέψει στην AKTOR να ενισχύσει έναν κλάδο με ιδιαίτερα ελκυστικά χαρακτηριστικά:
- μακροχρόνιες συμβάσεις,
- επαναλαμβανόμενα έσοδα,
- περιορισμένη κυκλικότητα,
- ισχυρή κρατική και ευρωπαϊκή χρηματοδότηση,
- και αυξημένη ζήτηση λόγω των στόχων κυκλικής οικονομίας.
Η κίνηση δεν αποτελεί απλώς επέκταση δραστηριοτήτων. Αλλάζει σταδιακά το μείγμα κερδοφορίας του ομίλου, περιορίζοντας την εξάρτηση από τις παραδοσιακές κατασκευές.
Η AKTOR χτίζει έναν όμιλο πολλαπλών πηγών εσόδων
Ο μεγάλος στόχος του Εξάρχου είναι να μετασχηματίσει την AKTOR από παραδοσιακό κατασκευαστικό όμιλο σε ολοκληρωμένο όμιλο υποδομών και ενέργειας.
Το νέο μοντέλο βασίζεται σε πέντε βασικούς πυλώνες:
Κατασκευές, που παραμένουν ο πυρήνας της τεχνογνωσίας και του ανεκτέλεστου.
Παραχωρήσεις και ΣΔΙΤ, που δημιουργούν μακροχρόνιες και προβλέψιμες ταμειακές ροές.
Ενέργεια και ΑΠΕ, με επενδύσεις σε παραγωγή και υποδομές.
LNG και φυσικό αέριο, όπου η AKTOR επιχειρεί να αποκτήσει κεντρικό ρόλο στον Κάθετο Διάδρομο.
Περιβάλλον και διαχείριση αποβλήτων, μέσω των σχεδιαζόμενων εξαγορών.
Το στρατηγικό σχέδιο των €3 δισ. προβλέπει αυξημένη συνεισφορά από ΑΠΕ, LNG και έργα ΣΔΙΤ, με στόχο πιο ισορροπημένο και ανθεκτικό μείγμα κερδοφορίας έως το 2031.
Η λογική είναι ότι ο όμιλος δεν θα εξαρτάται από το πότε δημοπρατείται ή ολοκληρώνεται ένα μεγάλο κατασκευαστικό έργο. Θα διαθέτει σταθερές εισροές από παραχωρήσεις, ενέργεια και υπηρεσίες υποδομών.
Η συμμαχία με τη Motor Oil και το νέο project
Παράλληλα με τις Ηλέκτωρ και Θαλής, η AKTOR έχει ανοίξει έναν ευρύτερο κύκλο συνεργασίας με τη Motor Oil.
Οι δύο όμιλοι έχουν ήδη συμφωνήσει πλαίσιο βασικών όρων για την απόκτηση από την AKTOR του 50% της Διώρυγα Gas, της εταιρείας που αναπτύσσει πλωτή μονάδα αποθήκευσης και επαναεριοποίησης LNG στην Ελλάδα.
Η συμφωνία αποδεικνύει ότι η στρατηγική συνεργασία δεν περιορίζεται σε μία μόνο συναλλαγή.
Η AKTOR εξετάζει ακόμη ένα μεγάλο κοινό επενδυτικό project, το οποίο παραμένει υπό διαπραγμάτευση και θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω την παρουσία της στον ενεργειακό τομέα.
Ο Εξάρχου εμφανίζεται αισιόδοξος ότι οι συμφωνίες θα ολοκληρωθούν εντός του 2026, με διαφορετικό χρονισμό ανάλογα με την ωρίμανση κάθε συναλλαγής.
Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η αύξηση κεφαλαίου δεν πραγματοποιήθηκε για να ενισχυθεί απλώς το ταμείο. Έχει συγκεκριμένο επενδυτικό προορισμό.
Το LNG γίνεται στρατηγικός πυλώνας
Η ενεργειακή στρατηγική της AKTOR συνδέεται άμεσα με τη μεταβολή του ευρωπαϊκού ενεργειακού χάρτη.
Ο όμιλος ποντάρει στον Κάθετο Διάδρομο, μέσω του οποίου LNG που φτάνει στην Ελλάδα μπορεί να διοχετεύεται προς τη Βουλγαρία, τη Ρουμανία, την Ουκρανία και άλλες αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης.
