Πετρέλαιο-σοκ για το 2027: Στα 97 δολάρια τα συμβόλαια – Ο εφιάλτης του πληθωρισμού επιστρέφει
ΧΡΟΝΟΣ ΑΝΑΓΝΩΣΗΣ 11 '
Πηγή Φωτογραφίας: Reuters/Πετρέλαιο-σοκ για το 2027: Στα 97 δολάρια τα συμβόλαια – Ο εφιάλτης του πληθωρισμού επιστρέφει
Μια ιδιαίτερα ανησυχητική μεταβολή καταγράφεται στις διεθνείς αγορές ενέργειας: οι επενδυτές δεν προεξοφλούν πλέον ότι οι τιμές του πετρελαίου θα επιστρέψουν σύντομα στα επίπεδα που επικρατούσαν πριν από την πολεμική σύγκρουση με το Ιράν.
Αντίθετα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το 2027 καταγράφουν ισχυρή άνοδο, αποτυπώνοντας την εκτίμηση των συναλλασσομένων ότι οι επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης μπορεί να διαρκέσουν περισσότερο από όσο αναμενόταν.
Σύμφωνα με ανάλυση της Courtenay Brown στο Axios, οι τιμές των συμβολαίων πετρελαίου για παράδοση μέσα στο επόμενο έτος έχουν φτάσει στα υψηλότερα επίπεδά τους από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν.
Η εξέλιξη δημιουργεί νέες ανησυχίες για την πορεία του πληθωρισμού, το κόστος λειτουργίας των επιχειρήσεων, την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών.
Το βασικό πρόβλημα δεν είναι πλέον μόνο πόσο ακριβό είναι σήμερα το πετρέλαιο, αλλά πόσο ακριβό εκτιμούν οι αγορές ότι θα παραμείνει το 2027.
Τα 97 δολάρια που αλλάζουν τις προσδοκίες για το 2027
Τα στοιχεία της FactSet, που παρουσιάζει το Axios, αποκαλύπτουν την ένταση της αναθεώρησης των προσδοκιών.
Τα συμβόλαια αμερικανικού αργού πετρελαίου WTI για παράδοση τον Ιανουάριο του 2027 διαμορφώθηκαν στις 20 Οκτωβρίου στα 97,10 δολάρια ανά βαρέλι.
Πρόκειται για αύξηση περίπου 17% από τις αρχές Σεπτεμβρίου.
Ανάλογη εικόνα εμφανίζουν και τα συμβόλαια με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα.
Για τον Ιούνιο του 2027, η τιμή έφτασε στα 88,21 δολάρια, σημειώνοντας άνοδο περίπου 18%.
Για τον Δεκέμβριο του 2027, τα συμβόλαια διαμορφώθηκαν στα 81,22 δολάρια, περίπου 13% υψηλότερα.
Η διαφορά μεταξύ των τριών τιμών δείχνει ότι η αγορά εξακολουθεί να αναμένει κάποια αποκλιμάκωση μέσα στο επόμενο έτος.
Ωστόσο, η αναμενόμενη μείωση είναι πλέον πολύ μικρότερη από εκείνη που προεξοφλούσαν οι επενδυτές πριν από λίγες εβδομάδες.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν αποτελούν βέβαιη πρόβλεψη των μελλοντικών τιμών. Αποτυπώνουν τις τιμές στις οποίες πραγματοποιούνται σήμερα συναλλαγές για μελλοντική παράδοση, ενσωματώνοντας μεταξύ άλλων προσδοκίες, κινδύνους και συνθήκες προσφοράς και ζήτησης.
Από την αισιοδοξία του καλοκαιριού στον ενεργειακό συναγερμό
Η σημερινή εικόνα διαφέρει αισθητά από εκείνη που επικρατούσε στα τέλη του καλοκαιριού.
Τότε, οι ελπίδες για αποκλιμάκωση των εντάσεων με το Ιράν και για σταδιακή αποκατάσταση των εξαγωγών πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή είχαν οδηγήσει τις τιμές των μελλοντικών συμβολαίων χαμηλότερα.
Οι επενδυτές θεωρούσαν πιθανό ότι οι διαταραχές στην προσφορά θα αποδεικνύονταν προσωρινές.
Όμως η παρατεταμένη αβεβαιότητα γύρω από τις θαλάσσιες μεταφορές, τις ασφαλιστικές καλύψεις και την ασφάλεια των ενεργειακών υποδομών έχει μεταβάλει τις εκτιμήσεις.
