Το ευρώ βυθίζεται σε χαμηλό 17 μηνών – Χρέος, ενέργεια και πολιτική αβεβαιότητα τρομάζουν τις αγορές

Το ενιαίο νόμισμα υποχωρεί στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 μηνών, καθώς η Ευρώπη δέχεται ταυτόχρονα πίεση από ακριβή ενέργεια, αυξημένες αποδόσεις ομολόγων και πολιτική αβεβαιότητα σε μεγάλες οικονομίες. Οι αγορές κοιτούν κυρίως τη Γαλλία, όπου το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, αλλά και τη Γερμανία και την Ισπανία, όπου οι πολιτικές εξελίξεις επιβαρύνουν το κλίμα.

Το ευρώ βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο των αγορών.

Σύμφωνα με τους Financial Times, το ενιαίο νόμισμα υποχώρησε στα περίπου 1,12 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2025, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τον πολιτικό και οικονομικό κίνδυνο στην Ευρώπη.

Η υποχώρηση είναι αξιοσημείωτη.

Το ευρώ έχει χάσει περίπου 4,8% από την αρχή του έτους και πάνω από 1,6% μέσα στην τελευταία εβδομάδα, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται το FT.

Η πίεση έρχεται από τρία μέτωπα

Η αδυναμία του ευρώ δεν έχει μία μόνο αιτία.

Οι αγορές τιμολογούν ταυτόχρονα:

την ενεργειακή ακρίβεια,

την αύξηση του κόστους δανεισμού,

και την πολιτική αβεβαιότητα σε βασικές χώρες της Ευρωζώνης.

Αυτός ο συνδυασμός δημιουργεί την αίσθηση ότι η Ευρώπη βρίσκεται σε πιο δύσκολη θέση από τις ΗΠΑ ως προς την ανάπτυξη και τη σταθερότητα.

Η Γαλλία είναι το μεγάλο σημείο πίεσης

Η μεγαλύτερη ανησυχία αφορά τη Γαλλία.

Οι αποδόσεις των γαλλικών 10ετών ομολόγων έχουν κινηθεί κοντά στο 4,9%, επίπεδο που αυξάνει αισθητά το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

Η αγορά φοβάται ότι η αδύναμη δημοσιονομική θέση της χώρας μπορεί να γίνει πιο δύσκολη αν η πολιτική αβεβαιότητα παραταθεί.

Η συζήτηση για τον προϋπολογισμό, το έλλειμμα και την ικανότητα της κυβέρνησης να περάσει μέτρα εξυγίανσης έχει επιστρέψει στο κέντρο του ενδιαφέροντος.

Το γαλλικό χρέος αλλάζει την ψυχολογία

Το κρίσιμο στοιχείο δεν είναι μόνο το απόλυτο ύψος των αποδόσεων.

Είναι το πώς η αγορά συγκρίνει πλέον τη Γαλλία με άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.

Όσο αυξάνεται το κόστος δανεισμού, τόσο ενισχύεται η συζήτηση για:

τη βιωσιμότητα του χρέους,

τη δημοσιονομική πειθαρχία,

και την πιθανότητα νέων πολιτικών συγκρούσεων γύρω από περικοπές ή φόρους.

Αυτό πιέζει και το ευρώ.

Η Γερμανία δεν λειτουργεί πια ως ασφαλές πολιτικό αντίβαρο

Ταυτόχρονα, η Γερμανία δεν δίνει στην αγορά την αίσθηση σταθερότητας που παραδοσιακά λειτουργούσε ως αντίβαρο.

Η πολιτική πίεση στον Φρίντριχ Μερτς, η άνοδος της AfD και οι εσωτερικές τριβές στον κυβερνητικό συνασπισμό δημιουργούν πρόσθετη αβεβαιότητα.

Για τις αγορές, αυτό έχει σημασία γιατί η Γερμανία είναι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης και βασικός πυλώνας των δημοσιονομικών και πολιτικών συμβιβασμών στην ΕΕ.

Και η Ισπανία μπαίνει στο κάδρο

Η Ισπανία προσθέτει ένα τρίτο μέτωπο αβεβαιότητας.

Ο Πέδρο Σάντσεθ εξετάζει το ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών, καθώς η κυβέρνησή του αντιμετωπίζει σημαντικές δυσκολίες στο κοινοβούλιο.

Η αγορά δεν τιμολογεί ακόμη κάποιο ακραίο σενάριο.

Ωστόσο, όταν Γαλλία, Γερμανία και Ισπανία εμφανίζουν ταυτόχρονα πολιτικές εντάσεις, το συνολικό ευρωπαϊκό ρίσκο αυξάνεται.

Η ενέργεια επιβαρύνει το ευρώ

Το δεύτερο μεγάλο πρόβλημα είναι η ενέργεια.

Οι υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου λειτουργούν αρνητικά για την Ευρώπη, επειδή η περιοχή παραμένει μεγάλος καθαρός εισαγωγέας ενέργειας.

Όσο ακριβότερα είναι τα καύσιμα:

αυξάνεται το εμπορικό κόστος,

πιέζονται οι επιχειρήσεις,

ενισχύεται ο πληθωρισμός,

και μειώνεται η αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.