Η διοίκηση θεωρεί ότι η Ελλάδα διαθέτει γεωγραφικό και υποδομικό πλεονέκτημα, ειδικά ενόψει της ευρωπαϊκής προσπάθειας απεξάρτησης από το ρωσικό φυσικό αέριο.
Η AKTOR έχει ήδη αναφερθεί σε συμφωνίες και μνημόνια για ποσότητες LNG της τάξης των 5,5 δισ. κυβικών μέτρων ετησίως για 20 χρόνια από το 2030, με στόχο τη μετατροπή τους σε οριστικές εμπορικές συμβάσεις.
Αυτό το μοντέλο δημιουργεί δυνητικά μακροχρόνια έσοδα και τοποθετεί τον όμιλο σε έναν κλάδο που συνδέει την ενέργεια με τη γεωπολιτική και την ασφάλεια εφοδιασμού.
Η πρόταση Εξάρχου για ευρωομόλογο
Μπροστά στον κίνδυνο νέας ενεργειακής πίεσης, ο Αλέξανδρος Εξάρχου δεν περιορίστηκε στην περιγραφή του προβλήματος.
Πρότεινε τη δημιουργία ενός κοινού ευρωπαϊκού χρηματοδοτικού εργαλείου —ενός ευρωομολόγου ή αντίστοιχου μηχανισμού— που θα επιτρέψει στα κράτη-μέλη να χρηματοδοτήσουν φθηνότερα την προμήθεια φυσικού αερίου.
«Η Ευρώπη θα έπρεπε να είχε δει τι έρχεται και να μην ελπίζει ότι θα σταματήσει ο πόλεμος ή ότι οι διεθνείς ενεργειακές εγκαταστάσεις θα αποκατασταθούν μέσα σε ένα βράδυ».
Η θέση του έχει σαφή οικονομική λογική.
Εάν κάθε ευρωπαϊκό κράτος προσπαθήσει μόνο του να εξασφαλίσει ενεργειακές ποσότητες, οι ισχυρότερες οικονομίες θα έχουν μεγαλύτερη διαπραγματευτική ικανότητα, ενώ οι μικρότερες χώρες θα αντιμετωπίσουν υψηλότερο κόστος.
Ένας κοινός χρηματοδοτικός μηχανισμός θα μπορούσε:
- να μειώσει το κόστος άντλησης κεφαλαίων,
- να αυξήσει τη διαπραγματευτική δύναμη της Ευρώπης,
- να διευκολύνει μακροχρόνιες συμβάσεις LNG,
- και να περιορίσει τη μετάδοση των τιμών ενέργειας στον πληθωρισμό.
Η πρόταση αποτυπώνει μια πιο προληπτική αντίληψη ευρωπαϊκής πολιτικής — την ίδια αντίληψη που εφαρμόζει ο Εξάρχου και στον χρηματοδοτικό σχεδιασμό της AKTOR.
Η Ευρώπη δεν μπορεί να περιμένει το «θαύμα»
Η κριτική Εξάρχου προς την Ευρώπη είναι ότι συχνά αντιδρά όταν η κρίση έχει ήδη εκδηλωθεί.
Αντί να εξασφαλίζει εγκαίρως ποσότητες, υποδομές και μηχανισμούς χρηματοδότησης, περιμένει την αποκλιμάκωση των διεθνών εντάσεων.
Ο επικεφαλής της AKTOR θεωρεί ότι αυτή η στρατηγική είναι ανεπαρκής, ιδιαίτερα για τις βιομηχανικές οικονομίες της Βόρειας Ευρώπης, όπου το φυσικό αέριο επηρεάζει άμεσα:
- το κόστος παραγωγής,
- τη χημική βιομηχανία,
- τα λιπάσματα,
- τη μεταλλουργία,
- και την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών.
Μία νέα άνοδος των τιμών του αερίου δεν θα περιοριστεί στους λογαριασμούς ενέργειας. Θα μεταφερθεί σε ολόκληρη την αλυσίδα παραγωγής και τελικά στις τιμές καταναλωτή.
Από εκεί προκύπτει και η πρόβλεψη Εξάρχου για νέα πληθωριστική πίεση και αυστηρότερες χρηματοδοτικές συνθήκες.
Συνέπεια στις κυρώσεις, ρεαλισμός στην επιχειρηματική στρατηγική
Αναφερόμενος στις κυρώσεις κατά της Ρωσίας, ο Αλέξανδρος Εξάρχου υπογράμμισε ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της AKTOR δεν εξαρτάται από το εάν οι περιορισμοί θα παραμείνουν για πάντα.