Το αποτέλεσμα είναι μια αγορά που τιμολογεί πλέον υψηλότερο ενεργειακό κόστος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία για τις επιχειρήσεις που καταναλώνουν μεγάλες ποσότητες καυσίμων, καθώς οι προσδοκίες για υψηλές μελλοντικές τιμές επηρεάζουν τις αποφάσεις αντιστάθμισης κινδύνου, τον προϋπολογισμό τους και τις επενδυτικές τους επιλογές.
Περσικός Κόλπος: Οι εξαγωγές ανακάμπτουν, αλλά ο κίνδυνος παραμένει
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία της αγοράς είναι ότι η άνοδος των τιμών δεν συνοδεύεται απαραίτητα από συνεχή επιδείνωση των πραγματικών εξαγωγών.
Σύμφωνα με τη Wall Street Journal, οι εξαγωγές αργού πετρελαίου από τον Περσικό Κόλπο, συμπεριλαμβανομένων των φορτίων που διέρχονται από τα Στενά του Ορμούζ και από εναλλακτικές διαδρομές, ξεπέρασαν τα προπολεμικά επίπεδα κατά την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 18 Οκτωβρίου.
Αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι η αγορά έχει επιστρέψει σε κανονικές συνθήκες.
Η ανάκαμψη στηρίζεται σε δαπανηρές και σύνθετες λύσεις μεταφοράς.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται μεταφορτώσεις πετρελαίου από πλοίο σε πλοίο εκτός των Στενών του Ορμούζ, καθώς ορισμένες ναυτιλιακές εταιρείες εξακολουθούν να αποφεύγουν διαδρομές που θεωρούν επικίνδυνες.
Οι πρακτικές αυτές επιτρέπουν τη συνέχιση των εξαγωγών, αλλά έχουν λειτουργικούς περιορισμούς.
Η αύξηση του κόστους και η αβεβαιότητα σχετικά με την ασφάλεια των θαλάσσιων μεταφορών εξακολουθούν να επηρεάζουν τις τιμές.
Energy Aspects: «Πλησιάζουμε στα όρια των δυνατοτήτων μεταφοράς»
Ο Christopher Haines, επικεφαλής του τομέα πετρελαίου της εταιρείας αναλύσεων Energy Aspects, επισημαίνει ότι οι εναλλακτικοί μηχανισμοί εξαγωγών δεν μπορούν να επεκτείνονται απεριόριστα.
Μιλώντας στο Axios, δηλώνει:
«Πλησιάζουμε στα όρια του όγκου πετρελαίου που μπορεί πραγματικά να μεταφερθεί από τη Μέση Ανατολή, ακόμη και με αυτές τις διαδικασίες».
Η παρατήρηση αυτή εξηγεί γιατί η αύξηση των εξαγωγών δεν έχει οδηγήσει σε αντίστοιχη αποκλιμάκωση των τιμών.
Η αγορά γνωρίζει ότι οι εναλλακτικές διαδρομές δεν διαθέτουν απεριόριστη χωρητικότητα.
Παράλληλα, η μεταφορά πετρελαίου σε περιοχές αυξημένου κινδύνου συνεπάγεται μεγαλύτερα λειτουργικά και ασφαλιστικά έξοδα.
Ο Haines επισημαίνει επίσης ότι η αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των ναυτιλιακών εταιρειών και των ασφαλιστών θα είναι εξαιρετικά δύσκολη.
Όπως αναφέρει, το να πειστούν ξανά ότι τα πλοία δεν κινδυνεύουν από επιθέσεις θα είναι:
«Εξαιρετικά δύσκολο».
Η ασφάλεια των θαλάσσιων μεταφορών αναδεικνύεται έτσι σε κρίσιμο παράγοντα για την πορεία των διεθνών τιμών.
Το ασφάλιστρο φόβου των 20 δολαρίων
Μια διαφορετική αλλά συμπληρωματική ερμηνεία παρουσιάζει ο οικονομολόγος Robin Brooks.
Σύμφωνα με την ανάλυσή του, ένα σημαντικό μέρος της ανόδου των τιμών δεν οφείλεται σε πραγματική έλλειψη πετρελαίου, αλλά στο αυξημένο κόστος μεταφοράς και στον φόβο νέων επιθέσεων.
Με βάση προηγούμενα μηνιαία στοιχεία, ο Brooks εκτίμησε ότι οι εξαγωγές αργού πετρελαίου από τον Περσικό Κόλπο είχαν ανακάμψει στο 91% των προπολεμικών επιπέδων.
Παρά την ανάκαμψη, οι τιμές παρέμεναν ιδιαίτερα υψηλές.
Ο οικονομολόγος εκτιμά ότι στην αγορά έχει ενσωματωθεί ένα προσωρινό ασφάλιστρο φόβου τουλάχιστον 20 δολαρίων ανά βαρέλι.
Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές και οι αγοραστές πληρώνουν υψηλότερες τιμές όχι μόνο για την τρέχουσα διαθεσιμότητα του πετρελαίου, αλλά και για τον κίνδυνο μελλοντικών διαταραχών.
Η εκτίμηση των 20 δολαρίων αποτελεί αναλυτικό υπολογισμό και όχι ξεχωριστή χρέωση ή μετρήσιμο στοιχείο σε κάθε συναλλαγή.
Εάν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι περιοριστούν, ένα μέρος αυτού του ασφαλίστρου θα μπορούσε να υποχωρήσει.
Αντίθετα, νέες επιθέσεις ή προβλήματα στις μεταφορές θα μπορούσαν να διατηρήσουν την πίεση.
Οι κεντρικές τράπεζες μπροστά σε νέο δίλημμα
Η άνοδος των μελλοντικών τιμών του πετρελαίου δημιουργεί ένα δύσκολο πρόβλημα για τις κεντρικές τράπεζες.
Παραδοσιακά, οι υπεύθυνοι νομισματικής πολιτικής μπορούν να αντιμετωπίσουν μια απότομη αύξηση των τιμών ενέργειας ως προσωρινό σοκ.
Εάν η αύξηση είναι εφάπαξ και δεν επηρεάζει τις μελλοντικές προσδοκίες, η επίδρασή της στον ετήσιο πληθωρισμό μπορεί να περιοριστεί με την πάροδο του χρόνου.
Όμως, εάν το πετρέλαιο παραμείνει ακριβό για πολλούς μήνες ή συνεχίσει να αυξάνεται, η κατάσταση γίνεται πιο περίπλοκη.
Οι επιχειρήσεις μπορεί να μετακυλίσουν μέρος του υψηλότερου κόστους στους καταναλωτές.
Οι εργαζόμενοι μπορεί να ζητήσουν μεγαλύτερες μισθολογικές αυξήσεις για να αντισταθμίσουν την απώλεια αγοραστικής δύναμης.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μπορεί επίσης να παραμείνουν αυξημένες.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, η Federal Reserve και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να σταθμίσουν τον κίνδυνο επίμονου πληθωρισμού έναντι του κινδύνου επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας.
Ο κίνδυνος για την παγκόσμια ανάπτυξη
Το πετρέλαιο αποτελεί βασική εισροή σε πολλές οικονομικές δραστηριότητες.
Οι υψηλότερες τιμές επηρεάζουν άμεσα τις μεταφορές, τις αεροπορικές εταιρείες, τη ναυτιλία, τη χημική βιομηχανία και σημαντικό μέρος της παραγωγής αγαθών.
Η επίδραση δεν περιορίζεται στην τιμή της βενζίνης ή του πετρελαίου κίνησης.
Το αυξημένο κόστος ενέργειας μπορεί να μεταφερθεί σταδιακά στις τιμές τροφίμων, προϊόντων και υπηρεσιών.
Παράλληλα, οι καταναλωτές που δαπανούν περισσότερα για καύσιμα διαθέτουν λιγότερο εισόδημα για άλλες αγορές.
Η συνδυασμένη επίδραση μπορεί να περιορίσει την κατανάλωση και να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αγορές παρακολουθούν πλέον με ιδιαίτερη προσοχή όχι μόνο την τρέχουσα τιμή του αργού, αλλά και ολόκληρη την καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τραμπ: Η προσπάθεια να πέσουν οι τιμές των καυσίμων
Η κυβέρνηση του Ντόναλντ Τραμπ επιχειρεί να περιορίσει την ενεργειακή πίεση ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Στο πλαίσιο αυτό, σύμφωνα με το Axios, επιδιώκει την αύξηση της διαθέσιμης ποσότητας ντίζελ στην αγορά, μεταξύ άλλων μέσω διευκολύνσεων για μεγαλύτερες ροές ρωσικών καυσίμων.
Η επιλογή αυτή συνδέεται με την προσπάθεια συγκράτησης των τιμών ενέργειας.
Ωστόσο, οι δυνατότητες πρόσθετων ρωσικών εξαγωγών παραμένουν περιορισμένες.
Οι ουκρανικές επιθέσεις έχουν προκαλέσει ζημιές σε ρωσικά διυλιστήρια, ενώ οι κυρώσεις δυσκολεύουν την επισκευή και την προμήθεια εξοπλισμού.
Ο Christopher Haines εκτιμά ότι οι περιορισμοί αυτοί μειώνουν την ποσότητα καυσίμων που μπορεί να διοχετευθεί επιπλέον στη διεθνή αγορά.