Αυτό δημιουργεί έναν δύσκολο συνδυασμό για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Η ΕΚΤ βρίσκεται ξανά σε δύσκολη θέση

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει να ισορροπήσει ανάμεσα σε δύο κινδύνους.

Από τη μία:

η ακριβή ενέργεια μπορεί να διατηρήσει υψηλές πληθωριστικές πιέσεις.

Από την άλλη:

η οικονομική δραστηριότητα παραμένει αδύναμη σε αρκετές μεγάλες οικονομίες.

Αν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά, η ανάπτυξη πιέζεται.

Αν μειωθούν πολύ γρήγορα, υπάρχει κίνδυνος νέας πίεσης στο ευρώ και στον πληθωρισμό.

Το δολάριο κερδίζει από τη διαφορά ισχύος

Η αδυναμία του ευρώ είναι ταυτόχρονα και ιστορία ισχύος του δολαρίου.

Οι ΗΠΑ εξακολουθούν να προσφέρουν:

υψηλότερες αποδόσεις,

βαθύτερες αγορές,

και μεγαλύτερη αίσθηση ασφάλειας για διεθνή κεφάλαια.

Αυτό κάνει το δολάριο ελκυστικότερο σε περιόδους αβεβαιότητας.

Τι σημαίνει ασθενέστερο ευρώ για την Ευρώπη

Ένα πιο αδύναμο ευρώ δεν έχει μόνο αρνητικές συνέπειες.

Βοηθά τους Ευρωπαίους εξαγωγείς, επειδή τα προϊόντα τους γίνονται πιο ανταγωνιστικά στις διεθνείς αγορές.

Όμως έχει και κόστος.

Οι εισαγωγές:

πετρελαίου,

φυσικού αερίου,

πρώτων υλών,

και προϊόντων που τιμολογούνται σε δολάρια

γίνονται ακριβότερες.

Αυτό σημαίνει ότι η ενεργειακή ακρίβεια μπορεί να γίνει ακόμη πιο έντονη.

Η βιομηχανία πιέζεται διπλά

Για την ευρωπαϊκή βιομηχανία, το πρόβλημα είναι ακόμη πιο σύνθετο.

Οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν:

υψηλότερο ενεργειακό κόστος,

ακριβότερο δανεισμό,

ασθενέστερη εσωτερική ζήτηση,

και αυξημένο ανταγωνισμό από την Κίνα.

Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και ένα πιο φθηνό ευρώ δεν αρκεί από μόνο του για να αντισταθμίσει τις πιέσεις.

Η αγορά κοιτάει πλέον και τα spreads

Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά και τις διαφορές αποδόσεων μεταξύ γερμανικών και άλλων ευρωπαϊκών ομολόγων.

Αν τα spreads διευρυνθούν σημαντικά, μπορεί να ξανανοίξει συζήτηση για κατακερματισμό της Ευρωζώνης.

Δεν βρισκόμαστε σε επίπεδα κρίσης χρέους.

Αλλά η κατεύθυνση των αγορών δείχνει ότι η ανοχή σε πολιτικά και δημοσιονομικά ρίσκα έχει μειωθεί.

Το πολιτικό ρίσκο επιστρέφει στο ευρώ

Για αρκετά χρόνια, το ευρώ κινούνταν κυρίως με βάση:

τα επιτόκια,

τον πληθωρισμό,

και τα οικονομικά στοιχεία.

Τώρα επανέρχεται δυναμικά και το πολιτικό στοιχείο.

Όσο οι κυβερνήσεις δυσκολεύονται να περάσουν προϋπολογισμούς, μεταρρυθμίσεις ή μέτρα λιτότητας, τόσο η αγορά απαιτεί μεγαλύτερη απόδοση για να χρηματοδοτήσει το χρέος.

Και αυτό περνά άμεσα και στο νόμισμα.

Το βασικό ερώτημα: Πού είναι το επόμενο όριο;

Το επίπεδο των 1,12 δολαρίων είναι πλέον κρίσιμο.

Αν η πολιτική αβεβαιότητα επιδεινωθεί ή οι ενεργειακές τιμές συνεχίσουν να αυξάνονται, οι πιέσεις μπορεί να συνεχιστούν.

Αντίθετα, μια σταθεροποίηση στη Γαλλία ή θετικά οικονομικά στοιχεία θα μπορούσαν να δώσουν ανάσα στο ενιαίο νόμισμα.

Η μεγάλη εικόνα

Η σημερινή πτώση του ευρώ δεν είναι απλώς ένα τεχνικό γεγονός στις αγορές συναλλάγματος.

Είναι συμπύκνωση τριών μεγάλων ευρωπαϊκών προβλημάτων:

αδύναμη ανάπτυξη,

πολιτική αβεβαιότητα,

και υψηλό ενεργειακό κόστος.

Και όσο αυτά τα τρία παραμένουν μαζί, το ευρώ θα συνεχίσει να λειτουργεί ως ένας από τους πιο καθαρούς δείκτες του πόσο ευάλωτη νιώθει η αγορά απέναντι στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Πηγή: pagenews.gr