Η στρατηγική του ομίλου πρέπει να μπορεί να λειτουργεί σε διαφορετικά γεωπολιτικά σενάρια.
Παράλληλα, όμως, τόνισε ότι όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση επιβάλλει κυρώσεις, οφείλει να τις εφαρμόζει με συνέπεια. Διαφορετικά, δημιουργούνται στρεβλώσεις, αθέμιτος ανταγωνισμός και αβεβαιότητα για τις επιχειρήσεις που συμμορφώνονται.
Η θέση αυτή είναι ουσιαστικά θέση υπέρ της προβλεψιμότητας.
Οι επιχειρήσεις μπορούν να προσαρμοστούν ακόμη και σε αυστηρούς κανόνες, αρκεί οι κανόνες να είναι σαφείς, σταθεροί και ίδιοι για όλους.
«Τα στελέχη της AKTOR βάζουν ψυχή»
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου επέλεξε να αποδώσει μεγάλο μέρος της επιτυχίας της χρηματοδότησης στους ανθρώπους του ομίλου.
«Τα στελέχη της AKTOR βάζουν ψυχή», ήταν η χαρακτηριστική αναφορά του.
Η δήλωση δεν έχει μόνο συναισθηματικό περιεχόμενο.
Ένας όμιλος που βρίσκεται σε φάση ταχύτατου μετασχηματισμού πρέπει ταυτόχρονα να:
- ενσωματώνει εξαγορές,
- αναδιοργανώνει λειτουργίες,
- διεκδικεί νέα έργα,
- αντλεί κεφάλαια,
- περιορίζει το κόστος,
- και δημιουργεί νέους επιχειρηματικούς κλάδους.
Αυτή η διαδικασία δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τη διοίκηση κορυφής. Απαιτεί στελέχη με τεχνική επάρκεια, ταχύτητα και ισχυρή δέσμευση στο σχέδιο.
Η δημόσια αναγνώριση της ομάδας λειτουργεί και ως μήνυμα εσωτερικής συνοχής σε μια περίοδο έντονων αλλαγών.
Οι παραχωρήσεις και ο ΒΟΑΚ
Σχετικά με τα μεγάλα έργα παραχώρησης, ο επικεφαλής της AKTOR εμφανίστηκε καθησυχαστικός.
Υποστήριξε ότι οι καθυστερήσεις που παρατηρούνται σε ορισμένες διαδικασίες είναι αναμενόμενες για έργα με σύνθετη χρηματοδοτική και συμβατική δομή και δεν αλλάζουν τον συνολικό σχεδιασμό του ομίλου.
Η AKTOR έχει ήδη ενισχύσει σημαντικά τη θέση της στις παραχωρήσεις μέσω της εξαγοράς της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις, έναντι καθαρού τιμήματος €194,6 εκατ., αποκτώντας ένα από τα ισχυρότερα χαρτοφυλάκια ΣΔΙΤ και παραχωρήσεων στην ελληνική αγορά.
Στον Βόρειο Οδικό Άξονα Κρήτης, οι διαδικασίες για τη συμμετοχή της AKTOR στην παραχώρηση μαζί με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένουν σε εξέλιξη.
Η ουσία για τον όμιλο είναι ότι τα έργα παραχώρησης προσφέρουν μακροχρόνιες ροές εσόδων και μειώνουν τη μεταβλητότητα που χαρακτηρίζει την κατασκευαστική δραστηριότητα.
Θυγατρική στο Χρηματιστήριο έως το 2030;
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο εισαγωγής κάποιας θυγατρικής του ομίλου στο Χρηματιστήριο έως το 2030.
Η προοπτική αυτή δεν αποτελεί άμεση προτεραιότητα.
Πρώτα πρέπει:
- να ολοκληρωθούν οι επενδύσεις,
- να ωριμάσουν οι νέοι κλάδοι,
- να δημιουργηθούν επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές,
- και να επιτευχθεί η κατάλληλη αποτίμηση.
Μία πιθανή μελλοντική εισαγωγή θα μπορούσε να αφορά έναν διακριτό και ώριμο επιχειρηματικό πυλώνα, προσφέροντας πρόσθετη χρηματοδότηση και αναδεικνύοντας αξία που σήμερα βρίσκεται ενσωματωμένη στον όμιλο.