Συνεπώς, η αύξηση των διαθέσιμων ρωσικών ποσοτήτων δεν αποτελεί εγγυημένη λύση για την ενεργειακή κρίση.
Τι σημαίνει για την Ελλάδα το ακριβό πετρέλαιο το 2027
Η παραμονή των διεθνών τιμών σε υψηλά επίπεδα θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις και στην ελληνική οικονομία.
Η Ελλάδα παραμένει εκτεθειμένη στις διεθνείς διακυμάνσεις του κόστους πετρελαίου, καθώς εισάγει αργό και ενεργειακά προϊόντα.
Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών μπορεί να επηρεάσει τις τιμές των καυσίμων, τις μεταφορές, την παραγωγή και το κόστος λειτουργίας των επιχειρήσεων.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η επίδραση στις μεταφορές προϊόντων και στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Οι αυξήσεις στα καύσιμα μπορούν να μεταφερθούν σε επιμέρους κατηγορίες καταναλωτικών αγαθών, επιβαρύνοντας τα νοικοκυριά.
Παράλληλα, οι υψηλότερες ενεργειακές δαπάνες ενδέχεται να περιορίσουν τα περιθώρια κέρδους επιχειρήσεων που δεν μπορούν να μετακυλίσουν πλήρως το κόστος στους πελάτες τους.
Για τον τουρισμό, κρίσιμη παράμετρος είναι το κόστος των αεροπορικών και θαλάσσιων μεταφορών.
Η τελική επίδραση θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια της ανόδου, τις διεθνείς ισοτιμίες, τη φορολογία καυσίμων και τις αποφάσεις τιμολόγησης των επιχειρήσεων.
Από το «προσωρινό» στο «νέο κανονικό»
Η αλλαγή των προσδοκιών στις αγορές αποτυπώνεται χαρακτηριστικά στην τοποθέτηση του Bob Elliott, επικεφαλής επενδύσεων της Unlimited Funds.
Σχολιάζοντας την άνοδο των τιμών, σημείωσε:
«Το αφήγημα της αγοράς έχει μετατοπιστεί από το “παροδικό” στο “νέο κανονικό” μπροστά στα μάτια μας».
Η φράση αυτή συνοψίζει την ανησυχία που κυριαρχεί πλέον στις αγορές.
Οι επενδυτές δεν αντιμετωπίζουν μόνο μια πρόσκαιρη διαταραχή στην προσφορά πετρελαίου.
Αρχίζουν να ενσωματώνουν στα συμβόλαια την πιθανότητα ότι η ενεργειακή αστάθεια θα διαρκέσει σημαντικά περισσότερο.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι τιμές θα παραμείνουν υποχρεωτικά στα σημερινά επίπεδα.
Σημαίνει, όμως, ότι το κόστος της αβεβαιότητας έχει αυξηθεί.
Το 2027 δεν υπόσχεται πλέον φθηνή ενέργεια
Η εικόνα που προκύπτει από τα συμβόλαια WTI είναι σαφής.
Οι αγορές εξακολουθούν να προβλέπουν μια σταδιακή αποκλιμάκωση των τιμών μέσα στο 2027, αλλά όχι την ταχεία επιστροφή σε ένα περιβάλλον φθηνής ενέργειας.
Τα 97,10 δολάρια για τον Ιανουάριο, τα 88,21 δολάρια για τον Ιούνιο και τα 81,22 δολάρια για τον Δεκέμβριο αποτυπώνουν μια καμπύλη τιμών που παραμένει υψηλότερη από τις προσδοκίες του προηγούμενου μήνα.
Οι εξαγωγές από τον Περσικό Κόλπο έχουν ανακάμψει, αλλά οι κίνδυνοι ασφαλείας, οι περιορισμοί των εναλλακτικών διαδρομών και το κόστος μεταφοράς εξακολουθούν να επιβαρύνουν την αγορά.
Το μεγάλο ερώτημα για το 2027 είναι εάν η διεθνής οικονομία θα μπορέσει να απορροφήσει μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών ενεργειακών τιμών χωρίς νέα έξαρση του πληθωρισμού και σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Η απάντηση θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την ασφάλεια των ενεργειακών μεταφορών, την εξέλιξη της σύγκρουσης με το Ιράν και την πραγματική αποκατάσταση της προσφοράς.
Μέχρι τότε, η προειδοποίηση που στέλνουν τα συμβόλαια του 2027 παραμένει ισχυρή: η εποχή του φθηνότερου πετρελαίου δεν επιστρέφει τόσο γρήγορα όσο περίμεναν οι αγορές.
Πηγή: Pagenews.gr
Διαβάστε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο
