BofA: Οι αγορές παίζουν με τη φωτιά – Ο κίνδυνος που μπορεί να προκαλέσει νέο σοκ σε μετοχές και καύσιμα
ΧΡΟΝΟΣ ΑΝΑΓΝΩΣΗΣ 7 '
Πηγή Φωτογραφίας: Reuters/BofA: Οι αγορές παίζουν με τη φωτιά – Ο κίνδυνος που μπορεί να προκαλέσει νέο σοκ σε μετοχές και καύσιμα
Οι διεθνείς αγορές αντιμετωπίζουν τη νέα ένταση ανάμεσα στις Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν με αξιοσημείωτη ψυχραιμία, θεωρώντας ότι η κρίση στη Μέση Ανατολή θα παραμείνει ελεγχόμενη και τελικά θα οδηγηθεί σε αποκλιμάκωση.
Η Bank of America, ωστόσο, προειδοποιεί ότι αυτή η αισιοδοξία μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνη. Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν ήδη ενσωματώσει ένα σχεδόν ιδανικό οικονομικό σενά, αφήνοντας περιορισμένο περιθώριο προστασίας σε περίπτωση που εμφανιστούν νέες αρνητικές εξελίξεις.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα διατηρεί αρνητική στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές αγορές και εκτιμά ότι ο δείκτης Stoxx 600 μπορεί να υποχωρήσει περισσότερο από 5% μέχρι τις αρχές του τέταρτου τριμήνου, πριν επιχειρήσει σταδιακή ανάκαμψη προς το τέλος του έτους.
Γιατί οι επενδυτές δεν πανικοβάλλονται
Παρά τις επιθέσεις στα Στενά του Ορμούζ και την επαναφορά του αμερικανικού ναυτικού αποκλεισμού κατά του Ιράν, οι αγορές εξακολουθούν να λειτουργούν σαν να θεωρούν ότι η σύγκρουση θα έχει περιορισμένη διάρκεια.
Η BofA εντοπίζει τρεις βασικούς λόγους πίσω από αυτή τη στάση.
Πρώτον, οι τελευταίες στρατιωτικές επιχειρήσεις αξιολογούνται ως πιο περιορισμένες σε σύγκριση με προηγούμενα επεισόδια μέσα στη χρονιά.
Δεύτερον, αρκετοί επενδυτές πιστεύουν ότι ΗΠΑ και Ιράν θα επιστρέψουν τελικά στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων, ιδιαίτερα όσο πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Τρίτον, η παγκόσμια αγορά πετρελαίου έχει αποδειχθεί πιο ανθεκτική από όσο αρχικά φοβούνταν οι αγορές.
Οι δικλείδες ασφαλείας στο πετρέλαιο
Η Κίνα έχει περιορίσει αισθητά τις εισαγωγές αργού πετρελαίου, ενώ τα παγκόσμια αποθέματα παραμένουν σε σχετικά ικανοποιητικά επίπεδα.
Παράλληλα, οι εναλλακτικοί αγωγοί και οι διαφορετικές διαδρομές μεταφοράς που διαθέτουν οι χώρες του Κόλπου έχουν περιορίσει μέρος των προβλημάτων από τη μειωμένη κυκλοφορία δεξαμενόπλοιων μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Αυτές οι συνθήκες έχουν συγκρατήσει μέχρι στιγμής την ανησυχία για άμεση έλλειψη αργού πετρελαίου.
Η Bank of America, όμως, επισημαίνει ότι η βασική απειλή μπορεί να μη βρίσκεται στην ποσότητα του αργού που κυκλοφορεί στην αγορά.
Ο πραγματικός κίνδυνος κρύβεται στα καύσιμα
Το μεγαλύτερο πρόβλημα εντοπίζεται στα διυλισμένα προϊόντα, όπως η βενζίνη, το ντίζελ και τα αεροπορικά καύσιμα.
Τα αποθέματά τους έχουν μειωθεί σημαντικά, καθώς μονάδες διύλισης στη Μέση Ανατολή και στη Ρωσία έχουν δεχθεί πλήγματα, ενώ η Κίνα έχει περιορίσει τις εξαγωγές διυλισμένων καυσίμων.
Αυτό δημιουργεί ένα ιδιαίτερα επικίνδυνο σενάριο για την παγκόσμια οικονομία.
Ακόμη και αν η τιμή του αργού πετρελαίου δεν εκτοξευθεί, οι τελικές τιμές που πληρώνουν καταναλωτές και επιχειρήσεις για βενζίνη, πετρέλαιο κίνησης και αεροπορικά καύσιμα μπορούν να αυξηθούν πολύ περισσότερο.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να ενισχύσει ξανά τον πληθωρισμό, να αυξήσει το κόστος μεταφορών και παραγωγής και να δυσκολέψει τις κεντρικές τράπεζες στην προσπάθειά τους να μειώσουν τα επιτόκια.
Το Brent μπορεί να ξεπεράσει ξανά τα 100 δολάρια
Εφόσον η κρίση παραταθεί και οι ενεργειακές υποδομές συνεχίσουν να δέχονται πιέσεις, η BofA δεν αποκλείει νέα άνοδο της τιμής του Brent πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι.