Η επιλογή να μην επισπευσθεί μια τέτοια κίνηση επιβεβαιώνει τη βασική φιλοσοφία της διοίκησης: πρώτα δημιουργείται η πραγματική επιχειρηματική αξία και μετά αξιοποιείται χρηματιστηριακά.
Η διοίκηση αγοράζει χρόνο και ελευθερία κινήσεων
Η χρηματοδοτική θωράκιση της AKTOR έχει μια διάσταση που συχνά υποτιμάται.
Τα διαθέσιμα κεφάλαια δεν αγοράζουν μόνο έργα και εταιρείες. Αγοράζουν χρόνο και διαπραγματευτική ελευθερία.
Ένας όμιλος που δεν πιέζεται από άμεσες ανάγκες ρευστότητας μπορεί:
- να περιμένει καλύτερους όρους σε μία εξαγορά,
- να αρνηθεί ακριβό τραπεζικό δανεισμό,
- να επιλέξει ποια έργα έχουν καλύτερη απόδοση,
- και να επενδύσει αντικυκλικά όταν οι αποτιμήσεις υποχωρούν.
Η διοίκηση Εξάρχου επιχειρεί ακριβώς να εξασφαλίσει αυτή την ελευθερία.
Η κεφαλαιακή ισχύς δεν αποτελεί αδρανές μαξιλάρι. Είναι εργαλείο ανάπτυξης.
Η πρόβλεψη που μπορεί να αποδειχθεί κρίσιμη
Κανείς δεν μπορεί να γνωρίζει με βεβαιότητα εάν ο πληθωρισμός και τα ευρωπαϊκά επιτόκια θα κινηθούν ακριβώς όπως προβλέπει ο Αλέξανδρος Εξάρχου.
Η στρατηγική της AKTOR, όμως, δεν απαιτεί να επιβεβαιωθεί πλήρως η δυσμενής πρόβλεψη για να δικαιωθεί.
Εάν οι χρηματοδοτικές συνθήκες επιδεινωθούν, ο όμιλος θα έχει ήδη προστατευτεί.
Εάν παραμείνουν ευνοϊκές, θα διαθέτει κεφάλαια για να επιταχύνει το επενδυτικό του πρόγραμμα.
Αυτό είναι το χαρακτηριστικό μιας σωστά δομημένης χρηματοοικονομικής στρατηγικής: δεν ποντάρει τα πάντα σε ένα μόνο μακροοικονομικό σενάριο.
Ο Εξάρχου παίζει επίθεση, αλλά με αμυντική θωράκιση
Η εικόνα που προκύπτει είναι εκείνη ενός ομίλου που ακολουθεί επιθετικό επενδυτικό πρόγραμμα, χωρίς να αγνοεί τους κινδύνους της εποχής.
Η AKTOR:
- αντλεί κεφάλαια πριν ακριβύνει το χρήμα,
- βάζει όριο στη μόχλευση,
- διευρύνει τις πηγές εσόδων,
- επενδύει σε ενέργεια και υποδομές,
- ενισχύεται στις παραχωρήσεις,
- εισέρχεται στη διαχείριση αποβλήτων,
- και δημιουργεί διεθνείς ενεργειακές συνεργασίες.
Η στρατηγική Εξάρχου δεν είναι απλώς «μεγαλώνουμε γρήγορα».
Είναι: μεγαλώνουμε γρήγορα, αλλά έχοντας εξασφαλίσει τα κεφάλαια και τα όρια που θα μας επιτρέψουν να αντέξουμε μια δύσκολη αγορά.
Αυτό εξηγεί γιατί η πρόσφατη χρηματοδότηση αποτελεί κάτι περισσότερο από μία επιτυχημένη εταιρική συναλλαγή.
Είναι η βάση πάνω στην οποία η AKTOR επιχειρεί να μετατραπεί σε έναν από τους πιο διαφοροποιημένους και ισχυρούς ομίλους υποδομών και ενέργειας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Και εάν από το φθινόπωρο επιβεβαιωθεί η πρόβλεψη για ακριβότερο χρήμα και περιορισμένη ρευστότητα, η επιλογή του Αλέξανδρου Εξάρχου να «θωρακίσει» από τώρα τον όμιλο μπορεί να αποδειχθεί μία από τις πιο καθοριστικές κινήσεις του νέου επενδυτικού κύκλου της AKTOR.
Πηγή: pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