Ένα τέτοιο άλμα θα μπορούσε να επηρεάσει άμεσα τις μεταφορές, τη βιομηχανία, τον τουρισμό και την κατανάλωση.
Το κρίσιμο στοιχείο είναι ότι οι αγορές δεν φαίνεται να έχουν ενσωματώσει πλήρως ένα τόσο αρνητικό ενδεχόμενο στις σημερινές αποτιμήσεις.
Γιατί οι ευρωπαϊκές μετοχές θεωρούνται ευάλωτες
Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία έχουν δημιουργήσει αισιοδοξία για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Οι δείκτες δραστηριότητας παρουσιάζουν βελτίωση, ο πληθωρισμός έχει αποκλιμακωθεί και τα μακροοικονομικά δεδομένα έχουν ξεπεράσει τις αρχικές προβλέψεις των αναλυτών.
Η Bank of America θεωρεί, όμως, ότι μεγάλο μέρος αυτών των θετικών εξελίξεων έχει ήδη αποτυπωθεί στις τιμές των μετοχών.
Οι προσδοκίες για τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ το ασφάλιστρο κινδύνου των μετοχών έχει υποχωρήσει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 20 ετών.
Με απλά λόγια, οι επενδυτές πληρώνουν υψηλές τιμές, χωρίς να ζητούν σημαντική αποζημίωση για τους κινδύνους που αναλαμβάνουν.
Οι τέσσερις απειλές που υποτιμούν οι αγορές
Η αμερικανική τράπεζα ξεχωρίζει τέσσερις βασικούς κινδύνους που θα μπορούσαν να διακόψουν το θετικό κλίμα.
Ο πρώτος αφορά την τεχνητή νοημοσύνη. Οι τεράστιες επενδύσεις των αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών έχουν τροφοδοτήσει την άνοδο των αγορών, όμως οι αμφιβολίες αυξάνονται σχετικά με το εάν αυτές οι δαπάνες θα αποφέρουν τα αναμενόμενα κέρδη.
Το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης και ο έντονος ανταγωνισμός μεταξύ των εταιρειών AI μπορούν να πιέσουν τις αποδόσεις των επενδύσεων.
Ο δεύτερος κίνδυνος αφορά την ενέργεια και τη συνεχιζόμενη αστάθεια στις διεθνείς τιμές.
Ο τρίτος συνδέεται με την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, όπου ορισμένοι πρόδρομοι δείκτες εμφανίζουν μεγαλύτερη αδυναμία από αυτή που αποτυπώνεται στα επίσημα στοιχεία.
Ο τέταρτος κίνδυνος είναι η πιθανή έναρξη ενός νέου κύκλου αθετήσεων πληρωμών, κυρίως στις αγορές ιδιωτικού χρέους.
Μετά από χρόνια χαμηλών ποσοστών αθετήσεων, μια αύξηση των πιστωτικών προβλημάτων θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο του κόστους δανεισμού και σε νέες πιέσεις για τις μετοχές.
Πού βλέπει προστασία η BofA
Μπροστά σε αυτό το περιβάλλον, η Bank of America προτιμά τους λεγόμενους αμυντικούς κλάδους.
Στις βασικές της επιλογές περιλαμβάνονται οι εταιρείες τροφίμων και ποτών, οι φαρμακευτικές επιχειρήσεις και οι τηλεπικοινωνίες.
Οι συγκεκριμένοι κλάδοι θεωρούνται πιο ανθεκτικοί σε περιόδους οικονομικής επιβράδυνσης, καθώς η ζήτηση για τα προϊόντα και τις υπηρεσίες τους δεν επηρεάζεται τόσο έντονα από τις διακυμάνσεις της οικονομίας.
Για τους επενδυτές που φοβούνται περαιτέρω κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, ο ενεργειακός κλάδος μπορεί επίσης να λειτουργήσει ως μορφή αντιστάθμισης κινδύνου.
Οι κλάδοι που αποφεύγει
Αντίθετα, η BofA διατηρεί επιφυλακτική ή αρνητική στάση απέναντι στις τράπεζες, στα βιομηχανικά κεφαλαιουχικά αγαθά και στους ημιαγωγούς.
Κατά την εκτίμησή της, οι αποτιμήσεις αυτών των κλάδων εξακολουθούν να βασίζονται σε υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη και τη συνέχιση του επενδυτικού κύματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Η βασική προειδοποίηση είναι σαφής: οι αγορές μπορεί να έχουν συνηθίσει να αγνοούν τις γεωπολιτικές εντάσεις, όμως αυτή τη φορά ο μεγαλύτερος κίνδυνος ίσως δεν είναι ένα άμεσο σοκ στο αργό πετρέλαιο.
Η πραγματική απειλή μπορεί να εμφανιστεί αργότερα, μέσα από την έλλειψη διυλισμένων καυσίμων, την επιστροφή του πληθωρισμού, την πίεση στα εταιρικά κέρδη και την αποκάλυψη υπερβολικά αισιόδοξων αποτιμήσεων.
Πηγή: Pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
